Walmart's fourth-quarter earnings report exceeded expectations, but the profit guidance fell short of expectations. The CEO stated, "Low-income families in the U.S. can only barely make ends meet."

儘管假日購物季銷售強勁推動沃爾瑪第四季度營收與利潤雙雙超出華爾街預期，但這並未掩蓋市場對其未來盈利能力的擔憂。

據 LSEG 數據，沃爾瑪預計當前財年調整後每股收益將在 2.75 美元至 2.85 美元之間，這一展望明顯低於華爾街預期的 2.96 美元。受此指引影響，沃爾瑪股價在週四下跌 1.38%，收於 124.87 美元。儘管如此，該公司股價今年以來仍累計上漲約 12%。

作為美國經濟的晴雨表，沃爾瑪的高管層揭示了美國消費市場的明顯分化。新任首席執行官 John Furner 指出，雖然年收入超過 10 萬美元的高收入家庭推動了市場份額的增長，但年收入低於 5 萬美元的家庭正面臨財務困境。他在與分析師的電話會議上直言，這部分低收入羣體 “錢包吃緊”，在某些情況下只能 “勉強維持生計。

此次財報也是沃爾瑪歷史上的一個轉折點。據財報數據，亞馬遜在最近一個財年的營收達到 7169 億美元，首次超越沃爾瑪的 7132 億美元，成為按年度營收計算的全球最大公司。這凸顯了零售行業競爭格局的變遷，也促使沃爾瑪進一步加速向電商和廣告業務的數字化轉型。

盈利指引疲軟引發擔憂

在截至 1 月 31 日的第四財季，沃爾瑪表現穩健。公司報告營收為 1906.6 億美元，高於分析師預期的 1904.3 億美元；調整後每股收益為 0.74 美元，略高於預期的 0.73 美元。剔除燃料後，沃爾瑪美國業務的同店銷售額增長了 4.6%，旗下山姆會員店增長了 4%。

然而，市場焦點集中在其對新財年的審慎展望上。除了不及預期的每股收益指引外，沃爾瑪預計全年淨銷售額將增長 3.5% 至 4.5%。

與此同時，為了回饋股東，沃爾瑪宣佈了一項新的 300 億美元股票回購授權，取代了 2022 年批准的 200 億美元回購計劃。

“K 型” 消費分化加劇

沃爾瑪的業績進一步印證了經濟學家所稱的 “K 型經濟” 趨勢，即富裕階層與低收入階層的消費能力呈兩極分化。

首席財務官 John David Rainey 在接受 CNBC 採訪時表示，雖然公司在所有收入羣體中都獲得了市場份額，但來自高收入家庭的增幅更為顯著。他舉例稱，時尚類商品在第四季度實現了中個位數的增長，而這一增長几乎全部來自年收入超過 10 萬美元的家庭。

相比之下，低收入羣體的消費壓力顯著。John Furner 指出，這一羣體正竭力應對食品、住房和公用事業成本的上漲。高管們還提到了 “招聘衰退”、消費者信心低迷以及學生貸款違約等因素，作為對未來保持謹慎的理由。這與 Dollar Tree 等其他折扣零售商的趨勢一致，後者也表示其新客户主要來自高收入家庭。

電商業務強勁與科技轉型

為了應對來自亞馬遜的激烈競爭，沃爾瑪正大力投資數字化業務。第四季度，沃爾瑪美國電商銷售額同比增長 27%，全球電商銷售額增長 24%。這是該公司數字業務連續第 15 個季度實現兩位數增長。

目前，電商業務已佔沃爾瑪美國總銷售額的 23%，創下歷史新高。這得益於門店履約的提貨和送貨訂單增長了約 50%，以及其廣告業務 Walmart Connect 銷售額增長了約 41%。

為了強化其科技屬性，沃爾瑪已於去年 12 月將股票交易從紐交所轉移至科技股雲集的納斯達克，並在本月初市值突破 1 萬億美元。John Furner 強調，公司正利用人工智能來降低庫存和勞動力成本，從而以更低的成本實現增長。

通脹與關税影響有望緩解

關於宏觀經濟環境，沃爾瑪高管釋放了相對樂觀的信號。John David Rainey 在接受彭博採訪時表示，由關税引發的通脹已經或正在見頂，預計未來幾個月來自通脹和特朗普關税上調的價格壓力將有所緩解。

Rainey 指出，沃爾瑪第四季度在美國的通脹率僅略高於 1%，這似乎是一個 “更加常態化的價格環境”。他認為，零售行業在很大程度上已經吸收或承受了關税帶來的衝擊。這一觀點與亞馬遜首席執行官 Andy Jassy 上個月的表態形成鮮明對比，後者曾警告稱關税正開始 “滲透到部分價格中”。