“光互联巨头” Credo Q3 财季营收暴增 200%，但利润率下滑引发担忧｜财报见闻

AI 连接芯片厂商 Credo 发布第三财季业绩及下季度指引均超出华尔街预期，但公司利润率收窄趋势引发投资者警惕，盘后股价一度跌超 12%。

3 月 2 日美股盘后，Credo 发布了 2026 财年第三季度（截至 2026 年 1 月 31 日）的财季营收，同比暴增 201% 至 4.07 亿美元，调整后每股盈利 1.07 美元，均超出分析师预期。

与此同时，公司给出的下季度营收指引中值为 4.30 亿美元，亦略高于市场预期的 4.285 亿美元。

华尔街见闻提及，此前 Credo 发布 Q3 初步营收预期时对未来的增长前景表现出极强信心。公司在当时声明中表示：

展望 2026 财年结束及进入 2027 财年，Credo 预计第四季度营收将实现中个位数的环比增长，这将推动本财年（2026 财年）实现超过 200% 的同比增长。

然而，公司毛利率正在明显走低。第三财季非 GAAP 毛利率为 68.6%，而第四财季指引中值已降至 65%，利润率的下行轨迹令部分投资者感到失望。Credo 股价盘后一度跌逾 12%。

业绩连续五个季度三位数增长

Credo 第三财季调整后每股盈利 1.07 美元，高于 FactSet 分析师预期的 0.91 美元。

此外营收 4.07 亿美元，同比增长 201%，较上季度环比增长逾 50%，亦超越此前公司自身预告区间（4.04 亿至 4.08 亿美元）的上沿。

这是 Credo 连续第五个季度实现营收三位数增长，分析师预计这一高增速至少还将延续一个季度。

公司首席执行官 Bill Brennan 在声明中表示，AEC（有源铜缆）与 IC（集成电路）业务持续增长，同时公司宣布通过 ZeroFlap 光学器件、ALC（有源 LED 线缆）及 OmniConnect 三条新产品线打开数十亿美元规模的新增市场空间。

Brennan 称：

我们对在持续扩张的 AI 基础设施格局中创新与增长的能力充满信心。

毛利率下滑成为市场隐忧

尽管营收增势强劲，利润率压缩仍是投资者消化业绩时的主要顾虑。

第三财季 GAAP 毛利率为 68.5%，非 GAAP 毛利率为 68.6%。但公司对第四财季的指引显示，GAAP 毛利率中值将降至 64.9%，非 GAAP 毛利率中值约为 65%，环比降幅接近 4 个百分点。

公司预计第四财季调整后运营费用在 7600 万至 8000 万美元之间。

分析认为营收高速扩张期间利润率的系统性收窄，通常意味着产品结构或客户议价关系正在发生变化，这往往会引发市场对未来盈利质量的重新评估。

收购 CoMira 布局 AI 架构升级

在发布季报的同一天，Credo 宣布收购 CoMira Solutions，进一步强化其在 AI 系统层面的技术布局。

据公司介绍，CoMira 专注于链路层、纠错及安全半导体技术，将支持 Credo 为规模扩展型（scale-up）及横向扩展型（scale-out）AI 架构开发更先进的系统级解决方案。双方未披露交易金额。

分析认为这一收购与 Credo 此前宣布的多项新产品线扩张共同指向同一战略逻辑。在 AI 基础设施建设加速的背景下，持续拓宽可触达市场规模，以维系高增长预期。