Iran Conflict "Safe Haven": BYD Surges in March, EV Stocks Among Top Performers on Hang Seng Tech Index

油價飆升重塑電動車投資邏輯，比亞迪港股 3 月漲幅創逾一年最佳，海外市場成為提振估值的核心驅動力。

伊朗戰爭引發的原油價格衝擊，正在為中國電動車板塊帶來意外的催化劑。比亞迪港股 3 月累計上漲 8%，與蔚來及零跑科技恒生科技指數同期最佳表現股票之一。此前數月，該板塊因國內需求疲軟及價格戰壓力持續承壓。

海外市場的強勁勢頭是此輪反彈的重要支撐。比亞迪今年前兩個月海外銷量同比激增 50%，菲律賓、印度尼西亞等亞洲市場經銷商客流明顯回升。與此同時，來自中南美洲的訂單也大幅湧入。

投資者目光正聚焦於本週五即將發佈的業績及全年指引，以評估出口驅動復甦的可持續性。

油價衝擊重燃海外需求

伊朗衝突推動國際油價走高，直接刺激了亞洲新興市場消費者對電動車的購買意願。據彭博報道，菲律賓和印度尼西亞已出現消費者排隊購買電動車的現象。

Gavekal Capital Ltd.投資組合經理 Leonid Mironov 表示：“從長遠來看，這將有助於重建電動車的市場敍事和消費者認知，尤其是在發達市場。”

Third Bridge 分析師 Rosalie Chen 指出，“海外擴張已成為中國車企的必然選擇”。她認為，比亞迪自產電池帶來的成本優勢，使其能夠在出口業務上實現較強盈利能力，並"有效捕捉油價上漲所驅動的需求轉移"。

比亞迪去年海外交付量為 105 萬輛，公司已設定今年在中國以外市場銷售 130 萬輛的目標。其自主研發的新一代快充技術若能在海外市場落地，有望進一步打通充電速度和基礎設施不足這兩大關鍵瓶頸。

多空分歧加劇，反彈持續性存疑

不過，市場對比亞迪的分歧正在擴大。據標普全球數據，其空頭倉位佔自由流通股的比例已從年初的 0.7% 攀升至 3.2%，空頭押注明顯增加，折射出部分投資者對反彈持續性的疑慮。

不過，多頭陣營同樣在積累。Financiere de L'Echiquier 亞洲股票主管 Kevin Net 表示，比亞迪股價的強勢表現，源於市場對新車型發佈、新技術亮相以及最重要的——海外市場持續正向動能所驅動的今年銷售復甦的預期。

美銀證券分析師 Ming Lee 認為，比亞迪的產品在海外獲得認可，但公司同樣需要證明其能夠守住國內市場份額。“近期技術發佈後門店客流有所回升，但我們仍在等待訂單持續復甦的更明確信號。”

目前，比亞迪股價較去年 5 月創下的歷史高點仍下跌逾 30%。本週五的業績發佈及全年指引，將成為檢驗這輪反彈能否轉化為趨勢性行情的關鍵節點。