US Retail Investors Are Back!

散户投资者卷土重来，正在推动美股市场出现一系列剧烈波动。随着停火协议提振市场情绪，散户投资者偏好的股票本月表现相对共同基金持仓股有望创下 2020 年以来最佳月度成绩。

标普 500 指数本周突破 7000 点，创下今年 1 月以来首个历史新高，纳斯达克 100 指数更录得 12 连涨。与此同时，Roundhill 迷因股 ETF 自 3 月 30 日以来已累计上涨 54%，市场投机热情显著升温。

据彭博，散户的强势回归伴随着极端行情的频繁上演。环保鞋商 Allbirds 转型 AI，股价在单日内暴涨 582% 后，次日即告重挫 36%，折射出当前市场的高度投机氛围。光通信与量子计算等概念也成为市场热议的新焦点。

据华尔街见闻 4 月 16 日文章，散户在美股触底时选择卖出，在反弹启动后依然保持看空。Tom Lee 认为，这反而为后市埋下伏笔：观望资金一旦情绪反转，将转化为追涨动能。

停火协议成为转折点

今年 4 月初，油价随地缘冲突升级而急剧攀升，一度重挫散户投资者"逢跌买入"的意愿，并加剧了股市下跌。然而，4 月 7 日停火协议的达成彻底扭转了局面。

Roundhill Investments 的 Dave Mazza 表示：

"散户不仅仅是回来了，而是强势反扑。停火消息落地后，围绕人工智能与创新的核心叙事迅速重新聚焦，散户偏爱的高波动性股票开始引领市场从底部走高。"

散户偏好股大幅跑赢机构

据高盛数据，追踪散户偏好个股的篮子组合本月相对共同基金偏好股的超额表现，有望创下 2020 年以来最强月度纪录，显示个人投资者正在主导本轮反弹的节奏。

高波动性股票在此轮行情中尤为突出。这与 2020 至 2021 年迷因股狂潮的特征高度相似——散户集中火力押注小市值、高波动标的，短期内制造出惊人的价格弹性。

对投资者而言，当前行情的结构性特征值得关注。单日涨幅超 500% 继而暴跌逾三成的个股走势表明，部分标的的价格发现功能已在短期投机力量下严重扭曲。

迷因股行情的历史经验显示，散户驱动的行情往往具有高度不稳定性。此轮反弹能否获得基本面支撑，以及 AI 与创新叙事能否持续凝聚市场共识，将是决定行情持续性的关键变量。