Escalating Iran Conflict Intensifies Risk Aversion, Foreign Sell-off of Japanese Stocks Hits 18-Month High!

外資正加速撤離日本股市，伊朗衝突對亞洲第二大經濟體的衝擊日益顯現。日經 225 指數與東證指數 3 月雙雙下跌逾 11%，創 2008 年以來最差月度表現，此前領漲全球的勢頭戛然而止。

據日本交易所集團數據，截至 3 月 27 日當週，海外投資者淨賣出約 1.51 萬億日元（合 95 億美元）日本現貨股票，為連續第三週淨拋售，單週淨賣出規模為 2024 年 9 月以來最高。

日本逾 90% 的石油依賴中東進口，經濟高度暴露於油價衝擊。週四，特朗普稱未來兩到三週將對伊朗開展極其嚴厲的打擊，油價走高，日經指數應聲下跌 2.4%。

從領跑全球到跌下神壇

日本股市的急速逆轉令市場始料未及。今年 1 月至 2 月，受高市早苗財政刺激計劃的樂觀預期推動，日本股市走出領跑全球的強勢行情，日經指數表現顯著優於標普 500 及其他主要指數。

然而自伊朗衝突爆發以來，日經指數已落後於美國基準股指約 6 個百分點，前期超額收益被迅速侵蝕。

股票分析師 Pelham Smithers 在報告中指出，“從日本股市的角度來看，伊朗戰爭的爆發時機再糟糕不過。” 他表示，在油價攀升之前，日本已深陷 “生活成本危機”，而 “股市上漲與經濟走勢趨於平坦的組合” 令股票資產積累了明顯的下行脆弱性。

能源依賴成致命弱點

結構性的能源依賴是日本此輪承壓的核心。日本超過 90% 的石油進口來自中東，霍爾木茲海峽局勢的任何升級，都將直接推高進口成本並壓制企業利潤預期。

布倫特原油價格隨中東緊張局勢劇烈波動，通過能源成本、盈利預期與消費者信心等多重渠道向日本經濟傳導。在此背景下，外資對日本股市的風險偏好明顯降温，此前支撐買盤的宏觀敍事正被重新審視。