Everyone wants to learn from Nvidia's "chip-for-financing," Google and AMD both want to support "AI cloud"

英偉達通過扶持 CoreWeave 構建的 “算力 - 金融” 閉環實在太誘人，逼得谷歌和 AMD 不得不 “摸着石頭過河”，試圖用真金白銀砸出一個屬於自己的 AI 芯片生態圈。

2 月 20 日，據《華爾街日報》援引知情人士消息，谷歌正在探索利用其雄厚的財力來構建更廣泛的 AI 生態系統，核心策略就是向數據中心合作伙伴提供資金支持，條件是對方必須使用谷歌的 TPU 芯片。與此同時，華爾街見聞寫道，AMD 也在通過為客户貸款提供擔保的方式，激進地推廣其 AI 芯片。

這一策略被市場視為對英偉達 “CoreWeave 模式” 的直接復刻——即通過扶持 “新興雲（Neocloud）” 廠商，繞開已經被英偉達佔領或自研芯片的傳統雲巨頭，建立自己的 “嫡系部隊”。

效仿英偉達路線：注資 “新型雲” 與礦企

知情人士透露，谷歌正在洽談向雲計算初創公司 Fluidstack 投資約 1 億美元。這筆交易對 Fluidstack 的估值約為 75 億美元。

這不僅是一筆財務投資，更是一次戰略綁定。Fluidstack 這類 “新興雲” 公司是當前 AI 算力市場的重要變量，它們專門為 AI 公司提供算力服務。此前，英偉達正是通過扶持 CoreWeave，讓後者大量囤積 GPU，從而在市場中撕開一道口子。

現在的谷歌也想 “依樣畫葫蘆”。知情人士稱，谷歌希望通過注資 “幫助放大 Fluidstack 的增長潛力，並鼓勵更多計算提供商使用其 AI 芯片”。

除了直接注資，谷歌還將觸手伸向了正在轉型的前加密貨幣礦企。

報道指出，谷歌已經為 Hut 8、Cipher Mining 和 TeraWulf 等公司涉及的項目提供了融資支持（backstopped financing）。這些公司擁有現成的數據中心基礎設施，正急於轉型為 AI 算力工廠，而谷歌提供的資金支持將換來它們對 TPU 的接納。

AMD 的激進 “賭注”：賣不出去我來租

相比谷歌的直接注資，AMD 的手法顯得更加激進，也更具風險偏好。

據報道，AMD 將為數據中心初創公司 Crusoe 的一筆 3 億美元貸款提供實質性擔保。這筆來自高盛的資金將用於購買 AMD 的 AI 芯片。

最引人注目的是其中的 “兜底條款”。知情人士透露，如果 Crusoe 找不到客户使用這些芯片，AMD 同意從 Crusoe 租用這些芯片。這意味着 AMD 成為了 “最後的承租人”，為客户消除了需求端的後顧之憂。

這種做法雖然能短期推高銷量，但也讓芯片廠商在 AI 需求放緩時面臨巨大的風險敞口。一旦市場遇冷，AMD 的資產負債表將直接承受衝擊。

為何都要繞路走？

谷歌和 AMD 之所以選擇這條 “彎路”，是因為主幹道已經被堵死了。

對於谷歌而言，雖然 Anthropic 等明星初創公司正在擴大 TPU 的使用量，但傳統的雲競爭對手（如亞馬遜 AWS、微軟 Azure）對 TPU 興趣寥寥。

業內人士指出：“主要雲服務提供商的興趣似乎不温不火，部分原因是它們將谷歌視為競爭對手。” 此外，亞馬遜 AWS 本身也在大力研發自家的 AI 芯片。

因此，扶持中立的第三方 “新興雲”，成了谷歌和 AMD 打破封鎖的最佳選擇。

內部博弈與產能瓶頸

為了加速 TPU 的商業化，谷歌內部甚至動了架構調整的念頭。

據知情人士透露，谷歌雲部門的一些管理層近期重提了一個長期存在的內部辯論：“是否將 TPU 團隊重組為一個獨立部門”。這種分拆計劃可能允許谷歌引入外部資本，以此來擴大投資機會。

然而，這一提法遭到了谷歌官方的否認。谷歌代表明確表示 “沒有重組 TPU 部門的計劃”，並強調 “保持芯片團隊與公司其他部門（如 Gemini 模型開發團隊）的緊密整合具有優勢”。

除了架構問題，更現實的攔路虎是產能。

雖然 Alphabet 目前已與博通（Broadcom）合作設計 TPU，並由台積電代工，但在全球 AI 需求激增的當下，台積電的先進產能捉襟見肘。

知情人士稱，“台積電可能會優先考慮其最大客户英偉達，而不是谷歌”。此外，AI 芯片必不可少的 HBM 內存芯片全球性短缺，也是谷歌擴大 TPU 出貨量必須面對的硬傷。