Iran Conflict Hits Hedge Funds Hard: Giants Like Millennium and Balyasny Give Back Year-to-Date Gains

全球多家頂級多策略對沖基金在 3 月錄得虧損，前兩個月積累的收益遭遇不同程度回吐。

4 月 2 日，據彭博援引知情人士，ExodusPoint、Balyasny 及 Millennium 等知名多策略基金均在 3 月出現虧損。摩根大通策略師指出，此輪對沖基金回撤幅度為 “解放日” 關税衝擊以來最大。其中，大宗商品交易顧問（CTA）策略遭遇近一年最差表現，超配歐洲股票的股票多空基金亦錄得重大損失。

不過，市場動盪中也出現少數贏家。Kepos Capital 旗下 Alpha 基金及瑞士 ADAPT Investment Managers 均在本輪波動中實現正收益，逆勢突圍。

油價飆升、債股雙殺，多策略基金集體失守

中東衝突持續升級是本輪市場動盪的核心導火索。霍爾木茲海峽受阻直接推高油價，進而引發市場對通脹捲土重來的擔憂。投資者重新定價利率路徑，債券市場遭遇大規模拋售，股票市場同步走弱。油價飆升、債股雙殺，令依賴多資產分散配置的多策略基金難以有效對沖風險。

據彭博報道，受損最為集中的是多策略對沖基金羣體。ExodusPoint、Balyasny 及 Millennium 等機構此前在歐洲股票等方向持倉較重，市場劇烈波動觸發集中平倉壓力。

在普遍虧損的背景下，部分基金憑藉差異化策略實現正收益。Kepos Capital 的 Alpha 基金與 ADAPT Investment Managers 脱穎而出，成為少數贏家。這表明，在地緣政治衝擊引發的系統性波動中，基金的策略定位與風險敞口結構對最終表現具有決定性影響，市場內部分化顯著。