Breakfast | Trump Accepts Two-Week Ceasefire, Anthropic Launches Top AI Safety Model

市場概述

特朗普威脅伊朗 “整個文明將消亡”，納指盤中一度跌超 1.5%，原油曾漲 3%。週二美股尾盤，巴基斯坦呼籲美國對伊延長期限兩週，美股收復跌幅。標普 500 抹去 1.2% 的跌幅最終微漲，納指小幅上漲，道指跌近 0.2%。

美股盤後，特朗普接受停火兩週，稱伊朗同意開通霍爾木茲海峽。WTI 原油期貨跳水 10%，黃金跳漲、逼近 4800 美元。標普 500 期貨、道指期貨漲幅擴大至 1.7%，納指期貨漲 1.9%，羅素 2000 股指期貨漲 2.5%。

Anthropic 推出頂級 AI 模型，網絡安全股普漲，連續第六個交易日收漲。報道稱可摺疊 iPhone 遭遇工程難題，蘋果股價一度重挫逾 5%，此後跌幅收窄。

美債收益率先漲後跌，10 年期一度走高 4.5 基點、隨後較日高持續下行逾 8 基點，2 年期收益率走低 5 基點。美元跌 0.3%，兩連跌。

亞洲時段，A 股三大股指震盪上漲，化工掀起漲停潮，煤炭股活躍，芯片股拉昇、寒武紀大漲 9%。

要聞

中國

《國務院關於產業鏈供應鏈安全的規定》公佈：加強關鍵領域產業鏈供應鏈安全保障。

中國 3 月末黃金儲備環比增加 16 萬盎司，連續第 17 個月增持。

天孚通信2025 年營收同比增長 58.79%，淨利潤增長 50.15%，擬 10 派 7 元轉 4 股。

AI 算力浪潮勁吹，海光信息Q1 營收暴增 68% 創新高，淨利潤增長 35.8%。

香農芯創2025 年營業利潤同比增長 182.42%，Q1 淨利潤暴增逾 67 倍，自主品牌"海普存儲"首次年度盈利。

中科曙光一季度營收突破 30 億，歸母淨利潤同比大增 21%。

海外

威脅 “摧毀文明” 不到 12 小時，特朗普接受停火兩週，稱伊朗同意開通霍爾木茲海峽，伊朗接受巴基斯坦提出的停火提議。

中俄在聯合國安理會否決涉霍爾木茲海峽決議草案。中國駐聯合國代表：不能給使用武力開通行證，俄代表：涉霍爾木茲決議草案若通過將創危險先例。

IEA警告：海灣能源衝擊烈度超越 1973、1979 與 2022 之和，全球經濟正步入"黑色四月"！

美國 2 月核心資本訂單11 連漲，核心耐用品訂單環比增長 0.8%，飛機訂單拖累總值下滑。

美聯儲 “三把手” 威廉姆斯：中東衝突將推高整體通脹，今年的通脹率應在 2.75% 左右。

美聯儲調查：短期通脹預期上升，汽油價格漲幅預期激增至 2022 年以來最高。

Anthropic宣佈練出神話級模型：Claude Mythos，代碼和黑客能力吊打 opus4.6，暫時僅限科技巨頭試用，不向公眾開放。

Claude Code更新後 “翻車”，思考深度驟降 67%，“無法再信任其處理複雜工程任務”！

蘋果可摺疊 iPhone 遭遇工程難題，股價一度重挫逾 5%，但報道稱仍計劃 9 月發佈。

DRAM價格超越黃金價格。

市場收報

歐美股市：標普 500 漲幅 0.08%，報 6616.85 點。道指跌幅 0.18%，報 46584.46 點。納指漲幅 0.10%，報 22017.849 點。歐洲 STOXX 600 指數收跌 1.01%，報 590.59 點。

A 股：上證指數收報 3890.16 點，漲 0.26%。深證成指收報 13400.41 點，漲 0.36%。創業板指收報 3160.82 點，漲 0.36%。

債市：美國 10 年期國債收益率跌 1.19 個基點，報 4.3188%。兩年期美債收益率跌 3.11 個基點，報 3.8167%。

商品：週二美股盤後，WTI 原油期貨跌幅擴大至 10%。週二紐約尾盤，現貨黃金漲 1.30%，報 4709.73 美元/盎司。現貨白銀漲 0.28%，報 73.0205 美元/盎司。

