CHINA TELECOM's 2025 Revenue Hits 529.56 Billion Yuan, Net Profit 33.18 Billion Yuan, Focusing on Building a Leading AI Service Provider | Earnings Insight

中國電信交出的 2025 年成績單略遜於市場預期。

3 月 24 日，公司發佈的 2025 年年度報告顯示，全年實現營運收入 5295.6 億元，略低於彭博綜合預估的 5358.9 億元；實現淨利潤 331.8 億元，同樣不及預期的 348.4 億元。儘管營收與淨利潤雙雙低於預期，但同比仍分別增長 0.1% 和 0.5%。

核心數據如下：

2025 年淨利潤 331.8 億元人民幣，預估 348.4 億元人民幣（彭博綜合預期），同比增長 0.5%

營運收入 5295.6 億元人民幣，預估 5358.9 億元人民幣，同比增長 0.1%

服務收入 4854.2 億元人民幣，預估 4887 億元人民幣

移動通信服務收入 2045.3 億元人民幣，預估 2042.7 億元人民幣

固網及智慧家庭服務收入 1259.8 億元人民幣，預估 1274.1 億元人民幣

產業數字化服務收入 1473.1 億元人民幣，預估 1531.6 億元人民幣

其他服務收入 76.1 億元人民幣，預估 71.7 億元人民幣

出售商品收入及其他 441.4 億元人民幣，預估 471 億元人民幣

從收入結構看，公司服務收入為 4854 億元，同比增長 0.7%，佔總收入比重達 92.7%。其中，產業數字化業務收入 1473 億元，同比增長 0.5%；天翼雲收入 1207 億元，公有云 IaaS 市場份額升至國內第二。基礎業務收入 3305 億元，同比增長 0.7%，移動用户達 4.39 億户，5G 網絡用户滲透率達 68.8%。

在利潤分配方面，中國電信延續了高比例分紅的承諾。公司董事會建議 2025 年度以現金方式分配的利潤為當年股東應占利潤的 75%，每股派發末期股息 0.0908 元（含税）。加上中期已派發的每股 0.1812 元股息，全年每股股息合計 0.2720 元，總額約 248.9 億元。

營收增速放緩，產業數字化增長略顯乏力

2025 年，中國電信實現營業收入 5239.2 億元，同比微增 0.1%，增速較 2024 年的 0.7% 進一步放緩。其中服務收入 4854 億元，同比增長 0.7%，佔營收比重 92.7%；出售商品及其他收入 385 億元，同比下降 7.3%。

分業務板塊看，基礎業務收入 3305 億元，同比增長 0.7%，表現穩健。移動通信服務收入 2045 億元，同比增長 1.0%，移動用户淨增 1413 萬户至 4.4 億户，移動用户 ARPU 為 45.1 元。固網及智慧家庭服務收入 1260 億元，同比增長 0.2%，其中智慧家庭業務收入 238 億元，同比增長 7.6%。

然而，產業數字化業務增長略顯乏力。2025 年該業務收入 1473 億元，同比增幅僅 0.5%，遠低於此前兩位數增速。其中資源型收入（包括 AIDC、組網專線、物聯網、5G 定製網等）為 630 億元，同比增長 1.1%。戰新業務仍保持較快增長：天翼雲收入 1207 億元，AIDC 收入 345 億元，安全收入 166 億元，智能收入 123 億元，視聯網收入同比增長 31.2%，量子收入同比增長 65.4%，衞星收入同比增長 30.7%。

成本管控見效，研發投入持續加碼

2025 年，中國電信營業成本 3715.6 億元，同比下降 0.5%。公司表示，這主要得益於通過 AI 賦能強化成本精細化管理，提升資源使用效能。其中，折舊及攤銷同比增長 3.1% 至 991.9 億元；運行維護及技術支撐費同比下降 2.8% 至 1037.3 億元；出售商品支出同比下降 7.5% 至 367.2 億元。

費用端表現分化。銷售費用同比下降 2.9% 至 539.0 億元，公司稱主要系持續強化線上線下協同，加快 AI 智能營銷轉型；管理費用同比下降 1.9% 至 364.1 億元；研發費用同比增長 7.3% 至 155.9 億元，研發投入總額佔營收比例提升至 3.6%。公司全年研發人員達 4.7 萬人，佔總人數比重升至 16.97%。

財務費用同比增長 70.5% 至 3.9 億元，主要由於公司將銀行存款置換為收益相對更高的低風險結構性存款，利息收入在投資收益中核算，導致銀行存款利息收入有所下降。

戰略升級：從 “雲改數轉” 到 “雲改數轉智惠”

2025 年，中國電信推進企業戰略從 “雲改數轉” 向 “雲改數轉智惠” 升級，全面擁抱人工智能。公司構建完成並持續深化 “算力、平台、數據、模型、應用” 一體化的智能雲體系，以第一科技 “息壤” 為核心，發揮雲網融合優勢。

截至 2025 年底，公司自有及接入智算總規模達到 91EFLOPS，匯聚超 10 萬億 token 的通用大模型語料數據和覆蓋超 14 個行業的高質量數據集，總量超 500TB。公司打造超 110 個行業大模型和超 350 個行業智能體，服務客户超 3.7 萬家，央企 AI 滲透率達 85%。

在研發成果方面，公司聚焦四大根技術持續攻關：雲及雲網融合方向，服務器操作系統 CTyunOS 通過國家安全可靠測評；網絡方向，5G 核心專利連續 3 年獲中國專利獎銀獎；人工智能方向，星辰大模型榮獲 2025 卓越人工智能引領者獎；量子/安全方向，發佈全球首個融合 QKD 和 PQC 的分佈式密碼體系，建成 “天衍-287” 超導量子計算機。

2026 年展望：搶抓人工智能發展機遇

對於 2026 年，中國電信表示將全面實施雲改數轉智惠戰略，以打造領先的 AI 服務商為目標，以 Token 服務為經營主線。公司將強化客户價值經營和優質產品供給，面向 2C2H 用户以智能體賦能加快傳統產品重塑、AI 創新應用打造、AI 終端升級；面向 2B2G 用户全面深化行業 AI 賦能，不斷推進產數業務規模與質量穩步提升。

公司同時提示，經濟政策環境、科技創新、網絡與數據安全、戰新及未來產業的新興業務、國際業務經營等方面均存在風險。特別是當前世界百年變局加速演進，地緣衝突易發多發，公司將持續加強宏觀環境分析研判，提升風險應對能力。