Major Bull in the Crypto Circle Tom Lee: The Sell-off of AI and Cryptocurrencies is Nearing Its End

Tom Lee 認為市場往往在 “壞消息” 中見底，Citrini Research 的 AI 末日文章衝擊市場意味着底部區域形成。其認為 Mag 7 的下跌 “已經走完約 95%”，軟件板塊的拋售 “已完成約 99%”，加密貨幣的回撤也處在 “最後幾周”。

AI 交易與加密資產在經歷一輪密集拋售後，可能正在逼近階段性底部。Fundstrat 聯合創始人兼研究主管 Tom Lee 認為，軟件股，Mag 7 以及加密貨幣的回撤已進入 “最後幾周”。

這一判斷出現在英偉達交出 “穩健” 業績、但市場反應仍偏剋制之際。英偉達 CEO 黃仁勳也公開表示，市場對軟件板塊的拋售 “判斷錯誤”，接下來這一觀點能否被資金接受，將直接影響 AI 鏈條的情緒修復速度。

Tom Lee 在給客户的視頻簡報中表示，市場往往在 “壞消息” 中見底。本週初 Citrini Research 一篇 “AI 末日” 風格的爆款帖子曾擾動情緒，而他認為這類衝擊可能反而意味着底部區域正在形成。

在策略層面，他用 “1 月晴雨表” 為風險資產提供支撐：標普 500 在 1 月首周與全月分別上漲 1.5% 和 1.3% 後，2 月往往是 “回吐月”，月度中位數跌幅約 0.4%，隨後 3 月可能轉強，平均漲幅或達 2%，4 月表現可能更佳。

底部信號：壞消息觸發 “見底機制”，輪動接近極值

Tom Lee 的核心邏輯是 “壞消息出底部”。他特別提到本週初 Citrini Research 的病毒式看空內容對情緒的衝擊，並據此判斷市場可能 “已經走到相當靠後的位置”。

在他看來，資金從核心擁擠交易中撤出的過程接近極端，意味着邊際賣壓下降。他對客户表示，Mag 7 的下跌 “已經走完約 95%”，軟件板塊的拋售 “已完成約 99%”，加密貨幣的回撤也處在 “最後幾周”。

AI 主線的情緒修復，首先取決於 “硬件強、軟件弱” 的分歧能否緩和。黃仁勳稱市場對軟件拋售 “搞錯了”，為軟件鏈條的預期提供了一個明確的反向信號。

Tom Lee 同時從基本面與估值角度評價英偉達財報，稱其季度營收創紀錄、淨利潤強勁，並指出其股價對應的遠期市盈率低於 20 倍，“大約是 Costco 估值的一半”。

在交易層面，他強調軟件股已連續兩日上漲，並認為 2 月 23 日是階段性底部，而 Mag 7 自 2 月 17 日起的回升也與 “拋售接近尾聲” 的判斷一致。

在加密市場，Tom Lee 繼續保持偏多立場，他認為這一輪下跌接近結束，特別指出 ETH 將止跌反彈。

需要注意的是，Lee 同時是 Ethereum 財庫公司 BitMine 的董事長。這一身份意味着其觀點可能被市場視為更強烈的立場表達，投資者在參考其判斷時也會更關注潛在利益相關性。

在行業與風格上，Tom Lee 延續其面向 2026 的主題框架，稱能源與基礎材料是他此前強調的方向，兩者今年已出現上漲。他還認為，在 “更強的 2026”，工業，金融與小盤股也具備上漲條件。

與此同時，他並未放棄此前的核心多頭標的，仍看好 Mag 7，比特幣與 ETH。

Lee 以往因在疫情低點建議買入股票、並抓住 2023 年牛市而被視為較準確的市場預測者，但他對加密資產也曾給出更激進的價格判斷，包括認為比特幣在 2025 年底 “很容易到 20 萬美元”，並預測未來幾年可能升至 100 萬美元。