Oil prices continue to rise! The shipping industry questions Trump's escort promise: Are there enough warships? Is the insurance reliable?

美東時間週二美股午盤時段，特朗普宣佈霍爾木茲海峽護航計劃曾一度導致油價回落，但其並未能有效平息局勢，截至發稿布油再次上漲突破 84 美元，逼近前高。

特朗普表示，美國將通過保險兜底及軍事護航手段，確保能源順暢流經波斯灣。這一表態週二短暫壓低了油價漲幅。然而據彭博報道，航運業普遍認為，該方案充其量只是應對這場歷史性危機的局部解決方案，而非根本解決方案。

華爾街見聞此前發佈文章《特朗普下令兩手保海灣地區航運，伊朗警告船隻勿經霍爾木茲海峽》，文章援引專業人士評論稱，若伊朗繼續抵抗，即便有美方這些保障，該海峽運輸流全面恢復也需數週。

目前特朗普提及的保險與護航兩套方案的細節均尚未明朗，但伊拉克的減產已經發生，波斯灣沿岸儲罐持續告滿，等待時間越長，供應鏈受損越重。

霍爾木茲困局：通道關閉，能源供應鏈承壓

霍爾木茲海峽封鎖的衝擊已迅速蔓延至上游供應端。僅次於沙特的中東第二大產油國伊拉克，已開始大幅削減產量，且面臨進一步壓減的壓力，成為目前地區供應商承壓最直接的信號。

船隻無法或不願過境，生產商出口受阻，運力市場隨之陷入混亂。

Kennedys Law LLP 合夥人、大宗商品、航運及保險領域專家 Karnan Thirupathy 表示："船東核心關切在於真實的損失風險。一旦損失風險高到無法承受，沒有人會進入這條航線。"

保險兜底方案：有先例，但規模與執行存挑戰

特朗普提出的方案依託美國國際發展金融公司（DFC）（這一機構本職為支持私營部門向發展中國家提供融資）為承租方、船東及關鍵海運保險機構提供擔保支持。

此類機制並非沒有先例。2023 年 11 月，一套以勞合社保險商和烏克蘭政府為核心參與方的保險機制曾被建立，專門為支撐烏克蘭糧食等海運出口的船隻提供可負擔的戰爭險。DFC 此前也曾參與戰爭險再保險的相關安排。

然而，據彭博報道，多位船東表示，要在波斯灣如此大範圍內覆蓋石油，天然氣運輸，涉及的生產商和消費方數量遠超烏克蘭方案，複雜程度不可同日而語。且對於將自身命運與政策多變的美國政府綁定，他們仍持謹慎態度。

RBC 資本市場分析師在研究報告中指出："儘管特朗普關於保險和護航的表態引發了油價回調，我們仍對保險兜底方案目前的規劃程度存疑，並認為快速落地執行可能面臨諸多挑戰。"

海軍護航方案：信心與能力的雙重考驗

護航方案同樣面臨多重現實障礙。多位要求匿名的船東表示，考慮到伊朗持續的打擊行動，以及美國海軍同時維持對伊作戰行動所造成的兵力分散，海軍護航能否有效提振市場信心仍是疑問。

許多油輪既非美國所有，也不懸掛美國旗幟，這進一步增加了護航安排的複雜性。

RBC 在前述報告中亦寫道："美國目前正主導對伊作戰，一個關鍵問題是，海軍是否有足夠的艦艇資產，在護送船隻的同時繼續維持對伊行動。"

與此同時，多位船東還援引胡塞武裝的前車之鑑，對護航方案的實際效果表示懷疑。

時間窗口：方案落地需時，供需兩端均難久等

即便是一個旨在恢復有限航運流量的階段性方案，從設計到落地也需要相當時間。而這恰恰是生產商和消費方都難以承受的代價。伊拉克的減產已經發生，波斯灣沿岸儲罐持續告滿，等待時間越長，供應鏈受損越深。

荷蘭國際集團（ING Groep NV）大宗商品策略主管 Warren Patterson 坦言："這是個好消息，但顯然不會一夜之間實現。海軍護航會有幫助，但同樣需要時間。護航艦艇在伊朗攻擊面前將是活靶子。"

在保險與護航兩套方案的細節均尚未明朗的情況下，航運業選擇按兵不動。船東們對保險條款的覆蓋範圍與成本均保持觀望，而信心層面的修復，也遠非一紙聲明所能完成。