The wave of intelligent agents is coming, and CPUs are 迎来 a "Renaissance moment"! Intel, AMD, and ARM stocks are soaring together

智通財經 APP 獲悉，週五美股盤初，兩大 x86 架構 CPU 超級巨頭——英特爾 (INTC.US) 與 AMD(AMD.US) 股價攜手創下歷史新高點位，開創 x86 架構的美國老牌芯片巨頭英特爾 (INTC.US) 股價在強勁超預期的業績支撐之下，更是一度瘋漲超過 27%。另一聚焦高性能 x86 架構的 AI 數據中心服務器 CPU 的芯片行業霸主 AMD 股價也不甘示弱，開盤股價即瘋漲超過 14% 一舉創下歷史新高，ARM 指令集架構擁有者 Arm Holdings Plc(ARM.US) 股價同樣漲勢如虹， 開盤股價即創下歷史新高，凸顯出具備高能效和低功耗方面巨大優勢的 ARM 架構同樣備受投資者青睞。

隨着 Anthropic 重磅推出的 Claude Cowork，以及 OpenClaw 這類可自主執行任務的超級 AI 代理工具在 2026 年集中爆發，這一股 AI 智能體 (AI Agent) 浪潮迅速席捲全球，AI 算力架構瓶頸可謂正在從以矩陣乘加吞吐為核心的 GPU，徹底轉向以控制流、任務編排、內存/IO 協調為核心的數據中心 CPU，面向超大規模 AI 數據中心的高性能 CPU 陷入嚴峻供不應求態勢。

過去兩年 AI 敍事幾乎被 GPU 壟斷，CPU 一度像是 AI 軍備競賽裏的 “配角”;但隨着開源的 OpenClaw 這類型代理式 AI 工作流 (即 AI 智能體) 主導的推理工作負載、數據編排、任務調度、內存訪問、網絡通信和多工具調用全面增長，市場可謂徹底意識到：沒有強大的 CPU 作為系統中樞，GPU 集羣無法高效運轉。這本質上就是 CPU 從 “被低估的基礎設施” 重新回到 AI 數據中心核心舞台，帶有非常明顯的 “文藝復興” 式復古浪潮意味。

進入 AI 智能體時代之後，算力體系開始從單純堆 GPU，轉向更復雜的異構計算：CPU 要承擔任務大規模調度、數據搬運、內存管理、模型調用、工具鏈編排、推理請求分發、數據庫檢索、網絡通信和安全隔離。換句話説，CPU 不再只是 AI 數據中心裏的 “背景零件”，而是重新成為 AI 工廠的系統中樞與調度大腦。這正好對應 “文藝復興” 的核心意象：一個曾被市場低估、被 GPU 光環遮蔽的傳統算力架構，重新獲得時代價值和資本市場定價權。

AI 數據中心建設進程如火如荼可謂推動英特爾數據中心 CPU 陷入供不應求態勢，英特爾部分需求最火熱的高性能服務器 CPU 交期最長拉到足足 6 個月之久，面向數據中心的這些高性能服務器級別 CPU 價格今年以來則普遍上漲 10%。這也是為何股價萎靡 1 年半之久的芯片製造商英特爾股價能夠在今年暴漲超 120% 且一舉創下歷史新高。

中東戰火壓不住 “AI 牛市” 敍事！ GPU 不再獨霸算力主題 智能體浪潮引爆 CPU

摩根士丹利、Stifel 、DA Davidson 等華爾街金融巨頭們認為兩大 PC 與數據中心 CPU 巨頭——英特爾 (INTC.US) 和 AMD(AMD.US) 處於從數據中心 CPU 需求創紀錄級別大爆發中受益的最有利核心位置;此外，華爾街頂級分析師們認為存儲芯片巨頭們也將受益於 CPU 需求指數級擴張態勢，摩根士丹利認為美國大型存儲廠商美光 (MU.US) 以及閃迪 (SNDK.US) 同樣處於最佳位置。

隨着韓國股市基準——三星與 SK 海力士佔據高額權重的 KOSPI 韓國綜合指數在地緣政治局勢惡化重壓之下創下歷史新高，以及 AI 熱潮最大贏家之一——有着 “芯片代工之王” 稱號的權重股台積電帶動之下中國台灣股市也創下歷史新高，加之有着 “芯片股風向標” 稱號的費城半導體指數出現創紀錄的 17 連漲，都令投資者們愈發堅信 “AI 算力投資主題” 能夠壓倒一切市場噪音。

