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AI Agent 從 “聊天” 到 “執行”：放大 Token 消耗

滙豐前海證券認為，隨着基礎模型在生產力任務上的能力提升，AI Agent 正成為 “首個爆款 AI 應用”。OpenClaw 是代表性案例，可自動完成軟件安裝、腳本執行、文件組織和網頁監控等任務。

熱度與使用量同步上行。滙豐前海證券披露，OpenClaw 自 2025 年 11 月發佈以來，GitHub 星標數突破 29.9 萬，超過 Linux 和 React 等知名開源項目。

更關鍵的是消耗結構改變：根據 Anthropic 數據，AI Agent Token 消耗量最高可達聊天交互的 15 倍，使 Token 成為衡量 AI 應用滲透的 “硬指標”。

OpenRouter 的數據強化了這一趨勢。滙豐前海證券指出，在個人用户與企業積極部署 OpenClaw 等多智能體系統推動下，OpenRouter 平台周度 Token 調用量自 2026 年初快速增長，並在 3 月 2 日當週達到 14.8 萬億。

中國模型搶份額：成本優勢放大基礎設施與 IDC 彈性

滙豐前海證券指出，自 2026 年 2 月以來，智譜 GLM5、Minimax M2.5、月之暗面 Kimi K2.5 等中國模型憑藉性能與成本效益優勢，持續搶佔美國大模型的 Token 份額。

根據 OpenRouter 數據，2 月 9 日當週，OpenRouter 上排名前 9 款模型中，中國模型的 Token 周調用量佔比首次超過美國模型。

價格體系也在推動滲透。滙豐前海證券整理的主流 AI 編程服務訂閲套餐顯示，在相似用量限制下，中國廠商的按月訂閲定價約為海外廠商的 20% 至 30%，成本效率成為推動 Token 遷移的重要變量。

滙豐前海證券判斷，Token 調用量強勁增長將提升 AI 軟件基礎設施需求，超融合基礎設施（HCI）與軟件定義存儲（SDS）可能迎來結構性機會；同時，AI Agent 普及帶來的計算需求增長，有望推動國內 IDC 供應商訂單增長。