要聞詳情

全球重磅

中國

《國務院關於產業鏈供應鏈安全的規定》公佈：加強關鍵領域產業鏈供應鏈安全保障。《規定》指出，建立健全產業鏈供應鏈安全工作機制。加強關鍵領域產業鏈供應鏈安全保障，建立健全信息共享、風險監測預警、風險防範、應急管理制度，維護關鍵領域的原材料、技術、設備、產品等的生產與流通穩定、持續運行。

中國 3 月末黃金儲備環比增加 16 萬盎司，連續第 17 個月增持！最新數據顯示，中國 3 月末黃金儲備報 7438 萬盎司，2 月末為 7422 萬盎司。截至 2026 年 3 月末，我國外匯儲備規模為 33421 億美元，較 2 月末下降 857 億美元，降幅為 2.5%。匯率折算和資產價格變化等因素綜合作用，當月外匯儲備規模下降。

天孚通信 2025 年營收同比增長 58.79%，淨利潤增長 50.15%，擬 10 派 7 元轉 4 股。天孚通信 2025 年全年實現營業收入 51.63 億元，同比增長 58.79%；歸屬於上市公司股東的淨利潤 20.17 億元，同比增長 50.15%。公司同期經營活動產生的現金流量淨額達 18.68 億元，增幅近 48%，顯示盈利質量持續提升。

AI 算力浪潮勁吹，海光信息 Q1 營收暴增 68% 創新高，淨利潤增長 35.8%。公司實現營業收入 40.34 億元，同比大幅增長 68.06%，創單季營收歷史新高；歸屬於上市公司股東的淨利潤達 6.87 億元，同比增長 35.82%。在國內 AI 算力基礎設施建設進入加速期的背景下，海光信息正藉助高性能、高可靠、低功耗的產品矩陣，在通用計算與人工智能計算市場雙線推進，業績兑現速度超出市場預期。

香農芯創 2025 年營業利潤同比增長 182.42%，Q1 淨利潤暴增逾 67 倍，自主品牌 “海普存儲” 首次年度盈利。香農芯創 2025 年實現營收 352.51 億元，同比增長 45.24%；歸母淨利潤 5.44 億元，同比增長 106.06%。公司自主品牌"海普存儲"營收增長，首次實現年度盈利。公司預計一季度歸母淨利潤為 11.4 億元至 14.8 億元，同比增幅達 6715% 至 8747%，上年同期基數為 0.17 億元。

中科曙光一季度營收突破 30 億，歸母淨利潤同比大增 21%。在 AI 算力基礎設施需求持續爆發的大背景下，中科曙光正加速兑現市場預期，一季度營業總收入達 30.72 億元，同比增長 18.80%，歸屬於上市公司股東的淨利潤為 2.25 億元，同比增長 20.88%。

海外

威脅 “摧毀文明” 不到 12 小時，特朗普接受停火兩週，稱伊朗同意開通霍爾木茲海峽，伊朗接受巴基斯坦提出的停火提議。特朗普稱，接受巴基斯坦的提議是鑑於伊朗政府已同意 “全面、立即且安全地” 開通霍爾木茲海峽的航運，這是雙邊的停火協議；在與伊方達成實現和平的最終協議方面，取得了 “實質性的進展”，伊方的提案為雙方談判提供了可行的基礎，雙方已就爭議議題基本達成共識。

伊朗終止同美直接外交聯繫、仍通過調解人溝通，巴基斯坦提議寬限兩週、特朗普將回應，報道稱很快有好消息。報道稱，預計很快有美伊談判的 “好消息”、美東時間 7 日晚達成協議。調解方巴基斯坦的總理提議，特朗普將最後期限延後兩週，同時伊朗開放霍爾木茲海峽兩週，伊朗據稱在積極審議此提議，標普納指轉漲。特朗普稱，美方正就伊戰進行 “激烈談判”，將聽取巴方提議完整簡報；若談判有進展將考慮改變打擊計劃。報道稱，美伊談判有一線進展，白宮關注點從能否達成協議變為能否在最後期限前達成；特朗普威脅摧毀 “整個文明” 後，伊朗切斷直接溝通旨在表達不滿。

伊朗軍方：已為特朗普可能的瘋狂之舉準備一些 “驚喜”，包括打擊沙特阿美。伊朗軍方人士稱，“驚喜” 之一是將沙特阿美、中東的延布油田和富查伊拉輸油管道列入伊朗的打擊目標。伊軍方聲明稱，週二打擊了美國在沙特的一些重要資產，包括一家美資石化綜合體。