與此同時，圍繞 AI 算力基礎設施的價值鏈的權重分佈也開始邁向轉變態勢，下一輪超額阿爾法收益將不再只屬於 AI GPU/AI ASIC 領域最強龍頭名單，而會系統性擴散到 CPU、存儲、PCB、液冷系統、ABF 載板與廣泛晶圓代工等全棧 AI 算力基礎設施層，而在這輪主線敍事切換中，大摩等華爾街金融巨頭認為面向數據中心的 CPU 與 DRAM/NAND 存儲芯片可能是最核心受益的 AI 算力細分類別。

在智能體鏈路中，大量工作負載不僅耗費在 GPU 上的 token 生成，還消耗在 Python 解釋執行、網頁抓取、數據庫檢索、RAG 索引訪問、詞法處理、任務隊列調度、RPC/IPC 通信、KV 狀態更新等 CPU 主導環節，這意味着決定用户體驗的，越來越不是單顆 GPU 的峯值算力，而是 CPU 是否有足夠的核心數、線程併發、緩存層級、內存帶寬、PCIe/CXL/互連調度能力去支撐高頻工具調用與高密度任務切換。一旦 CPU 核心、內存子系統或 I/O 調度不足，GPU 即便名義算力充裕，也會因數據準備、任務協調和系統等待而出現利用率塌陷。

因此，毋庸置疑的是，AI 算力架構的瓶頸正在從以矩陣乘加吞吐為核心的 GPU，徹底轉向以控制流、任務編排、內存/IO 協調為核心的數據中心 CPU，這一變化的根源在於工作負載範式已經發生了本質遷移。CPU 不再只是通用計算芯片，而是智能體時代的控制平面處理器、系統編排引擎與資源調度中樞，“被低估的 CPU 成為 AI 新瓶頸” 並非情緒化判斷，而是 AI 工作負載從 “推理計算問題” 進一步升級為 “複雜系統工程問題” 後的必然結果。

早期大模型推理以 “單次請求—單次生成” 為主，CPU 更多承擔數據搬運、請求路由與基礎調度，屬於典型的輔助控制面;但進入 AI 智能體與強化學習時代後，系統負載不再是單一前向推理，而是演變為包含任務規劃、工具調用、子代理協同、環境交互、狀態管理與結果驗證在內的複雜閉環。上述 “編排層”(orchestration layer) 本質上是強控制流、強分支判斷、強系統調用、強內存訪問的 CPU 密集型任務，無法被 GPU 高效替代，因此 CPU 正從過去的 “配角” 變成決定系統吞吐、時延與資源利用率的新瓶頸。

摩根士丹利最新預測數據顯示，智能體大爆發標誌着從計算到編排的結構性轉變，由此推導出到 2030 年新增 325 億美元至 600 億美元的 CPU 增量市場空間，並將服務器級別 CPU 總 TAM 大幅擴至 825 億至 1100 億美元量級。TrendForce 的一項預測報告則顯示，在 AI 智能體時代，CPU:GPU 配比可能會從傳統 AI 數據中心的 1:4 至 1:8，向 1:1 至 1:2 大幅重估。

華爾街高呼 AMD 以及 ARM 漲勢未完結

截至發稿，英特爾股價徘徊於 85 美元附近，日內最高漲幅超過 27%，已經超過華爾街絕大多數分析師們的樂觀目標股價，但是 AMD 與 ARM 公司距離華爾街最高目標股價仍有一段距離。

由華爾街資深策略師 Joseph Moore 領銜的摩根士丹利分析師在近日發佈的一份投資者報告中表示：“CPU 走強帶來的顯而易見受益者——英特爾和 AMD——在一定程度上策略框架較為複雜，但是服務器 CPU 需求指數級擴張對於對兩者的盈利前景都至關重要。”

“在兩者之間，我們更偏好 AMD;另外，在當前時點，我們認為存儲芯片廠商們具有顯著更優的風險回報比，存儲主題可謂是 CPU 需求擴張的直接受益者之一。” Joseph Moore 領銜的摩根士丹利分析師們表示。

