The U.S. private credit crisis is spreading! The "world's largest asset management" is also forced to "restrict redemptions" of its private credit funds

貝萊德旗下規模 260 億美元的旗艦私募信貸基金宣佈限制贖回，將投資者提款上限封頂至 5%，公司股價下挫領跌金融股。

據貝萊德週五發佈的聲明，旗下 HPS Corporate Lending Fund（簡稱 HLEND）的股東此次共申請贖回 9.3% 的份額，但基金管理層決定將回購上限設定在 5%。

據彭博測算，股東申請贖回的份額總價值約為 12 億美元，而最終獲批的贖回金額約為 6.2 億美元，即年末基金淨值的 5% 對應金額。

消息公佈後，貝萊德股價當日一度下跌 8.3%。Blue Owl 和 Ares Management 等另類資產管理公司股價亦同步下挫，為近十年來年初表現最差。

私募信貸行業整體正面臨投資者贖回潮的壓力，這些基金曾吸引了數千億美元的散户投資者和富裕人士，他們最初被高回報所吸引，但一旦出現任何壓力跡象，他們便開始撤離。

貝萊德方面表示，限制贖回的舉措符合其對旗艦直接貸款零售產品 HLEND 的一貫流動性管理原則，也是該投資的 “基礎性” 特徵。貝萊德在聲明中表示：

若無此機制，投資者資本與 HLEND 所投私人信貸貸款的預期期限之間將存在結構性錯配。

公司還補充説，此前當沒有看到有吸引力的投資機會時，它會限制資金流入，“而不是稀釋現有股東的回報或損害我們的承銷標準”。

HPS 高管週五亦表示，限制贖回將有助於基金在當前不確定性和市場波動背景下，把握"具有吸引力的投資機會"。

HLEND 上月曾按慣例提出要約回購最多 5% 的份額，此前一期面臨的贖回申請約為 4.1%。此次 9.3% 的贖回需求意味着投資者的退出意願已明顯升温。

此外，貝萊德旗下另一隻資產規模約為 22 億美元的私募信貸基金週五也披露，投資者要求贖回其持有的 4.5% 的份額。該基金名為貝萊德私募信貸基金，截至年底資產規模約為 22 億美元。該基金將滿足所有這些贖回請求。

私募信貸基金普遍面臨新一輪贖回潮壓力，核心憂慮來自兩方面：一是行業整體貸款標準是否審慎，二是所投企業對人工智能顛覆性影響的敞口風險。

HPS Investment Partners 是全球最大另類信貸管理機構之一，已於去年被貝萊德收購，作為後者擴張私募資產版圖戰略佈局的重要一環。

此次贖回事件發生於另類資管行業遭遇較大宏觀不確定性的背景之下，市場將密切觀察私募信貸各參與方後續如何平衡流動性管理與投資者關係。

據彭博報道，黑石旗艦私募信貸基金本週滿足了創紀錄的 7.9% 份額贖回請求，部分資金來源於公司自身及員工的介入，以對沖部分撤資。

然而，分析人士對這一行業能否長期承受持續高企的贖回壓力提出了質疑。原因在於，這類半流動性基金所持有的資產大多為貸款，而這些貸款極少甚至從未在市場上流通易手。

Blue Owl 上月宣佈永久暫停旗下一隻基金的贖回申請，此舉在投資者已對該資產類別普遍失去興趣之際，進一步加劇了市場動盪。