No interest rate cut! The European Central Bank remains steady for the sixth time, with the Middle East conflict creating high uncertainty for the Eurozone outlook

歐洲央行在最新政策會議上維持利率不變，但措辭明顯趨於強硬，承認中東戰事已令歐元區前景的不確定性大幅上升。

週四，歐洲央行宣佈將存款利率維持在 2% 不變，這是該行連續第六次在議息會議上保持利率不動，符合分析師預期：

• 歐洲央行存款便利利率 2%，預期 2%，前值 2%。
• 歐洲央行邊際貸款利率 2.4%，預期 2.4%，前值 2.4%。
• 歐洲央行主要再融資利率 2.15%，預期 2.15%，前值 2.15%。

與此前措辭相比，歐洲央行此次明顯加重了對風險的警示力度。該行在聲明中指出，中東戰事已令歐元區經濟前景的不確定性"顯著上升"，對通脹構成上行風險，對經濟增長則形成下行壓力。

歐洲央行同步發佈的最新季度經濟展望預測，通脹將較此前更快上升，經濟增長則將放緩。情景分析進一步顯示，若油氣供應遭受持續性擾動，通脹將超出基線預測，增長將低於基線預測，兩者均指向政策應對空間趨於複雜。交易員減少對歐洲央行加息押注，預計年底前上調 61 個基點。

歐央行在本次聲明中對地緣政治風險的表述明顯較前更為強硬。聲明直接將中東戰爭列為影響歐元區前景的核心變量，指出衝突將對近期通脹產生"實質性影響"，主要傳導渠道為能源價格上漲。

歐央行同時強調，中期通脹走勢的關鍵在於間接效應與二次效應的規模，以及能源價格衝擊向消費端和經濟層面擴散的程度。儘管外部風險上升，歐央行重申將堅定致力於確保中期通脹穩定在 2% 目標水平，並表示長期通脹預期目前保持良好錨定。

歐央行本次發佈的季度經濟展望已將更快的通脹和更慢的增長納入基準預測。在基準情景之外，歐央行另行公佈了情景分析結果：一旦油氣供應出現長期中斷，通脹將超出基準預測水平，經濟增長則將低於基準預測水平。

在貨幣政策框架上，歐央行明確表示將根據核心通脹率及貨幣政策傳導機制的強度來指導決策，不對未來利率路徑作出任何預先承諾。