以軍空襲伊朗鐵路和橋樑，伊朗最大產油島遭美襲、民眾人鏈保護電廠和橋，特朗普威脅 “整個文明” 消亡。伊朗高級官員表示，不會再參加旨在停火的會談。伊朗哈爾克島再次遭到襲擊，哈爾克島位於波斯灣西北部，是伊朗最大原油出口基地，伊朗 90% 的原油都從這裏出口。

中俄在聯合國安理會否決涉霍爾木茲海峽決議草案。決議草案 “強烈鼓勵” 有意利用霍爾木茲海峽商業航道的國家協調具有防禦性質的行動，以協助確保霍爾木茲海峽航行的安全與安保；在安理會投票中得 11 票贊成，2 票棄權，2 票反對。伊朗代表稱中俄阻止了濫用安理會的行為。

• 中國駐聯合國代表：不能給使用武力開通行證，俄代表：涉霍爾木茲決議草案若通過將創危險先例。傅聰在安理會表決後的解釋性發言中表示，安理會的行動應着眼於緩局降温，而不能給未經授權的軍事行動披上合法外衣，不能給使用武力開通行證，更不能進一步激化矛盾、火上澆油導致衝突升級。

IEA 警告：海灣能源衝擊烈度超越 1973、1979 與 2022 之和，全球經濟正步入 “黑色四月”！國際能源署（IEA）執行主任 Fatih Birol 指出，海灣地區已有逾 75 處能源設施遭到襲擊，其中三分之一受到嚴重破壞，修復要很長時間。若霍爾木茲海峽整個四月持續關閉，全球損失的原油與成品油數量將達三月份的兩倍——“我們正在進入一個黑色四月”。

美國 2 月核心資本訂單 11 連漲，核心耐用品訂單環比增長 0.8%，飛機訂單拖累總值下滑。美國 2 月剔除國防及飛機的非國防資本耐用品訂單環比增長 0.6%（預期 0.5%），表明在美伊衝突爆發前，美國企業投資意願穩健。核心耐用品訂單環比上漲 0.8%，連續 11 個月增長。受飛機訂單拖累，整體耐用品訂單則錄得環比下降 1.4%，差於市場預期的-1.2%，連續三個月負增長。

美聯儲 “三把手” 威廉姆斯：中東衝突將推高整體通脹，今年的通脹率應在 2.75% 左右。威廉姆斯指出，儘管地緣衝突持續，核心通脹的整體走勢並未出現顯著變化，但關税仍是通脹前景中不可忽視的重要因素。威廉姆斯明確表示，在新主席獲得確認之前，鮑威爾依然是聯邦公開市場委員會（FOMC）主席，並對傳言中的接任候選人 Kevin Warsh 給予正面評價，稱其"對美聯儲的使命有着深刻的理解"。

美聯儲調查：短期通脹預期上升，汽油價格漲幅預期激增至 2022 年以來最高。紐約聯儲最新的調查報告顯示，家庭在短期和中期的通脹預期有所上升，長期通脹預期保持不變。汽油價格漲幅預期飆升至 2022 年 3 月以來的最高水平。求職預期有所改善，而失業預期和對失業率的預期則有所惡化。支出和家庭收入增長預期基本持平。受訪者對未來家庭財務狀況更為悲觀。

Anthropic 宣佈練出神話級模型：Claude Mythos，代碼和黑客能力吊打 opus4.6，不向公眾開放！Anthropic 發佈"玻璃翼計劃"，聯合亞馬遜、谷歌、微軟等 12 家機構，圍繞新模型 Claude Mythos Preview 開展網絡安全防禦行動。該模型代碼與推理能力超越 Claude Opus，已掃描主流系統並發現數千個零日漏洞，含多個存在十餘年的高危漏洞，均已修復。

Anthropic 推出頂級 AI 模型，暫時僅限科技巨頭試用，網絡安全股普漲。Anthropic 發起"Project Glasswing"聯合項目，邀請亞馬遜、蘋果、微軟等科技巨頭測試未公開 AI 模型 Mythos，旨在提前識別網絡安全漏洞並在業界共享成果。Anthropic 表示，目前尚無向公眾發佈 Mythos 的計劃。消息刺激網絡安全板塊普漲，CrowdStrike 漲 6.2%，Palo Alto Networks 漲 4.9%。