華爾街資深分析師分析師 Gil Luria 領導的 D.A. Davidson 團隊在英特爾公佈強勁業績報告之後，選擇在週五美股盤前上調 AMD(AMD.US) 股票評級，並且大舉上調未來 12 個月目標價至 375 美元——位列華爾街最高目標股價。截至發稿，AMD 股價狂飆 14% 至 348 美元附近。

“我們將 AMD 股票評級從中性上調至買入，並將目標價從 220 美元上調至 375 美元，依據是 CPU 需求出現結構性增長，同時 AMD 在這場偉大數據中心建設浪潮中的角色能見度大幅改善。我們認為，鑑於英特爾業績超預期的幅度，AMD 的業績預期存在顯著上行空間，這將從 AMD 定於 5 月 5 日公佈的 3 月季度業績開始體現。” Gil Luria 領導的 D.A. Davidson 團隊表示。

“我們認為，英特爾的業績是 AMD CPU 業務將迎來巨大躍升的前奏，並相信向代理式 AI 工作負載的結構性轉變，正在為服務器 CPU 創造前所未有的需求。我們認為，鑑於我們判斷在可預見的未來需求將超過供給，AMD 處於有利位置，可以在整個產品組合中大幅提價，以支撐並擴大利潤率。” Gil Luria 領導的 D.A. Davidson 團隊補充表示。

華爾街當前對 ARM 的看漲邏輯方面，核心邏輯已經從 “智能手機 IP 授權公司” 切換為 AI 數據中心 CPU 與 Agentic AI 基礎設施超級浪潮的核心受益者之一。最高目標價方面，華爾街知名投資機構 Guggenheim 近日將 ARM 目標股價上調至華爾街最高位的 240 美元，看多理由是 ARM 公司正從傳統的智能手機與移動端輕量級消費電子設備 IP 授權方，轉向 AI 數據中心硅片與超級計算平台的直接參與者。

據瞭解，週五公佈的一項最新聲明顯示，美國雲計算與電商巨頭亞馬遜 (AMZN.US) 與 Facebook 母公司 Meta Platforms Inc.(META.US) 已達成一項數十億美元的長期協議，這家社交媒體巨頭將租用數十萬顆亞馬遜自研推出的 ARM 架構通用數據中心服務器 CPU 芯片，用於其正在大規模新建的 AI 數據中心，以滿足 Facebook 以及 Instagram 等社交媒體用户們的天量級別人工智能推理端工作負載。

Graviton 是亞馬遜旗下 AWS 雲計算業務部門自研的 ARM 架構通用服務器 CPU，主要承擔 AI 數據中心裏的通用計算、調度、數據預處理/後處理、服務編排，以及部分 AI 推理相關調度與協調工作。

對 Meta 這種每天處理海量 AI agent、推薦、廣告、內容生成和查詢響應的公司來説，很多任務並不需要昂貴 GPU 全程參與;大規模利用 Graviton 這類高密度 ARM 架構而非英特爾 x86 架構 CPU 承接推理服務外圍負載，可以降低單位請求成本、釋放 GPU 給更高價值的訓練/推理任務，並改善整體集羣 TCO。Arm 公司也強調，AI 數據中心擴張正在讓低功耗、高效率的 ARM 架構 CPU 側的編排、數據處理和系統控制成為關鍵瓶頸，而 AWS 第五代 Graviton 把核心數提升到 192 核，反映的正是這種 CPU 密度需求上升。

Arm 堪稱全球人工智能狂熱浪潮最大贏家之一，英偉達自研的 Grace CPU 正是基於 ARM 架構，亞馬遜的自研數據中心 Graviton 服務器處理器同樣採用 ARM 架構，類似的還有基於基於 ARM Neoverse 所打造的 Google Axion Processors 這一谷歌第一代自研 ARM 架構數據中心 CPU，以及微軟 Azure Cobalt 100 自研 ARM 架構數據中心 CPU，ARM 架構可謂正在從 “智能手機之王” 演變成 AI 雲時代的算力基礎設施底座之一。

ARM 所採用的精簡指令集計算架構使得基於其設計的服務器 CPU 在執行 AI 推理/訓練任務時，相比於英特爾 x86 架構，具備高能效和低功耗方面的巨大優勢。這一特性使得 ARM 架構特別適合用於數據中心服務器領域，能夠高效配合 AI GPU 來滿足幾乎無止境的 AI 推理/訓練算力需求。