JP Morgan views MAO GEPING as the top pick in the Chinese beauty sector and maintains an "Overweight" rating

摩根大通报告指，毛戈平 (01318.HK) 去年业绩强劲，销售及盈利分别年增 30% 及 37%，胜公司指引。管理层对 2026 年仍充满信心，销售及盈利增长目标均为 30%，计划新增 20 至 30 家门市，同店销售增长目标 12%。

该行指出，毛戈平毛利率高达 84%，原材料价格上涨对盈利影响有限。会员增长潜力庞大，其中线下会员人数达 640 万 (目标客户群 4,000 万)，线上会员人数达 1,560 万 (目标客户群 3 亿至 4 亿)。公司对并购机会保持灵活，以建立多品牌组合。

摩通又认为，公司今年增长能见度稳健，首季表现强劲，主要受惠於其在体验式消费趋势中的最佳定位、门店网络扩张路线图清晰及品牌知名度提升等。

摩通大致维持对毛戈平 2026 及 2027 年盈利预测，目标价 130 元，对应 2027 年预测市盈率 31 倍，维持「增持」评级，并视其为中国美妆板块的首选股。