Claude Code 更新後 “翻車”，思考深度驟降 67%，“無法再信任其處理複雜工程任務”！AMD 的 AI 總監 Stella Laurenzo 基於 6852 個會話日誌的量化分析，在 GitHub 公開指控 Claude Code 自 2 月起系統性退化：思考深度驟降 67%，代碼修改前文件讀取率下降 70%，不良行為觸發次數飆升 173 次，API 成本暴漲 122 倍。官方回應稱系默認思考等級調低所致，但用户反饋手動調高後問題依舊，已引發嚴重信任危機與大量用户流失。

蘋果可摺疊 iPhone 遭遇工程難題，股價一度重挫逾 5%，但報道稱仍計劃 9 月發佈。《日經亞洲》報道稱該產品在工程測試階段遭遇技術障礙，可能延期數月，致使蘋果股價盤中一度跌超 5%。彭博社隨後援引知情人士澄清，發佈計劃未變，初期供應或受限。該產品定價預計突破 2000 美元，展開後採用類 iPad 界面，主打大屏生產力體驗。

DRAM 價格超越黃金價格。截至 7 日，最新的服務器 DRAM“DDR5 16Gb 4800/5600” 芯片價格飆升至每片 37 美元，使其每克價格（327,749 韓元）超過了黃金（224,630 韓元）。而去年 6 月，這款芯片的價格僅為 6.01 美元。

研報精選

摩根大通資管：關於伊朗局勢，投資者有兩大誤判。摩根大通資產管理主席 Cembalest 最新報告直指兩大風險：美國能源獨立並非抵禦霍爾木茲封鎖的"防火牆"——全球油價飆升將直接穿透美國市場；而伊朗已從當前局勢中得出結論，以霍爾木茲海峽 "挾持全球經濟"這張牌比預期奏效得多，根本不存在被迫迅速讓步的壓力。股市表面平靜之下，系統性風險正被嚴重低估。

共識大幅落後現實！大摩：機械硬盤雙寡頭被低估，供應缺口或延續至 2029 年，毛利率有望邁入中高 50% 區間。大摩最新渠道調研顯示，機械硬盤市場的需求和定價正在經歷前所未有的強化，供應短缺預計將持續至 2028 日曆年。基於此，大摩重申對希捷和西部數據的增持評級，並將希捷取代西部數據升為 “首選”。大摩認為，隨着 HAMR 等高容量技術的加速降本以及遠超預期的定價權，希捷和西部數據正迎來毛利率邁入中高 50% 區間的黃金窗口。

大廠 “牛馬”，被迫用 AI。當那些原本屬於個人經驗、工作習慣的東西，被一點點拆解、整理、上傳、複用，踏實寫代碼的人成了 “不活躍分子”，頻繁調試提示詞的人則成了 “積極擁抱新技術” 的典型。新的焦慮也隨之冒了出來：我們究竟是在使用 AI，還是在給 AI 當燃料，一步步把自己變成可被替代的流程？

國內公司

台積電財報前，摩根大通高喊：買入！公司先進製程緊缺將持續到 2027 年。AI 算力需求飆升，台積電 N3、N2 等先進製程產能訂單已排至 2027 年。公司積極擴產，2026 至 2028 年資本開支料達 1900 億美元，全球產能同步加速擴張。摩根大通認為，受爆滿產能與加急溢價驅動，其一季度毛利率料超預期升至 66.8%。台積電將於 4 月 16 日公佈 Q1 財報。

海外宏觀

美股危險信號：散户 “不再抄底，逢高就賣”！美國散户正經歷 2020 年以來最危險的行為逆轉——不再逢跌抄底，轉而借反彈持續出貨。摩根大通數據顯示，3 月散户購買量較 1 月峯值驟降近 50%，能源板塊更創史上最大單週淨流出。曾是美股"穩定器"的散户，正集體撤向固定收益避險，市場底部支撐正在悄然瓦解。

美國上調今明兩年油價預期，預計中東國家將關閉 900 萬桶日產量石油。根據美國能源信息署（EIA）發佈的短期能源展望，伊拉克、沙特阿拉伯、科威特、阿聯酋、卡塔爾和巴林在 3 月份合計減少了 750 萬桶/日的原油產量。EIA 預計，這一數字將在 4 月份上升至 910 萬桶/日。EIA 預計，作為全球基準的布倫特原油在 2026 年第二季度的平均價格約為 115 美元/桶，比上月預測高出 24 美元；全年平均價格預計為 96 美元/桶。

