"Utter disappointment"! Deutsche Bank downgrades Novo Nordisk AS for the first time

諾和諾德在關鍵減肥藥臨牀試驗中遭遇挫折，引發華爾街投行罕見的降級潮，德意志銀行五年來首次下調該公司的股票評級。

據諾和諾德週一公佈的數據，其正等待美國食品藥品監督管理局（FDA）批准的減肥藥物 CagriSema，在表現上不及主要競爭對手禮來的同類產品。受此負面進展影響，德銀分析師 Emmanuel Papadakis 將其對諾和諾德的評級從 “買入” 下調至 “持有”。

這一消息引發了市場的劇烈拋售。諾和諾德股價在週一暴跌 16% 後，於隨後的哥本哈根早盤交易中繼續下滑 2%，投資者對該公司核心管線競爭力的擔憂迅速升温。

摩根大通隨後也加入降級行列，對相關藥物的銷售預期進行大幅削減。隨着悲觀情緒蔓延，目前華爾街對該股的看漲比例已降至數年來的最低水平，凸顯出市場對其增長前景的重新評估。

中期前景蒙陰，投行大幅削減預期

德銀分析師 Emmanuel Papadakis 在下調評級的同時，將其目標價下調了 31%。他指出，在此次挫折之前，考慮到口服版 Wegovy 推出的勢頭以及公司指引的保守性，他本可以接受預期的近兩位數營收下滑。然而他目前認為，諾和諾德的中期前景已經受到了實質性打擊。

摩根大通也迅速做出了反應。由分析師 Richard Vosser 牽頭的團隊將諾和諾德的評級從 “增持” 下調至 “中性”。更為嚴峻的是，摩根大通將其對 CagriSema 在 2027 年至 2030 年間的銷售預測大幅下調了最高達 63%。

隨着投行集體倒戈，市場共識正在發生顯著轉變。據 FactSet 的數據顯示，自 2021 年底以來，目前給予諾和諾德 “買入” 評級的分析師比例降至最低水平，僅佔 37%。

股價暴跌後的市場共識與潛在催化劑

儘管遭遇了新一輪的降級潮和股價重挫，華爾街對諾和諾德的整體估值仍保留了一定空間。數據顯示，即使經歷了一系列評級下調，該股目前的平均目標價仍比當前交易價格高出約 38%。

在減肥藥管線受挫之際，市場焦點或將部分轉移至公司的其他研發管線。摩根大通特別強調了諾和諾德在肥胖領域之外的一個關鍵催化劑——藥物 ziltivekimab。

該藥物的第三期臨牀數據預計將在今年第三季度公佈。屆時的數據將驗證該藥物是否能夠有效降低患有既定動脈粥樣硬化性心血管疾病、慢性腎臟病和系統性炎症患者的心血管事件風險，這可能成為影響諾和諾德下一步市場表現的關鍵因素。

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