The last LNG tanker from the Persian Gulf is about to arrive at the port, and the global natural gas supply is nearing the edge of a cliff

亞洲和歐洲進口國的最後一批來自波斯灣的 LNG 船貨即將靠港，供應斷崖效應正在顯現，天然氣價格已翻倍，巴基斯坦等高度依賴國面臨"斷供"困境。

隨着伊朗封鎖霍爾木茲海峽並對卡塔爾最大液化天然氣設施發動導彈襲擊，全球 LNG 供應格局遭受結構性衝擊。據獨立船舶經紀商 Affinity 的分析，戰爭爆發前已在途的波斯灣 LNG 船貨將在未來 10 天內陸續抵港，此後部分進口國將失去來自該地區的全部供應。

市場已率先做出反應。亞洲 LNG 基準價格 Platts JKM 自戰爭爆發以來已翻倍至約每百萬英熱單位 23 美元，航運成本亦因更高的租船費率和更漫長的替代路線而大幅攀升。卡塔爾能源部長 Saad Al-Kaabi 本週表示，受襲擊影響，卡塔爾 17% 的 LNG 產能將在未來三至五年內持續停產，並可能就部分長期合同宣佈"不可抗力"。

這一局面將迫使全球進口國在爭搶美國等替代供應來源、轉換燃料以及實施需求配給之間作出艱難抉擇。許多油氣資源匱乏的亞洲國家已開始推行節能措施，部分國家甚至實施了四天工作制。

根據船舶追蹤數據，目前仍有一批來自波斯灣的 LNG 船貨計劃抵達亞洲——該地區通常消化這一地區約 90% 的 LNG 出口量；另有六批船貨仍在前往歐洲的途中。一旦這批船貨完成交付，來自波斯灣的供應便將全面中斷。

卡塔爾生產全球約五分之一的 LNG，霍爾木茲海峽遭封鎖後被迫停止出口。本週，卡塔爾的 Ras Laffan LNG 工廠進一步遭到伊朗導彈襲擊，這座設施佔據了卡塔爾絕大部分 LNG 生產能力。Al-Kaabi 指出，此次破壞將導致該國 LNG 產能長期受損，並明確表示將在部分長期合同上宣佈不可抗力，期限最長可達五年。這意味着全球 LNG 市場的結構性供應缺口將持續數年而非數月。

在所有受衝擊國家中，巴基斯坦處境最為脆弱。去年，該國約 99% 的 LNG 進口來自卡塔爾，最後一批來自拉斯拉凡的船貨在伊朗開戰後的第二天和第三天抵港。

目前，巴基斯坦兩座 LNG 進口終端的處理量已降至正常水平的六分之一，據兩位熟悉情況的知情人士透露，到本月底兩座終端將完全停止分發天然氣。其中一座由 Pakistan GasPort 運營的終端，其董事長兼首席執行官 Iqbal Ahmed 表示，該終端將在未來數天內耗盡可處理的 LNG 庫存。"之後我們就會徹底斷供，"他説，"我們不知道下一批船貨何時到來。"

Iqbal Ahmed 預計，如果衝突持續，巴基斯坦將大量轉向更昂貴、更高污染的燃料油發電。"我預見到一個非常艱難的年份，隨後是兩到三年的困難時期，"他説。孟加拉國處境相似，但因部分 LNG 來自波斯灣以外地區，情況稍好，當地政府已啓動天然氣配給措施，包括關閉大學。

日本雖是全球第二大 LNG 進口國，但其通過霍爾木茲海峽的供應占比僅約 6%，相對較低。一名日本 LNG 交易員表示："我們的計劃是在 JKM 現貨市場採購來彌補缺口。"但另一名交易員透露，目前日本買家整體上持觀望態度，並計劃重返煤炭，"只有少數買家在考慮現貨採購"。日本還計劃擴大煤電和核電的使用，此前已於今年 1 月部分重啓了位於新潟縣的全球最大核電站。

在更多船隻獲准通過霍爾木茲海峽之前，全球 LNG 市場供應將持續偏緊。即便海峽重新開放，由於拉斯拉凡設施受損，卡塔爾約 17% 的 LNG 產能在三至五年內仍將無法恢復，市場供應將長期處於低於戰前水平的狀態。

卡塔爾能源部長 Al-Kaabi 宣佈的不可抗力條款，意味着全球範圍內持有卡塔爾長期合同的買家將不得不長期依賴現貨市場補充缺口，而亞洲 JKM 現貨價格已較戰前翻倍，進一步推高了進口國的能源成本壓力。對於財政狀況脆弱的發展中國家而言，高企的現貨價格與有限的外匯儲備之間的矛盾，將是未來數年間能源安全的核心挑戰。