Citigroup is optimistic about the short-term stock performance of AMD and Analog Devices, viewing the Apple supply chain as a high-quality defense

智通財經 APP 獲悉，在半導體行業即將迎來第一季度財報季的關鍵時刻，花旗銀行最新發布的分析報告為市場注入了新的預期。花旗分析師宣佈對芯片巨頭 AMD(AMD.US) 以及模擬芯片大廠亞德諾半導體 (ADI.US) 開啓為期 30 天的 “上行催化劑觀察”(Positive Catalyst Watch)，顯示出對這兩家公司在短期內股價表現的強烈信心。儘管目前全球智能手機市場面臨因內存價格上漲導致的潛在出貨量下滑壓力，但花旗依然對蘋果供應鏈中的核心供應商持看好態度，認為高端市場的韌性將成為行業動盪中的避風港。

針對 AMD 的正面展望，花旗重點強調了 “代理式 AI”(Agentic AI) 這一新興趨勢對服務器 CPU 需求的顯著拉動作用。該行分析師指出，隨着 AI 應用從基礎推理向更復雜的自主代理任務演進，市場對高性能處理器的需求正在激增。與此同時，AMD 在服務器市場的份額持續擴張，其收入份額已從 2025 年第三季度的 39% 攀升至第四季度的 41.3%。

結合 AMD 與英特爾 (INTC.US) 近期可能實施的漲價計劃——兩家公司均計劃自 3 月和 4 月起逐步上調 CPU 產品線價格，花旗集團雖因估值方法調整小幅下調 AMD 目標價至 248 美元，但同步上調了其 2026 年每股收益預期，並指出財報發佈前後的市場情緒將對該股股價形成有力支撐。

在模擬芯片領域，亞德諾半導體被視為行業復甦的領頭羊。花旗將其目標價定為 400 美元，並維持 “買入” 評級，主要誘因在於模擬芯片行業正迎來一波由成本推動的漲價潮。2 月全球 PMI 數據顯示 “持續韌性”，尤其在計算機和通信設備領域，花旗認為這表明 AI 基礎設施建設正在提振製造業活動。

此外，據行業調研顯示，亞德諾與德州儀器 (TXN.US) 等主要參與者預計將產品價格上調 10% 至 15%。在花旗看來，亞德諾不僅受益於價格端的改善，更是投資者在模擬半導體復甦週期中的首選標的。

在數據中心領域，花旗預計今年超大規模雲服務商的資本支出將增長 69%。該投資公司還預計，在超大規模雲服務商、企業客户、新興雲服務商及主權 AI 客户的強勁需求推動下，到 2028 年整體潛在市場規模將達到 7310 億美元。此外，花旗表示，隨着行業向推理及智能體 AI 轉型——這些領域需要更多 CPU 資源——其對 CPU 需求的態度"更為積極"。

對於整體消費電子鏈條，花旗的策略更偏向於 “擇優佈局”。儘管預測今年全球智能手機出貨量可能因成本溢價而下降 17%，但以思佳訊 (SWKS.US) 和高通 (QCOM.US) 為代表的蘋果供應商被認為更具防禦性。花旗分析師認為，蘋果生態系統所代表的高端市場需求受宏觀經濟波動的波動較小，且在即將到來的財報窗口期，這些供應商有望憑藉穩健的利潤率和訂單量超出市場預期。這種基於細分領域景氣度的差異化佈局，構成了花旗本次半導體策略報告的核心邏輯。