Tesla's Q1 earnings exceeded expectations, and free cash flow unexpectedly turned positive. Musk announced plans to "significantly increase investment," aiming for an annual production of one million units of Optimus

智通財經 APP 獲悉，特斯拉 (TSLA.US) 於美東時間 4 月 22 日盤後公佈了 2026 年第一季度財報，稱全球電動汽車需求正在回暖。財報顯示，Q1 公司營收 223.87 億美元，同比增長 16%，略低於市場預期的 227.92 億美元;調整後每股收益為 0.41 美元，高於上年同期的 0.27 美元及市場預期的 0.34 美元。這是特斯拉連續第二個季度盈利超預期。

財報發佈後，特斯拉股價盤後一度上漲 4%，隨後漲幅有所收窄。截至發稿，該股盤後微跌。

核心財務數據：利潤超預期，現金流意外轉正

財報顯示，盈利能力方面，公司 GAAP 淨利潤為 4.77 億美元，同比增長 17%;GAAP 每股收益由上年同期的 0.12 美元上升至 0.13 美元。

本季度現金流意外轉正。2026 年前三個月，特斯拉資本支出不足 25 億美元，大約只有實現全年支出目標所需每季度平均支出的一半。這使特斯拉當季實現了 14 億美元的正向自由現金流，遠好於分析師預期的約 19 億美元資金淨消耗。

經營活動現金流為 39.4 億美元，同比增長 83%。截至一季度末，公司現金、現金等價物及短期投資總額為 447.4 億美元。

在利潤率方面，公司總毛利率從上年同期的 16.3% 大幅提升至 21.1%，經營利潤率從 2.1% 改善至 4.2%，經營利潤達 9.41 億美元，上年同期為 3.99 億美元。剔除環保監管信用額度後，電動車毛利率為 19.2%，為 2025 年以來最高水平。

汽車業務：交付量同比增長 6%，趨於穩定

數據顯示，特斯拉汽車業務第一季度收入同比增長 16%，至 162.3 億美元。交付方面，特斯拉一季度全球共生產 408,386 輛電動車，同比增長 13%;交付 358,023 輛，同比增長 6%，但低於分析師約 36.6 萬輛的預期，也是自 2022 年以來表現第二差的季度銷量。這一交付成績僅好於前一年同期，當時特斯拉暫停了 Model Y 生產，並因馬斯克的政治活動遭遇廣泛抵制。

分車型看，Model 3/Y 生產 394,611 輛，交付 341,893 輛;其他車型 (含 Cybertruck 等) 生產 13,775 輛，交付 16,130 輛。

特斯拉在財報中表示，“我們看到亞太地區和南美部分市場的車輛需求持續增長，同時歐洲、中東和非洲地區以及北美市場的需求也出現反彈。” 與此同時，公司將推出 Model Y 和 Model 3 的 “更平價版本”，以應對競爭對手的壓力。

Zacks Investment Research 分析師 Andrew Rocco 在一份報告中指出，這份財報 “印證了雖然傳統電動汽車業務不再高速增長，但已足夠穩定，可為特斯拉在機器人和自動駕駛技術上的大規模投資提供資金支持。”

能源業務收入下滑 12%，儲能部署不及預期

此前連續多個季度表現亮眼的能源業務一季度有所降温。能源存儲與發電業務營收為 24.1 億美元，同比下降 12%，低於上年同期的 27.3 億美元。儲能部署量環比下降 38% 至 8.8 吉瓦時，遠低於分析師預期的 12 至 14 吉瓦時。公司方面表示，儲能業務本身具有波動性，但仍預計全年儲能部署量將超過 2025 年水平。

特斯拉表示，Cybercab、Semi 以及升級版 Megapack 電池儲能系統等關鍵產品的生產仍按計劃推進。馬斯克稱，Cybercab 和 Semi 卡車的生產將於今年啓動，雖然初期速度較慢，但將在年底和 2027 年實現指數級增長。

資本支出大幅增長，2026 年投資計劃上調至超 250 億美元

特斯拉一季度資本支出達 24.9 億美元，同比增長 67%，主要用於擴充 AI 算力及推進新生產線建設，包括 Cybercab 無人駕駛出租車生產線和 Optimus 人形機器人生產線。

在隨後的財報電話會上，特斯拉首席財務官 Vaibhav Taneja 宣佈將 2026 年全年資本開支預期從此前的 200 億美元以上上調至超過 250 億美元。Taneja 同時表示，油價上漲為特斯拉帶來了正向訂單增量，此外公司預計將繼續擴大 Robotaxi 車隊。

馬斯克在分析師電話會議上表示，未來公司將 “大幅增加” 車輛產量和投資，“你們應當預期資本支出會非常顯著地增長。”

戰略轉型：聚焦自動駕駛與機器人

特斯拉正加速推動業務轉型，減少對汽車銷售的依賴，重點發展自動駕駛和機器人業務。馬斯克在電話會上表示，預計到今年年底將在十幾個州推出無監督 FSD 或 Robotaxi。

這家電動車製造商重申了其新興出行服務 “Robotaxi” 的計劃，稱該業務今年上半年將按計劃擴展至鳳凰城、邁阿密、奧蘭多、坦帕和拉斯維加斯。Robotaxi 最初被構想為無人駕駛服務，去年在奧斯汀啓動，此後緩慢擴展。本月還已在休斯頓和達拉斯上線。

馬斯克強調：“FSD(全自動駕駛) 領域還有大量重大改進計劃，未來在世界任何法律允許的地區，都可能實現無人值守的 FSD。”

公司尚未提供該業務的收入或車隊規模細節，也未披露有多少車輛在無安全監控員的情況下運營。特斯拉還在舊金山灣區通過同一應用提供網約車服務，但該服務更接近優步和來福車模式。

Optimus 人形機器人方面，特斯拉將在第二季度內啓動首座大規模工廠的籌備工作，目標首條產線年產能 100 萬台機器人。得州超級工廠附近的新廠房設計產能為每年 1000 萬台第二代 Optimus 機器人，加州弗裏蒙特工廠則將建設一條規模較小的第一代產線，該產線將取代此前用於生產 Model S 和 Model X 的生產線。

財報發佈後，特斯拉股價在盤後交易中一度上漲近 4%，隨後漲幅收窄。截至常規交易收盤，該股年初以來累計下跌約 14%，表現落後於其他大型科技股。Investing.com 高級分析師評論稱：“真正的重點在於現金流，這無疑為馬斯克及其團隊提供了更多火力——更重要的是，贏得了時間。”