Qatar LNG production halt impacts global supply, Morgan Stanley: 2026 natural gas surplus may be "wiped out"

卡塔爾液化天然氣（LNG）設施遭無人機襲擊後被迫停運，這一史上最重大計劃外斷供事件之一正在重塑全球天然氣市場格局。摩根士丹利警告，此次停產將消除此前預測的 2026 年大部分供應過剩，若停產延續超過一個月，市場將迅速轉入供應短缺。

3 月 9 日，據彭博報道，摩根士丹利分析師 Devin McDermott 等人在 3 月 8 日的研報中指出，若未來一週左右卡塔爾恢復產能的路徑仍不明朗，LNG 價格可能迅速攀升至每百萬英熱單位 30 美元或更高。

報道稱，卡塔爾能源部長已告知英國《金融時報》，全球最大 LNG 工廠 Ras Laffan 的重啓及恢復交付可能需要數週乃至數月時間。

此次卡塔爾停產 LNG 引發市場劇烈震盪。據華爾街見聞文章提及，歐洲天然氣價格在兩個交易日內累計漲幅超過 60%，為 2022 年能源危機以來最劇烈的價格波動。期權市場同樣反映出高度警惕情緒，歐洲基準期貨隱含波動率已升至 2023 年夏季以來最高水平，顯示市場整體情緒偏向看漲。

停產規模史無前例，供應過剩預測被顛覆

報道稱，摩根士丹利在伊朗戰爭爆發前曾預測，隨着美國及其他地區新項目陸續投產，全球約 4.2 億噸/年的 LNG 市場在 2026 年將面臨最多 600 萬噸的供應過剩。然而此次停產事件令上述預測幾乎全部落空。

摩根士丹利同時將卡塔爾北部氣田擴建項目首批貨物的預測時間推遲至 2027 年第一季度，由此從今年的供應預測中再削減約 100 萬噸。

卡塔爾能源公司旗下出口設施約佔全球 LNG 供應量的五分之一。據華爾街見聞文章提及，該公司日前在聲明中表示，Ras Laffan 設施遭無人機襲擊後已停止 LNG 生產——一架無人機襲擊了該設施內一座發電廠的水箱及 Ras Laffan 能源設施。

然而，供應中斷的複雜性不止於設施本身的損毀。中東地區戰事擴大已於上週末起實際封鎖霍爾木茲海峽——這正是卡塔爾 LNG 出貨的必經航道，令供應恢復的時間表更加難以預判。

據彭博報道，卡塔爾 Ras Laffan 工廠在上週史無前例的關閉事件後，設施本身看似完好，但重啓及恢復交付仍需相當時間。

亞洲買家率先搶貨，歐洲補庫壓力驟升

由於卡塔爾 LNG 的主要流向為亞洲市場，此次斷供在亞太地區率先引發搶購。據華爾街見聞文章提及，韓國已率先尋找替代貨源以保障關鍵電力燃料供應，部分買家已要求提前交付 LNG 船貨，以應對當前需求缺口。

S&P 全球能源 LNG 短期分析負責人 Ross Wyeno 表示："未來數日市場將出現大幅價格波動，市場參與者正在評估產量損失對各自供應組合的影響。亞太地區買家在近期現貨採購上可能最為積極。"

高盛分析師 Samantha Dart 等人亦指出，由於卡塔爾 LNG 大部分流向亞洲，預計亞洲現貨價格漲幅將相對歐洲更為顯著。

值得注意的是，此次停產對歐洲的衝擊不僅體現在價格層面，更直接損害了夏季補庫的經濟邏輯。當前正值歐洲冬季尾聲，儲氣庫存已大幅消耗，市場對即將到來的夏季補庫季能否順利完成存在嚴重擔憂。

歐洲夏季天然氣合約價格已大幅高於隨後冬季合約，使儲氣套利交易失去吸引力，令補庫前景更加複雜。

總部位於瑞士的 MET 集團首席執行官 Huibert Vigeveno 表示："供應安全問題可能再度成為歐洲面臨的嚴峻挑戰。"