Largest Single-Month Decline in History! OPEC March Output Plummets by 7.88 Million Barrels Per Day, Exceeding Pandemic Low

OPEC 原油產量在 3 月份創下有記錄以來最大單月跌幅，中東衝突引發的霍爾木茲海峽封鎖正以前所未有的力度衝擊全球石油供應體系。

OPEC 月度報告顯示，3 月份 OPEC 原油日產量驟降 788 萬桶至 2079 萬桶，跌幅超越 2020 年新冠疫情期間的歷史低點，伊拉克、沙特阿拉伯、阿聯酋及科威特均錄得大幅減產。與此同時，國際油價週一在倫敦交易中維持在每桶 102 美元附近，美伊局勢持續升温。

OPEC 將 2026 年第二季度全球石油需求預測下調 50 萬桶/日至 1.0507 億桶/日，受波及最大的是經合組織與非經合組織國家的需求增長預測均遭雙雙下調，官方將原因歸結為伊朗衝突帶來的不確定性。不過，下半年需求增長的上調部分對沖了上述影響，2026 年及 2027 年全年全球石油需求增長預測維持不變。

此次供應衝擊正在向下遊快速傳導，航空燃油、柴油和汽油價格大幅攀升，全球經濟面臨新一輪輸入性通脹壓力。

產量跌幅超越新冠疫情低谷，創數十年紀錄

根據 OPEC 位於維也納的研究部門編制的報告，3 月份 OPEC+ 原油總產量平均為 3506 萬桶/日，較 2 月減少 770 萬桶/日，中東成員國被迫減產是主因。

就 OPEC 成員國單獨數據而言，788 萬桶/日的日產量降幅遠超此前的歷史極值——2020 年 5 月，OPEC+ 因新冠疫情導致全球燃料需求崩塌而主動大幅減產，當時的單月降幅為 628 萬桶/日。此次數據與該機構上週發佈的月度產量調查結果基本吻合。

霍爾木茲海峽已封閉長達六週。這條波斯灣咽喉水道是全球最重要的石油運輸通道之一，中斷導致區域產油國不得不主動壓縮產量。據悉，OPEC 秘書處的月報對霍爾木茲海峽封閉一事隻字未提。

伊拉克、沙特降幅最大，減產壓力集中於海灣核心國

從國別來看，伊拉克 3 月份產量暴跌最為劇烈，日產量驟降 256 萬桶至 163 萬桶，降幅居 OPEC 成員國之首。沙特阿拉伯緊隨其後，日產量下降 231 萬桶至 780 萬桶。阿聯酋和科威特同樣錄得顯著減產。

上述四國均屬波斯灣沿岸產油大國，其出口通道高度依賴霍爾木茲海峽。海峽封閉直接切斷了主要外輸管道，區域內產能被迫大規模閒置。

需求預測遭下調，下半年增速彌補缺口

OPEC 在此次月報中對 2026 年第二季度全球石油需求預測進行了下調，幅度為 50 萬桶/日，經合組織與非經合組織國家均受影響，OPEC 將此歸因於伊朗衝突帶來的需求端不確定性。

不過，OPEC 同步上調了 2026 年下半年的需求預測，使得全年需求增長數字保持不變。2026 年及 2027 年全年全球石油需求增長預測均維持原判，顯示 OPEC 目前判斷此次衝擊更多集中於上半年，全年供需格局不會根本性逆轉。

油價逼近百元關口，通脹風險向全球蔓延

國際油價週一在倫敦交易中維持在每桶 102 美元附近。據 CCTV 國際時訊，美國總統特朗普在搭乘 “空軍一號” 專機抵達馬里蘭州安德魯斯基地後對媒體稱，美軍將於美國東部時間 4 月 13 日上午 10 點、也就是北京時間今晚 10 點對伊朗實施封鎖。

霍爾木茲海峽的中斷已造成航空燃油、柴油、汽油等終端油品價格大幅上漲，全球經濟正面臨一輪通脹衝擊壓力。這一局面對全球央行構成新的政策挑戰，尤其是在通脹尚未完全回落的背景下。

在 2 月 28 日衝突爆發之前，OPEC+ 主要成員國一直在推進此前壓縮多年的產量恢復計劃。4 月 5 日的視頻會議上，各方同意象徵性地為 5 月份安排小幅增產，作為該進程的延續。下一次會議定於 5 月 3 日召開。

然而，此次 3 月產量數據表明，區域產能的實際損失已遠超此前任何增產計劃所能覆蓋的範圍。霍爾木茲海峽何時重開、中東局勢如何演變，將在相當程度上決定 OPEC+ 此後的產量路徑與增產節奏。