Amazon challenges SpaceX as ambitions emerge, with Apple as a key variable

智通財經 APP 獲悉，上週五在有報道稱美國電商與雲計算巨頭亞馬遜 (AMZN.US) 正就收購衞星通信運營巨頭全球星 (GSAT.US) 展開談判，並且希望藉此大幅增強其商業互聯網衞星業務以與馬斯克創立並領導的太空探索巨頭 SpaceX 在商業航天領域進行激烈對決之後，全球星公司 (即 Globalstar，GSAT) 股價在上週五應聲大漲超 20%。

值得全球投資者們注意的是，儘管這件事本身已經足夠引人注目，但其中還要考慮一個當前市值大約 3.8 萬億美元的超級重大變量。那就是坐擁 iPhone、iPad 熱門消費電子產品的等美國消費電子領軍者蘋果公司 (AAPL.US)。

這家 iPhone 智能手機品牌廠商持有上述的這家全球星公司約 20% 的股份，這意味着，任何對全球星公司的收購都將需要與蘋果公司進行獨家談判。有媒體報道稱，在經歷長時間談判後，與全球星有關聯的各方仍在就潛在收購交易中的一些複雜問題進行磋商。

吞下全球星，乃亞馬遜在商業航天領域與 SpaceX“巔峯對決” 的重要基礎

全球星 (Globalstar) 本質上不是一家 “普通衞星上網公司”，而是一家移動衞星通信 (MSS) 運營商：它運營低軌衞星與全球範圍的地面網關，向零售、企業和政府客户提供語音、數據、資產追蹤與衞星物聯網服務;同時，它還擁有相當有價值的頻譜資產，包括美國的 Band 53/n53 以及多個國家的地面頻譜權。整體而言，全球星賣的不只是 “天上的衞星系統”，更是 “衞星通信網絡 + 地面網關 + 頻譜許可 + 行業應用場景” 這一整套衞星通信級別的基礎設施系統。

亞馬遜迫切需要收購這家衞星通信運營商，核心不是因為全球星實際規模最大，而是因為它能讓亞馬遜少走很多年彎路。亞馬遜正就約 90 億美元收購全球星展開談判，目的是加快其低軌衞星業務、直接對標 SpaceX 的衞星通信服務——Starlink(即大名鼎鼎的 “星鏈”)。

對亞馬遜來説，亞馬遜迫最值錢的不是單一資產，而是三樣東西疊加：第一是現成的低軌衞星通信網絡和全球網關基礎設施;第二，稀缺且可商用的頻譜資源，尤其是 Band 53/n53;第三，已經被蘋果公司、政府和企業客户驗證過的商用衞星通信落地能力。這相當於把 “牌照、基礎設施、客户、應用場景” 一次性買回來，而不是完全從零開始燒錢搭建。

SpaceX/Starlink 最大優勢，絕對不僅是衞星數量眾多，而是它已經形成了規模、用户、渠道和應用生態的閉環。Starlink 目前擁有超過 9500 顆衞星以及 900 多萬用户;而亞馬遜的 Amazon Leo(原 Project Kuiper) 雖然規劃約 3200 顆，但目前仍在加速部署、並且此前還因進度問題面臨 FCC 時程壓力。收購全球星並不能立刻抹平亞馬遜與 Starlink 在寬帶衞星數量上的差距，但它能在直連設備、私有無線、企業/政府場景、偏遠地區連接這些賽道上，為亞馬遜在極短時間內迅速補齊關鍵短板。

因此全球星對亞馬遜的商業航天雄心壯志可謂很至關重要，乃這家雲計算與電商巨頭的關鍵 “航天版圖”，但絕對不是 “單獨足以擊敗 Starlink” 的決定性一招，而是最能加快追趕速度的核心拼圖之一。 它最重要的戰略價值，在於讓亞馬遜從 “單純聚焦衞星寬帶” 升級為 “衞星寬帶 + 直連設備系統 + 頻譜驅動的混合連接平台”，使其在全球範圍的商業航天產業鏈中的地位大幅提升，有望向 SpaceX 層級加速靠近。不過，這筆交易還有一個巨大變量——那就是蘋果。

SpaceX 考慮在 6 月 (馬斯克生日附近) 上市，融資額可能高達 500 億美元，或成為史上規模最大的 IPO。預計估值最高有望達到驚人的 2 萬億美元，超過特斯拉當前的約 1.3 萬億美元。而特斯拉、SpaceX 以及 xAI“三合一” 鑄就 “馬斯克超級商業帝國”，可能是馬斯克創立的這三家公司的最終宿命。

