Rising oil prices impact interest rate cut expectations, U.S. Treasury traders' expectations for the Federal Reserve not to cut rates this year heat up

美債期權交易員們正越來越多地押注，美聯儲今年可能不會進行任何降息。原因是中東衝突持續升級，推高油價，並可能進一步抬高通脹。

根據亞特蘭大聯儲彙編的數據，截至週三，交易員預計到 12 月美聯儲維持當前利率區間不變的概率為 25%。這一比例高於上週五的 17%，當時還是伊朗戰爭爆發前的最後一個交易日。

在所有可能情景中，“全年不降息” 已成為概率最高的單一結果。其他情景包括：降息一次 25 個基點的概率為 24%，降息兩次的概率為 12%。與此同時，交易員甚至預計加息的概率為 16%，高於上週五的 8%。這些數據基於擔保隔夜融資利率（SOFR）期貨期權計算得出，該利率與美聯儲政策利率掛鈎。

業內人士表示：“當油價飆升時，必須考慮其對通脹的影響。這會在上行方向推動通脹，從而降低美聯儲降息的可能性。”

當然，如果把所有情景加總來看，整體概率仍然傾向於降息。但最新定價變化顯示，隨着本週原油價格累計上漲近 20%，交易員對美聯儲今年能否真正降低借貸成本的信心明顯下降。過去幾天的期權交易流向也顯示，市場持續增加對美聯儲減少寬鬆甚至不降息風險的對沖需求。

另一個用於押注美聯儲政策路徑的工具——利率互換市場，同樣反映出美聯儲立場變得不那麼鴿派。交易員目前預計年底前累計降息約 35 個基點，而上週末時這一預期約為 60 個基點。

市場對降息預期降温，引發了近期美國國債拋售，推動收益率升至數週高位。這與 2 月份時美債的強勁漲勢形成逆轉。當時，由於對人工智能可能帶來的衝擊以及私人信貸市場出現裂痕的擔憂，投資者大量買入美國國債避險。

週四，美國 10 年期國債收益率漲 3.08 個基點，報 4.127%，最近四個交易日累計上漲近 18 個基點；兩年期美債收益率漲 3.31 個基點，報 3.574%；30 年期美債收益率漲 0.79 個基點，報 4.743%。