ECB Officials Admit: If Iran War Drags to June, Rate Hikes May Be Unavoidable

歐洲央行內部正就貨幣政策路徑展開博弈。隨着伊朗戰爭持續衝擊能源市場，歐央行官員們面臨一個日益緊迫的問題：通脹壓力究竟會蔓延多廣、持續多久？

歐央行管理委員會成員、比利時央行行長 Pierre Wunsch 週五在接受彭博電視採訪時明確表示，若伊朗衝突未能在六月前結束，歐央行"極有可能"不得不採取行動。

他同時表示，對市場目前定價的今年至少兩次加息持"認可"態度。Wunsch 的表態是迄今歐央行官員中對加息時間窗口最為具體的公開表述之一，對債券和利率市場具有直接參考意義。

歐央行行長 Christine Lagarde 本週亦表示，一旦有必要，歐央行將果斷、迅速地採取行動，但目前仍處於持續評估戰爭經濟影響的階段。官員們整體上呈現出"準備收緊、但不急於行動"的姿態，以避免外界將其解讀為反應過度。

六月是關鍵節點

Wunsch 將六月視為政策路徑的重要分水嶺。他指出，若屆時衝突仍未平息，歐央行所面對的通脹形勢將"極有可能遠超基準預測"，屆時某種程度的政策回應將具有正當性。

他同時表示，四月也並非完全排除在外。"如果在四月前已有確鑿證據顯示此次衝擊將持續較長時間，並推動通脹大幅走高且具有一定粘性，我們可能不得不有所行動，"Wunsch 説，"但在四月會議之前，我們仍有一些時間。"

這一表態與德國聯邦銀行行長 Joachim Nagel 此前的立場相互呼應。Nagel 此前已發出信號，若通脹前景進一步惡化，最快下月就可能需要加息。

內部分歧依然存在

並非所有官員都持同樣急迫的態度。芬蘭央行行長 Olli Rehn 呼籲保持審慎，認為戰爭對中期經濟的影響並不簡單直接。

Wunsch 本人也指出，經濟增長放緩可能會抑制通脹的二次傳導效應，從而在一定程度上自動限制價格壓力的擴散。

他還進一步區分了兩種不同性質的政策行動：一是調整利率以維持實際利率穩定，二是主動推動實際利率上行。在他看來，即便屆時需要出手，這兩種情境所要求的政策力度也並不相同。

基準預測已顯壓力，極端情境更為嚴峻

歐央行上週公佈的基準情景預測顯示，今年歐元區消費者價格漲幅將達 2.6%，顯著高於 2% 的政策目標。然而，斯洛文尼亞央行行長 Primoz Dolenc 在接受《Mladina》雜誌採訪時單獨表示，即便是這一預測"也已不再現實"。

他指出，"美國與伊朗之間的緊張態勢不降反升，這意味着衝突可能持續更長時間，並帶來深遠的長期影響。"

在歐央行的極端壓力情景下，若能源供應持續受阻，通脹率甚至可能攀升至 6.3%。Wunsch 表示，一旦情形演變至歐央行所稱的"不利情景"——即通脹更高且具有更強持續性——歐央行將"必須有所作為"。