Nasdaq Rules Greatly Revised! Proposal for Large Companies to "Fast-Track Entry" Approved, New Rules Effective May 1

納斯達克宣佈對旗艦股指納斯達克 100 指數的准入規則進行全面修訂，核心舉措是引入"快速入市"機制，大幅壓縮大型新上市公司納入指數的等待時間。新規將於 5 月 1 日生效，但對指數成分股的實際影響預計要到 6 月才會顯現。

根據路透社報道，在新規下，納斯達克將在新股上市第七個交易日評估其市值排名，若符合條件，最快可在第 15 個交易日將其納入納斯達克 100 指數。此前，新上市公司往往須經歷長達一年甚至更久的等待期，方可獲得納入審議資格。

這一變化對市場的意義不容小覷。納入納斯達克 100 指數意味着能夠直接觸達大量追蹤該指數的機構投資者資金，有助於拓寬公司股東基礎、提升股票流動性。

SpaceX 等高市值獨角獸企業正在籌備上市，此次規則修訂被視為交易所為迎接潛在 IPO 浪潮所做的主動佈局。

"快速入市"：15 天即可完成評估

新快速入市機制的具體流程如下：納斯達克將在新股上市第七個交易日，按市值對其進行排名，評估其是否能躋身指數前 40 大成分股。若該公司滿足所有準入標準，將在第 15 個交易日後被正式納入納斯達克 100 指數。

相比之下，現行規則每年僅進行一次成分股排名審查，新上市公司須證明自身具備承接機構投資者大額買單的穩定性，整個流程耗時可長達一年以上。

路透社本月早些時候報道，SpaceX 正積極尋求在上市後儘早納入納斯達克 100 等主要基準指數。

此外，包括 FTSE Russell 和 NYSE 100 在內的其他指數運營商，也在競相推出類似的准入規則改革，以應對 SpaceX、Anthropic 和 OpenAI 等高知名度企業即將登陸資本市場帶來的挑戰。

規則修訂涵蓋多項配套調整

除快速入市條款外，此次新規還包含多項系統性修訂：

市值計算方式更新。 新方法將把不同股份類別中的已上市股份與未上市股份合併計算，以更全面地評估企業市值，確定其納入資格。

取消最低流通股比例要求。 現行要求公司至少流通 10% 股份的規定將被廢除，但流通比例較低的公司在指數中將獲得相應調低的權重，以平衡影響。

設立權重下限退出機制。 若某成分股連續兩個月在指數中的權重低於 10 個基點，將被移出指數，由下一家符合條件的最大市值公司取而代之。

季度更新總股本數據。 公司總流通股數量的更新頻率將由現行的不定期更新改為按季度定期披露。

納斯達克 100 指數現有成員包括英偉達、蘋果和亞馬遜等全球頂級科技企業。去年，沃爾瑪將上市地點遷至納斯達克，創下史上最大規模的交易所轉板紀錄。

上市公司數量持續萎縮

此次改革的背景是美國公開市場吸引力的長期下滑。據納斯達克去年發佈的白皮書，自 2000 年以來，美國交易所上市公司數量已縮減逾三分之一。

繁重的信息披露要求和高昂的上市合規成本，令越來越多大型初創企業選擇延遲上市甚至長期保持私有。Stripe 和 Databricks 等高估值企業至今仍未登陸公開市場。

納斯達克全球指數解決方案主管 Cameron Lilja 表示，讓一家已具備相當規模、足以在指數中佔據可觀權重的公司長期遊離在外，"並不能真實反映市場的實際構成"。

他還指出，隨着企業股權結構日趨多元，越來越多公司在上市前便已成長為真正意義上的超大市值企業。

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