隨着馬斯克近期頻繁釋放出關於太空 AI 數據中心、大規模儲能、人工智能、完全自動駕駛 (FSD)、Robotaxi 以及革新式的 “擎天柱”(Optimus) 人形機器人方面的積極進展，這位世界首富似乎在把 “商業航天系統 + 星鏈衞星通信 + 太空 AI 算力系統/AI 大模型 + 能源/儲能 + 電動汽車 + 自動駕駛 + 機器人制造” 串成一條可融資、可講清楚的 “超級垂直一體化資產鏈”，以便在資本市場與產業端同時放大槓桿。能把 “AI、通信、航天、能源、機器人” 這些全球最熱門投資主題或者敍事統一成一個 “全棧超級前沿科技基礎設施平台”，對超大規模的 SpaceX IPO 定價、拔高特斯拉估值、前中期 IPO 路演、投資者結構無疑都有重大幫助。

如果亞馬遜最終收購全球星，對蘋果而言將意味着什麼？

蘋果此前通過向全球星進行 4 億美元的股權投資，以及 11 億美元的基礎設施付款，獲得了這一持股，並藉此幫助全球星建設其衞星通信網絡。

據瞭解，蘋果將全球星的衞星用於 iPhone14 系列 (及後續機型) 上的緊急 SOS 功能，以及 Apple Watch 上的相關功能。該功能允許用户快速撥打電話和發送短信給緊急服務機構;它還會通過用户的蜂窩移動網絡服務，將用户位置通知給緊急聯繫人。該功能最初在美國市場推出，隨後已在全球範圍內迅速鋪開。儘管許多 iPhone 用户 (以及急救人員) 都對這一功能給予好評，但蘋果至今仍未對該服務收費。不過該公司最初曾表示，在短時間後將開始收費。

假設亞馬遜與全球星之間的交易順利達成，長期駐紮投資研究平台 Seeking Alpha 的華爾街資深分析師 Julia Ostian 認為，亞馬遜可能會推出其自有的直連設備端的無線衞星通信服務，也許會將其作為 Prime 訂閲用户們的一項獨家權益。

“我個人預計，他們會把它納入 Amazon Prime 訂閲中的某個服務層級，或者可能與 AWS 乃至 Alexa 整合起來，以實現偏遠地區的網絡與通訊連接能力，” Ostian 表示。“通過利用其龐大的現有客户基礎，亞馬遜則更加有機會與 Starlink 進行激烈競爭，不斷蠶食 Starlink 市場份額——而後者在用户採用與滲透率方面已經遙遙領先。”

“Best Of Breed Growth Stocks” 的投資組合負責人 Julian Lin 也持有類似看法。“我完全預期亞馬遜會推出自己的智能手機服務，因為這與其顯而易見的長期目標基本一致——那就是吞下全球消費者生態系統中的一切，” Lin 表示。“當然，這可能會帶來一些複雜問題，比如這會如何影響全球星與蘋果之間的業務關係，但我並不認為這會阻止亞馬遜那無止境的力爭稱霸全球商業航天的太空雄心壯志。”

來自韋德布什證券 (Wedbush Securities) 的資深分析師 Michael Piccolo 表示，鑑於蘋果公司目前掌握了全球星 (Globalstar) 現有衞星容量的大約 85%，任何交易都將需要就基礎設施共享達成重要協議。Piccolo 表示，這可能會導致 “兩家直接競爭對手之間出現一種不同尋常的動態合作關係”。

上述分析師均表示，對於蘋果基本面前景而言，可能意味着這家 iPhone 品牌擁有者與電商及雲計算巨頭亞馬遜之間的合作關係將進一步加強。

蘋果與亞馬遜之間本就存在長期合作關係，雙方已合作在亞馬遜網站上不經過任何第三方直接銷售蘋果設備。蘋果也是亞馬遜雲服務 (Amazon Web Services, 即 AWS) 的長期重要客户，藉助該雲服務平台來支持其自身的眾多服務體系，比如 iCloud、Siri、Apple Maps 等。

“我並不認為亞馬遜會把蘋果徹底擠出去，以至於蘋果放棄這項合作關係，” 分析師 Ostian 表示。“我認為更有可能的是，他們會讓全球星繼續作為一個獨立運營實體而長期存在，並保留蘋果作為其中一個重要股東兼大客户。”