St. Louis Fed's Musalem: Current Rate Levels May Persist 'For Some Time,' Fed Ready for 'Two-Sided' Policy Adjustments

美聯儲官員正面臨通脹與就業的雙重壓力，政策路徑的不確定性顯著上升。

聖路易斯聯儲主席 Alberto Musalem 週三表示，當前利率水平在相當長一段時間內或仍屬適當，但若經濟形勢需要，他將支持向任意方向調整政策利率。他警告，勞動力市場與通脹兩端風險均有所上升。

Musalem 的表態與美聯儲主席 Jerome Powell 本週早些時候的立場一脈相承。Powell 週一表示，當前政策處於合適位置，官員們可以靜觀其變，評估美以對伊朗打擊推升能源價格後對經濟和通脹的實際影響。

美國油價飆升已推動全國平均汽油價格本週突破每加侖 4 美元，為 2022 年 8 月以來首次，並對消費者信心形成明顯拖累。

按兵不動：官員共識與市場預期

Musalem 表示，他支持美聯儲今年迄今為止維持利率不變的所有決定。

其認為的基準情景為：失業率在當前水平附近保持穩定，經濟增速接近潛在水平，核心通脹於今年晚些時候開始逐步向 2% 靠攏。

美聯儲政策制定者已連續兩次會議將基準利率保持不變，根據聯邦基金期貨合約的定價，市場投資者目前預期今年餘下時間利率將維持在當前水平。

雙向風險：降息與加息均在考量

Musalem 明確列出了促使其支持調整利率的條件，且方向並不單一。

他表示，若勞動力市場惡化且通脹未見抬升，或通脹出現回落，他可能傾向於支持降息。但另一方面，他也表示，"若核心通脹或中長期通脹預期持續走高並偏離 2%"，他將支持加息。

他警告稱，"若通脹預期失去錨定，不僅會帶來更高通脹，還可能導致經濟增速放緩和勞動力市場走弱"。

通脹與就業市場的隱憂

Musalem 指出，目前通脹在 2026 年全年持續高企的風險已經加大，這一判斷將其政策立場中的鷹派色彩置於更長的時間維度之上。

與此同時，他也對就業市場下行風險保持警惕。他表示，裁員激增可能導致失業率快速上升，這將是觸發降息路徑的關鍵信號之一。

本週五即將公佈的非農就業數據將為官員提供更多勞動力市場參考信息，此前 2 月份就業報告令市場意外偏弱，進一步增添了此次數據的市場關注度。

Musalem 還提及人工智能對經濟的潛在影響。他表示，人工智能可能提升供給端能力，但目前也在同步拉動需求，其對通脹的淨效應尚不明朗，這一結構性變量增加了中長期政策判斷的複雜性。