China Aluminum Q1 Net Profit Expected to Increase 50% to 58% YoY, Reaching Historic Best for the Period | Cailian Press

4 月 8 日，中國鋁業披露 2026 年一季度業績預增公告，預計歸屬於上市公司股東的淨利潤為 53.02 億元至 55.85 億元，同比增長 50% 至 58%，增量達 17.67 億元至 20.50 億元。這一表現顯著超出市場對鋁行業傳統淡季的預期，公司將其定性為“歷史同期最好水平”。

盈利質量亦具韌性。扣除非經常性損益後的淨利潤預計為 51.37 億元至 54.20 億元，同比增長 49% 至 58%，與歸屬淨利潤增幅基本同步，顯示業績主要由主營業務驅動，非依賴一次性收益。基本每股收益相應升至 0.310 元至 0.326 元，較上年同期的 0.206 元提升逾五成。

對比來看，上年同期（2025 年一季度）經重述後的歸屬淨利潤為 35.35 億元，本期中值約為 54.44 億元，一年間利潤體量擴張近 19 億元。在鋁行業這一資本密集、強週期屬性顯著的領域中，如此幅度的同比躍升，既受益於鋁價中樞抬升的外部環境，也反映出公司在成本控制與產能釋放方面的內生貢獻。

滿產穩產優產：產能利用率提升顯著攤薄邊際成本

公告明確指出，“全部產能滿產穩產優產” 是本期業績大幅提升的核心支撐之一。對中國鋁業這類以電解鋁、氧化鋁為核心資產的一體化企業而言，產能利用率每提升一個百分點，邊際成本攤薄效應顯著。

在當前鋁價相對高位運行的背景下，滿產意味着將每噸盈利窗口最大化地轉化為實際利潤。公司強調 “各項生產經營指標持續優化”，表明業績增長不僅依賴產量擴張，亦得益於品質管控與生產效率的同步提升，從而進一步放大了量價齊升的協同效果。

自採礦比率提升增強原料議價權

公告特別提及，資源端自採礦比率進一步提高。對鋁冶煉企業而言，鋁土礦是最上游的核心原料，外購礦石不僅成本更高，還面臨供應鏈波動風險。自採礦比率的提升，意味着公司在原料端的議價能力增強，採購成本下降，同時壓縮了第三方供應商的利潤空間。

這一邏輯在當前全球礦產資源博弈加劇的背景下尤為關鍵。通過向上遊延伸產業鏈，中國鋁業能夠在鋁土礦→氧化鋁→電解鋁的全流程中獲取更大價值份額，而非僅依賴下游冶煉環節的價差。