To protect cash flow, Oracle implements "self-owned chips" for cloud services, transferring the high infrastructure costs of AI

面對龐大資本開支帶來的資金壓力，甲骨文要求部分雲服務客户自行承擔昂貴 AI 芯片的採購成本，或直接攜帶自有芯片接入其數據中心。此舉使其可以完成新訂單的交付，同時避免現金流進一步惡化。甲骨文股價盤前大漲 10%，一定程度上反應了市場對其管理層應對能力的重估。

甲骨文正用一種打破常規的方式應對 AI 基建的資金壓力，把最昂貴的 AI 芯片支出轉嫁給部分雲客户，以緩解未來數年持續承壓的現金流，同時繼續推進大規模數據中心擴張。

面對未來數年預期為負的自由現金流壓力，甲骨文週二在財報電話會上披露，部分雲服務客户將被要求自行承擔昂貴 AI 芯片的採購成本，或直接攜帶自有芯片接入其數據中心。

聯席首席執行官 Clay Magouyrk 表示，此舉使甲骨文可以完成新訂單的交付，同時避免現金流進一步惡化。財報發佈後，甲骨文股價盤後上漲逾 10%，此前該股自去年 9 月高點已累計跌去逾半。

這一模式打破了雲計算行業的傳統商業邏輯，核心原因是為服務 OpenAI 等大客户興建大規模數據中心，公司已被迫通過發行股票和大規模舉債來籌措數百億美元資金，同時還在推進大裁員。

"自帶芯片"：顛覆雲服務傳統定價模式

傳統雲計算模式下，服務商負責建設數據中心、填充服務器及相關硬件，再通過向客户收取多年期租用費用逐步回收成本並實現盈利。

甲骨文此次推出的新模式將這一邏輯倒置：由"多名"客户預先支付高價 AI 芯片費用，或自行提供芯片，甲骨文則負責運營這些基礎設施。

AI 數據中心建設中，芯片（主要來自英偉達）通常是成本最高的單項支出。將這一部分轉移至客户端，意味着甲骨文在承接新訂單時無需大量墊付資本開支，從而直接緩解現金流壓力。

Clay Magouyrk 在財報電話會上將此描述為面向"多名"客户已經落地的安排，而非單一試點。

甲骨文當前的財務壓力直接催生了上述策略。受大規模數據中心建設拖累，該公司現金流預計在未來幾年持續為負。為此，甲骨文已通過股權融資和債務融資雙管齊下，籌集數百億美元資金。

RBC Capital Markets 分析師 Rishi Jaluria 在接受彭博電視採訪時表示：

"他們有很多可以動用的工具——你已經看到他們在外界質疑其是否願意融資的情況下完成了股權融資。我認為他們對這條路是堅定的。"

最新財報同樣提供了一定支撐，銷售增速提高令華爾街對甲骨文的看法有所改觀。

除轉嫁芯片成本外，甲骨文還在走一條更為傳統的降本路線：大規模裁員。據彭博此前報道，甲骨文正計劃進行數千人規模的裁員，今年撥備的遣散費用為近年來歷史最高水平。

甲骨文在財報聲明中將此次裁員定性為產品研發團隊的架構調整，理由是 AI 輔助編程工具的進步使得團隊規模可以縮減。

這一表述與 Jack Dorsey 旗下 Block 上月以相近邏輯裁撤約 40% 員工時如出一轍。市場最終是否會以同等程度的質疑回應甲骨文的這一説法，目前仍有待觀察。

甲骨文此番舉措折射出整個科技行業在 AI 基建投入上面臨的共同困境，即如何在大規模資本支出與財務可持續性之間尋求平衡。

"自帶芯片"模式是否會被其他雲服務商效仿，或將成為這場 AI 軍備競賽中值得持續觀察的變量。

對投資者而言，盤後的大漲在一定程度上反映了市場對甲骨文管理層應對能力的重新評估。但現金流何時能夠轉正，仍是懸在甲骨文頭頂的核心問題。