Envicool 2025 Revenue Grows 32%, Net Profit Rises 15%: AI-Driven Data Center Cooling Demand | Financial Report Insights

精密温控設備商英維克發佈 2025 年年報，營收和淨利潤雙雙實現兩位數增長，液冷業務加速滲透數據中心市場成為核心驅動力。

公司 2025 年實現營收 60.68 億元，同比增長 32.23%；歸母淨利潤為 5.22 億元，同比增長 15.30%。

分產品看，機房温控節能產品收入 34.48 億元（+41.28%），佔比 56.8%，為增長主力；機櫃温控產品收入 19.77 億元（+15.30%），增速放緩。

分地區看，境外收入 8.49 億元（+28.70%），毛利率達 52.64%，顯著高於境內 23.83%，海外高毛利業務擴張貢獻結構性優化。

盈利擴張背後，公司經營性現金流出現承壓跡象。2025 年經營活動產生的現金流量淨額為 1.57 億元，同比下降 21.30%，較 2023 年的 4.53 億元大幅收窄，反映出高速擴張階段的資金週轉壓力有所加大。

公司 2026 年第一季度營收為 11.75 億元，同比增長 26.03%；歸母淨利潤為 865.76 萬元，同比下降 81.97%。

機房温控高速增長，液冷布局持續深化

機房温控節能業務是英維克 2025 年業績增長的最主要來源。報告期內，該業務營收實現快速增長，下半年增速較上半年有所放緩，但下半年海外收入顯著提高，毛利率較上年同期顯著上升，結構改善明顯。

技術層面，液冷已成為公司在數據中心領域的核心戰略支柱。隨着 AI 算力需求驅動高功率芯片大規模部署，高熱密度場景下液冷的採用加速進入規模應用階段。

公司旗下 Coolinside 全鏈條液冷解決方案覆蓋冷板、快速接頭、Manifold、CDU、機櫃及管路等"端到端"全鏈條產品，並在 2025 年 OCP 全球峯會上展出了為 Google 定製開發的 Deschutes 5 CDU 產品。

在生態合作方面，公司的 UQD 產品和 MQD 產品在 2025 年 OCP 全球峯會期間被列入英偉達 MGX 生態合作伙伴體系，進一步強化了與頭部算力芯片廠商的綁定關係。

公司冷板產品已被列入英特爾至強 6 平台首位冷板液冷解決方案集成商。

客户資源上，公司歷年已為字節跳動、騰訊、阿里巴巴、中國移動、中國電信等大型數據中心運營方提供製冷產品及系統。

儲能温控收入達 17 億元，海外及工商儲能拓展提速

儲能温控業務報告期內收入約 17 億元，同比增長約 14%，但機櫃温控節能業務整體毛利率因收入區域組合變化而出現下降。

產品層面，公司持續豐富儲能液冷產品矩陣，覆蓋大型集中式儲能與分佈式工商業儲能兩大賽道。

推出 6.X 儲能系統全鏈條液冷解決方案、6MWh+ 液冷解決方案、針對中東高温場景的專用儲能液冷機組，以及面向工商業儲能的 CubeCool-F 系列超薄門裝液冷、BattSilent 工商儲靜音無憂艙等多款新品。

公司是國內最早涉足電化學儲能温控的廠商，當前在儲能温控行業佔據領導地位。隨着"雙碳"目標推進、國內外儲能電站建設需求持續擴張，該業務仍是公司中期增長的重要支撐方向。

財務結構：資產擴張提速，現金流管理承壓

資產負債表方面，截至 2025 年末，公司總資產為 77.47 億元，較 2024 年末增長 28.81%；歸屬於上市公司股東的淨資產為 34.46 億元，同比增長 18.17%，資產擴張步伐明顯加快。

盈利質量指標方面，2025 年加權平均淨資產收益率為 16.58%，較 2024 年的 16.88% 小幅下降 0.30 個百分點，顯示資產擴張速度略快於利潤增速。基本每股收益為 0.54 元，同比增長 14.89%。

季度節奏上，公司收入高度集中於下半年，第四季度營收達 20.42 億元，佔全年比重約 34%，而第一季度僅為 9.33 億元。

前三季度經營活動現金流持續為負，第四季度回款集中釋放（淨流入 4.76 億元），全年同比下降 21.3%。這一特徵表明公司營運資金在業務擴張期承受較大佔用壓力。