Open Source Securities: Google TPU receives another large order, OCS demand may be raised

智通財經 APP 獲悉，開源證券發佈研報稱，根據博通披露，Anthropic 與谷歌 (GOOGL.US)、博通簽下最新協議，獲得 3.5 GW 的下一代 TPU 算力，TPU 和 OCS 存在一定的配比關係，OCS 需求或隨之提升。另據 Cignal AI，2025 年 OCS 市場由谷歌主導，總體市場規模約為 4 億美元，2029 年 OCS 市場規模將超過 25 億美元，複合增長率達 58%，高速增長主要源於谷歌 AI 算力需求不斷提升。Google I/O 2026 開發者大會或將成為谷歌新技術路線的起點，有望進一步打開 OCS 需求的增量空間。

開源證券主要觀點如下：

OCS 或成必要選項，有望從試驗性部署走向規模化商用

根據博通披露，Anthropic 與谷歌、博通簽下最新協議，獲得 3.5 GW 的下一代 TPU 算力，TPU 和 OCS 存在一定的配比關係，OCS 需求或隨之提升。

光交換機 OCS(Optical Circuit Switch) 指的是基於全光信號的交換機設備，其工作原理是通過配置光交換矩陣，從而在任意輸入和輸出端口間建立光學路徑以實現信號的交換。OCS 無需光電/電光 (O/E/O) 轉換，從底層規避了傳統電交換在高速傳輸下的帶寬瓶頸、功耗損耗問題，大幅降低了信號傳輸時延和功耗並提高了硬件使用壽命，系統故障概率也有所降低。

行業技術研究與落地實踐驗證，OCS 技術可助力 AI 算力集羣、數據中心光互連繫統整體功耗降低 30% 以上。 OCS 目前有四種技術路線：(1) MEMS 方案通過調整 MEMS 微鏡單元實現光路偏轉；(2) 液晶方案利用液晶的電光效應與晶體光楔的級聯產生光束偏轉；(3) 直接光束偏轉/壓電方案是利用壓電陶瓷機電耦合效應驅動準直器位移與角度傾斜；(4) 硅光波導方案通過波導拼接實現系統互聯。其中 MEMS 方案作為谷歌和 Lumentum 主要方案商用節奏最快，液晶方案則由 Coherent 主推。隨着 AI 集羣規模持續擴張，OCS 有望逐步釋放潛力並打開更大的市場空間。

OCS 需求得到驗證，全光交換趨勢逐漸明確

2 月 3 日 Lumentum 公佈 FY2026Q2 業績，公司稱正在快速擴大 OCS 產能以滿足 “非同尋常的客户需求”，當前訂單積壓已超過 4 億美元，公司管理層也特別強調 OCS 和 CPO 兩大業務的增長潛力。此外，公司預計 2025-2028 年間，OCS 出貨量年複合成長率將超過 150%，目標在 2027 年實現超 10 億美元的年化營收。

2 月 4 日 Coherent 公佈 FY2026Q2 業績，公司 OCS 方面客户已超 10 家，積壓訂單也在該季度實現環比增長，公司管理層認為此前對 OCS 市場規模的預估 (未來幾年約 20 億美元) 可能過於保守，實際或將遠超這一數字。

需求側，谷歌自研 OCS 已在多代 TPU 集羣中規模化應用，公司披露 2026 年將需要約 15000 台 300 端口 OCS 交換機，其中約 12000 台內部設計並由 Celestica 代工，剩餘約 3000 台外購；英偉達則將 OCS 定位為未來 AI 工廠網絡的 “架構級方案”，在 Scale-out 和 Scale-up 場景均具備明確的應用價值與落地潛力。

谷歌 Cloud Next&開發者大會召開在即，谷歌鏈有望迎超預期催化

Google Cloud Next '26 將於 4 月 22-24 日在美國內華達州拉斯維加斯舉行，大會聚焦企業級 AI、雲端創新以及代理式 AI，新一代 TPU 架構或將在會上亮相，展示新架構 OCS 配比和產品佈局節奏。Google I/O 2026 開發者大會將於 5 月 19-20 日在加州舉行，同時直播向全球開放。本次大會聚焦於展示最新的 AI 突破以及公司旗下產品更新，涵蓋 Gemini、Android 等眾多領域。

據 Cignal AI，2025 年 OCS 市場由谷歌主導，總體市場規模約為 4 億美元，2029 年 OCS 市場規模將超過 25 億美元，複合增長率達 58%，高速增長主要源於谷歌 AI 算力需求不斷提升。本次大會或將成為谷歌新技術路線的起點，有望進一步打開 OCS 需求的增量空間。

谷歌鏈相關標的

(1) 光模塊&光芯片：推薦標的中際旭創 (300308.SZ)、新易盛 (300502.SZ)、源傑科技 (688498.SH)；受益標的長芯博創 (300548.SZ) 等。(2) 液冷：推薦標的英維克 (002837.SZ)；(3) OCS：受益標的騰景科技 (688195.SH)、炬光科技 (688167.SH)、光庫科技 (300620.SZ)、德科立 (688205.SH)。(4) 服務器電源：推薦標的歐陸通 (300870.SZ)。(5) 光器件：受益標的長飛光纖 (601869.SH)、太辰光 (300570.SZ) 等。

風險提示

5G 建設不及預期、AI 發展不及預期、中美貿易摩擦等。