If the U.S. really wants to suppress oil prices, there is "almost only one way": the Strait of Hormuz

美國在伊朗軍事行動引發油價暴漲之際，政策工具箱幾近告罄。專家警告，若無法迅速重開霍爾木茲海峽，華盛頓祭出的其他一切措施不過是杯水車薪。

本週，特朗普政府相繼宣佈為過境油輪提供保險與護航、臨時放寬對俄羅斯原油的制裁，並討論了提振委內瑞拉石油產量等選項。然而，多數專家的判斷指向同一個結論：唯有迅速恢復霍爾木茲海峽的通行能力，才能從根本上逆轉油價走勢。

布倫特原油本週收於每桶 93 美元，單週漲幅達 28%，創 2023 年以來新高；美國基準西德克薩斯中質油則暴漲 36% 至每桶 91 美元，創 1983 年以來最大單週漲幅。

據華爾街見聞此前發佈文章，高盛警告，若本週末前未出現解決跡象，原油價格下週將突破每桶 100 美元關口；若海峽通行受阻狀況延續整個三月，油價有可能超越 2008 年和 2022 年的歷史峯值（147 美元）。

海峽才是核心，其餘選項影響邊際有限

美國石油學會首席執行官 Mike Sommers 直言，"真正的重點必須放在打通霍爾木茲海峽上，因為其他所有手段，哪怕疊加使用，也無法提供世界經濟所需要的那種穩定性。"他補充道，其餘選項"對價格的影響只是邊際性的"。

霍爾木茲海峽是全球約五分之一石油供應的必經通道。目前海峽交通量驟降，過去一週內僅有不足 50 艘船隻通過，而約 500 艘油氣輪滯留在周邊海域。船東表示，在獲得安全保障之前，不會派遣船隻冒險穿越海峽。

護航、放寬制裁、增產：多管齊下仍難解燃眉之急

特朗普政府本週密集推出多項應急舉措。在保險層面，開發金融公司宣佈為過境油輪提供 200 億美元再保險方案；然而保險業專家對該機構能否提供足以重建船東信心的有效覆蓋表示質疑。

在供應端，美國財政部週四臨時放寬了俄羅斯原油對印度出口的制裁，並暗示或將擴大豁免範圍。財長貝森特表示，"我們可能解除對更多俄羅斯原油的制裁，大量受制裁原油漂在海上，實質上，通過解除制裁，財政部可以創造供給"。

此外，官員們提到委內瑞拉原油產量提升的可能性。今年 1 月馬杜羅政權被推翻後，美國已接管當地生產運營。不過上述措施能否及時形成有效供給，市場仍持懷疑態度。

戰略石油儲備告急，政策緩衝空間大幅收窄

華盛頓應對此次危機的能力，還受到戰略石油儲備（SPR）嚴重縮水的制約。2022 年，時任總統拜登為平抑俄烏衝突引發的油價上漲而大規模動用儲備，導致庫存大幅下降。特朗普曾承諾上任後補充儲備，但去年油價較低時未能兑現。

國家經濟委員會主任 Kevin Hassett 週五表示，動用戰略石油儲備目前不在考慮之列。國會眾議員、德克薩斯州西部共和黨代表 August Pfluger 批評稱，儲備消耗使美國"處於極度脆弱的境地"。

他對英國《金融時報》表示，"我多年來一直警告，為短期政治目的動用戰略儲備會削弱長期能源安全。如今，在真正需要這一應急緩衝的時刻，儲備量卻遠低於應有水平。這是嚴重的國家安全問題。"

市場壓力已到臨界點，政策公信力受到質疑

部分專家對特朗普政府的危機處置方式提出批評。能源與工業對沖基金 Gallo Partners 首席投資官 Michael Alfaro 表示，"過去 48 小時內，政府做出或放風的許多政策決定，都顯示出一種急於安撫油市的倉皇跡象。"

他警告稱，若在週一前看不到霍爾木茲海峽即將重開的信號，大宗商品價格將迎來新一輪暴漲。

不過，也有人為白宮的策略進行辯護。在特朗普第一任期擔任能源部長的 Dan Brouillette 對《金融時報》表示，政府持有比金融市場更長遠的視角。"高油價只是暫時的。現在正是移除這個政權、徹底解除其對海峽數十年來勒索的時機。"