全球爭相搶購原油，美國原油溢價創歷史新高。霍爾木茲海峽實際關閉，中東原油供應驟斷，亞歐煉油商瘋搶替代貨源，WTI 原油現貨溢價飆至每桶 30-40 美元歷史高位，並罕見反超布倫特。美國國有煉油企業腹背受敵——既要保供，又要承擔天價採購成本。交易員直言：買成品油或比煉油更合算。

霍爾木茲封鎖陰雲籠罩，沙特 3 月石油收入不降反增 4.3%，伊朗增加 37%。霍爾木茲封鎖威脅下，中東產油國命運急劇分化：3 月沙特憑藉繞行管道石油收入逆勢增長 4.3%，伊朗借油價飆升大漲 37%，重度依賴海峽通道的伊拉克卻遭遇-76% 最慘重跌幅。地理位置，正成為這場危機中財富再分配的決定性變量。

外媒爆料：日本政府燃油補助每月燒錢約 6000 億日元，最多三個月資金見底。日本燃油補貼危機迫在眉睫——每月高達 6000 億日元的補助支出令政府財政告急，現有資金最多撐三個月。疊加夏季電費補貼壓力，月耗或攀升至 9000 億日元。自民黨參議員直言"廉價進口中東石油的時代已終結"，警告長期補貼將推高國債、壓低日元、加速通脹。

伊朗兩大銅冶煉廠疑似停產，中東供應再添變數。兩座冶煉廠合計年產能超過 37 萬噸。相比油氣設施，金屬冶煉行業對穩定運行環境依賴更高。一旦電網、物流或安全條件惡化，企業往往被迫 “先停再説”，這使供給端衝擊更為突然且不可預測。最近高盛報告認為，能源衝擊或壓制需求，銅價面臨下行風險。

一個被忽視的供給衝擊：伊朗 70% 鋼鐵產能或蒸發。以色列對伊朗鋼鐵廠發動打擊，據稱已摧毀其 70% 產能——逾 2000 萬噸年產能瞬間蒸發。花旗警告，這是被市場嚴重低估的結構性供給斷層：900 萬噸淨出口量將快速退出全球貿易流，全球鋼價承壓上行，焦煤需求或額外激增 600 至 700 萬噸，供需失衡或持續數季度之久。

海外公司

報道：SpaceX 已敲定 IPO 細節，計劃於 6 月開始路演。SpaceX 被曝已向承銷團隊披露 IPO 關鍵細節，計劃於 6 月 8 日當週啓動路演，目標融資 750 億美元，估值最高 1.75 萬億美元，有望成為史上最大 IPO。最大亮點在於散户安排：CFO 明確表示散户配售比例將超過歷史上任何一次 IPO，6 月 11 日還將舉辦 1500 人零售投資者專場。招股説明書預計 5 月下旬公開。

起底 Altman 的另一面：謊言、權謀與萬億賭局。當 OpenAI 衝刺萬億估值，掌舵人 Altman 卻身陷 “撒謊” 的信任危機。隨着公司擁抱資本並涉足敏感領域，“安全” 底線被悄然剝離。當 AGI 的終極鑰匙交託給遊走於現實與虛構邊緣的野心家，人類面對的，究竟是改變世界的天才，還是一場無法驗證的宏大騙局？

英特爾入局馬斯克 “Terafab”，聯手打造 1 太瓦級 AI 算力帝國。英特爾正式宣佈加入馬斯克"Terafab"項目，攜手 SpaceX、特斯拉、xAI 共建每年 1 太瓦 AI 算力目標。此舉或為英特爾長期尋覓中的代工業務打開了一扇重要窗口。但合作細節仍顯模糊，能否真正落地，市場拭目以待。

私募信貸市場危機之際，黑石機會性信貸基金募集百億美元資金，獲超額認購。黑石集團為其最新的機會性信貸基金募集了 100 億美元，凸顯機構投資者在私募信貸市場動盪之際，熱情依然高漲。這是黑石集團有史以來規模最大的機會性信貸募資。

今日要聞前瞻

特朗普給伊朗達成協議設定的最後期限。

北約秘書長前往美國，會見特朗普。

美聯儲公佈貨幣政策會議紀要。

舊金山聯儲主席戴利講話。

歐元區 2 月 PPI。

美國上週 EIA 原油庫存變動。

<全文完>