Ignoring the IEA's largest-ever release plan, oil prices return to $92. What signal is the market conveying?

國際能源署（IEA）計劃史上最大規模戰略儲備釋放行動，仍未能壓制油價漲勢，折射出市場對霍爾木茲海峽封鎖持續的深度憂慮。

週三，布倫特原油期貨一度重返每桶 92 美元，截至發稿報 90.86 美元，漲幅收窄至 3.5%，WTI 原油現漲 3.5%。

據華爾街見聞此前文章，IEA 正推動史上最大緊急石油儲備釋放，釋放規模達 4 億桶，為 2022 年俄烏衝突後投放量的兩倍以上。七國集團（G7）能源部長在聲明中表示，支持"採取積極措施應對當前局勢，包括動用戰略儲備"。

有分析人士警告，戰略儲備釋放僅能爭取數日緩衝，局勢走向的關鍵仍在於霍爾木茲海峽能否重新開放。Marex 能源市場分析師 Sasha Foss 對 CNBC 表示，"這場衝突必須在本週內結束，否則油價將重新飆升至 100 美元以上。"

彭博社分析師 Alex Longley 認為，真正影響油市的並非釋放規模，而是原油進入市場的速度。他援引摩根大通估算稱：

目前各國聯合釋放的可行速度大約為每日 120 萬桶。美國在 2022 年戰略石油儲備（SPR）釋放期間，最高也僅在一個月內略高於每日 100 萬桶，且部分時段的釋放速度甚至不足這一水平的一半。

相比之下，一旦局勢升級，經霍爾木茲海峽運輸的原油供應中斷規模可能高達每日約 1500 萬桶。這意味着，儘管市場討論的釋放規模達到 3 億至 4 億桶，但真正決定油市影響的仍將是釋放節奏及其執行細節。

IEA 着手史上最大規模儲備釋放，G7 背書

IEA 執行董事 Fatih Birol 在週二聲明中表示，成員國目前持有逾 12 億桶公共緊急石油儲備，另有 6 億桶行業庫存處於政府義務持有狀態。

Birol 指出，"石油市場狀況在近幾日已明顯惡化"，並點名運輸通道受阻及石油產量大幅削減兩大問題。"這正在為市場製造顯著且不斷上升的風險，"他説，"我們討論了所有可用選項，包括向市場開放 IEA 緊急石油儲備。"各成員國定於週三就是否釋放緊急石油庫存作出決定。

週三，德國經濟部長證實，IEA 已請求成員國釋放 4 億桶石油儲備，德國將參與其中，但具體細節尚待明確。同日，全球第三大戰略石油儲備持有國——日本首相高市早苗表示，日本將單獨釋放戰略石油儲備，以應對中東戰爭帶來的衝擊。釋放最快將於 3 月 16 日下週一啓動。

衝突升級信號頻現，海峽局勢持續緊張

與此同時，美伊衝突出現多項升級跡象。據報道，美國軍隊已擊沉數艘伊朗船隻，其中包括 16 艘佈雷艦，地點位於霍爾木茲海峽附近。英國海事貿易行動局（UKMTO）週三表示，伊朗海岸附近三艘貨船遭到彈射物襲擊，其中一艘被擊中的船隻位於霍爾木茲海峽內。

迪拜當局亦證實，週三有兩架無人機墜落於迪拜國際機場附近，造成四人受傷，周邊空域一度短暫關閉。

此前週二，美國能源部長 Chris Wright 的社交媒體賬號發帖稱美國海軍已護送一艘油輪通過霍爾木茲海峽，消息一度引發油價大幅下跌。但白宮新聞秘書 Karoline Leavitt 隨後向媒體澄清，美國海軍"目前並未護送任何油輪或船隻"，油價隨即收復部分跌幅。

分析師：百元油價風險取決於衝突時長

分析普遍認為，戰略儲備釋放的效果有限，衝突持續時間才是決定油價走勢的核心變量。Marex 的 Foss 直言，IEA 的儲備釋放"只能爭取幾天時間，但實際上，一切都取決於霍爾木茲海峽能否重新開放"。

資產管理公司 Ninety One 全球自然資源主管 Paul Gooden 在週二的研究報告中指出，"若緊張局勢在未來數週內緩和，油價或將回落……但即便如此，價格也不太可能回到今年早些時候 60 至 70 美元的區間。"

他進一步警告，"若供應中斷持續更長時間，後果將更為嚴峻——油價可能進一步飆升，潛在突破 120 美元甚至更高，直至高油價開始抑制需求為止。"