So-Young's "Heavy Asset Game" Awaits Its Moment of Profitability

去年二季度，新氧迎來了財務上最難受的時期。

彼時，新氧正處於平台廣告業務和重資產連鎖醫美服務業務切換的十字路口，轉型的陣痛尤為劇烈。

由於躬身入局線下輕醫美，與平台原有的醫美機構客户 “奪食”，這不可避免地加速了傳統廣告客户的流失，轉型的陣痛尤為劇烈。

如今隨着線下連鎖業務的增長，新氧的苦日子終於迎來階段性的拐點。

2025 年，新氧的收入為 15.23 億元，同比增長了 3.87%。其中，第四季度創收 4.61 億元，同比增長超 2 成。

重金押注的線下輕醫美連鎖業務終於撐起了半壁江山。2025 年第四季度，新氧的醫美醫療服務（即線下門店業務）收入達到 2.48 億元，同比增長 205.3%，佔總收入的比重首次突破 50%。

截至 2025 年底，新氧的線下門店數已達到 49 家。

儘管業務結構轉型初見成效，但新氧仍未完全走出虧損泥潭，2025 年淨虧損仍達到 2.42 億元。

對此，新氧向全天候科技表示爭取 2026 年第四季度實現單季度盈利。

要實現扭虧為盈，新氧的核心動力在於 “存量門店提效” 與 “增量門店下沉”。

2026 年，新氧計劃新增門店數不低於 35 家，加密一線城市網絡的同時，將重點拓展優質的二線城市。

3 月 25 日晚電話會上，新氧管理層拆解了加碼二線城市的商業邏輯：與一線城市相比，中國二線城市在醫美領域的醫療交付能力和運營水平上仍存在顯著差距。新氧的 “標準化交付能力” 能夠確保二線城市門店提供媲美一線城市的服務和效果。

據新氧管理層進一步介紹，截至 2025 年 12 月，武漢天地店、長沙店等位於成熟期的二線城市門店的平均坪效為 7000 元。而近期新開業的二線城市門店中，蘇州蘇悦廣場店在三個月內月營業收入超過百萬，充分證明了在二線城市複製模型的可行性。

“從二線城市成熟門店的盈利能力來看，由於醫控人員工資及房租水平較一線城市低，二線城市門店的利潤率甚至略高。” 新氧管理層指出。

憑藉二線城市的下沉紅利與更高的利潤空間，新氧能否順利跑通盈利模型，正受到關注。