Tariffs, cost of living, immigration, geopolitics... The heavyweight State of the Union address before the election, the market will closely watch Trump tomorrow morning

美國總統特朗普將於北京時間 2 月 25 日週三上午十點向國會聯席會議發表國情諮文演講。在今年中期選舉的政治壓力下，他試圖向選民推銷其經濟成績，並尋求緩解公眾對高生活成本的持續擔憂。

此次演講正值最高法院推翻其核心關税政策之際，市場正密切關注他在貿易議題上的最新表態與潛在的反制措施。此外，據環球網報道，美國在中東進行軍事集結並評估對伊朗採取行動，使得地緣政治風險也成為投資者緊盯的焦點。

為了回應選民訴求，特朗普計劃在演講中公佈多項旨在降低生活成本的國內新政。據華爾街日報報道，其中包括要求科技巨頭自行承擔 AI 數據中心帶來的高昂電力成本。這些政策動向預計將直接影響科技、能源和醫療板塊的市場預期。

在經濟增速放緩和支持率下滑的背景下，此次國情諮文將迫使特朗普在宣揚經濟政績與安撫民眾不滿之間尋找平衡。對於投資者而言，此次演講釋放的政策信號將為中期選舉年的市場環境定下基調。

聚焦生活成本與 AI 電力新政

據華爾街日報報道，白宮官員透露，此次演講的官方主題為 “建國 250 週年：強大、繁榮與受尊重”。特朗普的頭號顧問們鼓勵他將重點放在可負擔性問題上。

在具體政策方面，特朗普預計將正式宣佈與大型科技公司談判達成的 “納税人保護承諾”。該政策要求在建設新 AI 數據中心的社區，科技公司必須自行承擔增加的電力成本。特朗普將強調這些公司已承諾 “自己買單”，以防止消費者電費飆升。

此外，他計劃呼籲國會通過立法，將聯邦醫療保健補貼從保險公司重新導向消費者。不過，共和黨人在中期選舉年對推進該計劃的興趣目前依然有限。

關税受挫與地緣政治風險

特朗普發表演講的前幾天，美國最高法院剛剛駁回了其關税制度的核心要素，裁定政府在沒有國會明確授權的情況下利用緊急權力實施廣泛關税，超出了總統權限。

這一裁決對其貿易議程造成了重大挫折。據紐約時報報道，儘管面臨最高法院的阻力，特朗普已轉向推動一項新的全球關税計劃。市場將密切關注其貿易政策的替代方案及對全球供應鏈的潛在衝擊。

在地緣政治方面，演講的背景是美國在中東的軍事集結。目前華盛頓正與德黑蘭就潛在的核協議進行談判，特朗普同時也在考慮對伊朗實施打擊。他預計將在演講中專門闡述其 “通過實力實現和平” 的外交戰略。

經濟放緩與中期選舉壓力

特朗普面臨的一大挑戰是，如何在讚美過去一年經濟表現的同時，不忽視選民的擔憂。儘管通脹有所降温，但上週公佈的政府數據顯示，美國經濟增長在去年年底出現大幅放緩。

民調顯示選民對經濟現狀的不滿正在加劇。據無黨派機構 Cook Political Report 追蹤的平均民調顯示，目前僅有 41% 的選民認可特朗普的工作表現，57% 表示不認可。相比去年 3 月僅 2 個百分點的差距，目前的負面差距已擴大至 16 個百分點。

華爾街日報上個月的民調指出，大多數選民對總統在經濟、移民、關税、外交政策和醫療保健方面的處理方式感到不滿。兩黨政治策略師警告，這些挫敗感可能會轉化為共和黨在 11 月選舉中的選票流失。

邊境安全與民主黨回應

儘管在多項議題上面臨阻力，邊境安全仍是特朗普獲得廣泛認可的標誌性議程之一。他將在演講中強調邊境安全和打擊暴力犯罪方面的進展，並以美國大城市謀殺率的下降作為政策奏效的證據。

據華爾街日報報道，此次演講稿由特朗普的長期撰稿人 Ross Worthington 牽頭起草，特朗普在週末親自審閲並進行了修改。不過，特朗普在正式演講中經常脱稿，其去年的國會聯席演講時長超過了 90 分鐘。

在特朗普演講結束後，弗吉尼亞州州長 Abigail Spanberger 將發表民主黨的官方回應，參議員 Alex Padilla 將發表西班牙語版本的回應。部分民主黨人則計劃完全缺席此次演講，轉而參加在華盛頓舉行的集會。

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