Testing Phase "Engineering Issues" Are Normal! Morgan Stanley: Apple's Foldable iPhone "Likely Won't Be Delayed"

4 月 7 日，市場報道稱蘋果首款可摺疊 iPhone 可能延遲發佈，引發投資者擔憂。蘋果股價（AAPL）當日下跌約 2%，較標普 500 指數跑輸 225 個基點，收於 253.50 美元。

據追風交易台，摩根士丹利分析師 Erik Woodring 在開展供應鏈核查後指出，相關股價跌幅缺乏基本面依據。其供應鏈信息及彭博社的獨立報道均顯示，可摺疊 iPhone 的發佈時間表未作調整，原定於 9 月的發佈計劃大概率維持不變。EVT（工程驗證測試）階段出現技術障礙屬研發正常環節，該階段本意即在發現問題並加以解決，此次鉸鏈問題預計可在夏季量產啓動前完成修復。

摩根士丹利重申對蘋果的增持評級，維持目標價 315 美元，較當前股價隱含約 24% 的上行空間。該機構認為，對持倉投資者而言，此次回調或構成買入機會。

矛盾報道引發市場動盪

2026 年 4 月 7 日，日經亞洲率先報道稱，蘋果首款摺疊屏 iPhone 在工程測試階段遭遇技術挫折，可能導致量產及出貨時間表延遲。隨後，MacRumors 等媒體進一步援引消息指出，延遲原因涉及與製造合作伙伴的定價談判陷入僵局，以及鉸鏈材料方案尚未最終確定。

然而，僅數小時後，彭博社發佈報道，明確表示蘋果首款摺疊屏 iPhone 仍將按原計劃於今年晚些時候的常規 iPhone 發佈週期內推出。

摩根士丹利在當日迅速展開供應鏈核查，結果顯示：一家 iPhone 核心零部件供應商明確表示，未觀察到任何針對可摺疊 iPhone 的訂單調整。基於此，該行維持其對 2026 年 iPhone 出貨量及季節性節奏的預測不變。

測試階段遭遇工程問題並非罕見

蘋果每款硬件產品在量產前均須經歷三個測試階段：EVT（工程驗證測試，通常於每年早春啓動）、DVT（設計驗證測試）及 PVT（量產驗證測試，為量產前最終驗證）。目前，可摺疊 iPhone 正處於 EVT 階段，初步測試發現與新型可摺疊屏幕鉸鏈相關的工程問題。

摩根士丹利援引兩個歷史案例加以説明：

• iPhone 15 Pro：EVT 階段發現觸覺觸控功能存在問題，蘋果被迫改回機械按鍵，但該調整未對發佈時間造成任何影響。
• iPhone X（2017 年）：當時 3D 感應 TrueDepth 攝像頭系統良率過低，導致 iPhone X 雖於 9 月發佈，但實際供貨較其他新款機型推遲約兩個月。

當前可摺疊 iPhone 研發測試周期正常，供應鏈無異常波動，9 月發佈時間表不變。對於看好首款可摺疊 iPhone 產品形態變革及 Apple Intelligence 生態構建的長期投資者而言，此次市場超調或正構成佈局窗口。