"Super Thursday" Arrives: Powell's Final Dance as Fed Delivers Rate Decision; Four Tech Giants Report Earnings on Same Day

一天之內，華爾街要同時消化四份科技巨頭財報和多個利率決議——這一天，被市場稱為 “近年來最重要的財報日”。

美東時間 4 月 29 日（北京時間 4 月 30 日凌晨至早間），Alphabet（谷歌）、亞馬遜、Meta、微軟將在同一個交易日盤後集中發佈季度業績。與此同時，美聯儲 FOMC 將結束為期兩天的會議，公佈利率決議，美聯儲主席鮑威爾也將主持其任期內最後一次新聞發佈會。英國、歐洲央行也將於當日公佈最新利率決議。

Northwestern Mutual 首席投資組合經理 Matt Stucky 將這一天定性為 “近年來最重要的財報日之一”。四家公司合計市值約 11.6 萬億美元，佔標普 500 指數逾 19%，任何一家的業績波動都足以牽動大盤。

標普 500 指數和納斯達克指數自近期低點分別反彈約 11% 和 18%，資金重新回流科技及數據中心相關板塊。這輪反彈的核心敍事，正是 AI 投資的持續擴張。而這次財報，將是這一敍事能否延續的關鍵驗證。

週四日程一覽，製表：華爾街見聞

6500 億美元的 AI 賬單，市場要看回報

四家公司今年合計資本開支預算高達 6500 億美元：谷歌指引為 1750 億至 1850 億美元，Meta 為 1150 億至 1350 億美元，亞馬遜約 2000 億美元，微軟上一季度單季資本開支已達 375 億美元。

錢還在往裏湧，但市場的耐心正在收窄。

Bernstein 分析師 Mark Shmulik 在上週的研報中寫道，四家超大規模雲廠商需要同時做到三件事：交出 AI 驅動的營收超預期、維持資本開支預算不縮水、並通過裁員或定價能力展示成本管控。“整體而言，進入財報季的格局相當清晰一致。”

Citizens 分析師 Andrew Boone 則對 MarketWatch 表示，“整個 AI 生態系統眼下都受到供給約束”——基礎設施和能源不足以滿足算力需求。因此，四家公司都需要證明自己能夠足夠快地將數據中心產能投入使用、消化積壓訂單。“問題的一部分在於，誰能執行得足夠好，把資本開支真正落到地上。”

需求端的信號仍然強勁。Boone 指出，2026 年以來算力需求快速攀升：Anthropic 簽署了一批新協議以擴充 AI 基礎設施訪問權限；亞馬遜宣佈向 Meta 提供數千萬枚定製 Graviton 芯片；谷歌在上週的 Google Cloud Next 大會上披露，其模型每日處理的 token 數量已從上季度的 100 億增至 160 億。

各家壓力不同，微軟處境最微妙

谷歌的壓力主要在成本端。公司此前已提示，今年折舊增速將在一季度加快、全年明顯抬升。市場關心的不是谷歌還會不會繼續投，而是雲業務和 AI 相關收入能否更快消化這筆支出。

Meta的命題最直接。它擁有最強的廣告現金流，也有最激進的基礎設施投入。公司已明確表示，2026 年資本開支將升至 1150 億至 1350 億美元，但全年營業利潤仍將高於 2025 年。財報出來後，市場的判斷也會很快：廣告業務的賺錢能力，能否繼續覆蓋 AI 投入的擴張速度。

亞馬遜的問題不只是投得多，而是很多錢花出去後，兑現要往後看。CEO Andy Jassy 在股東信中明確表示，2026 年大部分雲業務資本開支將在 2027 至 2028 年逐步變現。AWS 在 2025 年新增了 3.9 吉瓦電力容量，預計到 2027 年底總容量翻倍，但公司仍承認存在容量約束和未滿足需求。市場這次會特別關注管理層如何談客户承諾、產能爬坡和兑現節奏。

微軟的處境最為微妙。Matt Stucky 認為，四家公司中微軟的風險最高。上季度 Azure 雲增速令市場失望，Copilot 企業端採用率也低於預期，股價年初至今下跌 12%，是四家中表現最差的。Guggenheim 分析師 John DiFucci 預計，華爾街對本季度 Azure 增速的預期約為 38%，但他在上週的研報中寫道："這一預期意味着新業務增長需要大幅跳升，這似乎不太可能。"

Stucky 表示，微軟 Copilot 的採用趨勢，將左右整個軟件板塊本季度的市場情緒。

資金重新回流科技、數據中心和相關基礎設施

鮑威爾 “最後一舞”，利率預期已定價

同日，美聯儲 FOMC 將結束兩天會議，公佈利率決議。市場目前已充分定價維持利率於 3.50% 至 3.75% 區間不變。

2025 年下半年降息後，美聯儲隨即暫停，油價上漲令通脹前景更趨複雜，進一步降息的時間窗口也隨之後移。

這也將是鮑威爾以美聯儲主席身份主持的最後一次新聞發佈會。其主席任期將於 5 月 15 日屆滿，特朗普提名的繼任者沃什預計將在美聯儲 6 月中旬下次會議前獲得參議院確認。目前最大的懸念是：鮑威爾是否會宣佈在卸任主席後繼續留任美聯儲理事會成員。

地緣風險：霍爾木茲海峽牽動 AI 供應鏈

地緣局勢為這一天增添了額外變量。霍爾木茲海峽的封鎖對全球能源流動和供應鏈造成直接衝擊，數據中心供應鏈同樣受到波及。

穆迪分析師 Terrence Dennehy 上週在研報中特別點出，中東衝突對氦氣市場構成 “供給風險”。“氦氣在半導體制造的多個環節至關重要——包括冷卻、載氣使用和泄漏檢測——且沒有有效替代品，” Dennehy 寫道。

Northwestern Mutual 的 Stucky 也表示，不排除四家公司進一步上調資本開支預測的可能性，這可能引發市場對 AI 過度投資的新一輪擔憂。

財報之後，市場如何定價

這次財報更像一個篩選點，而非總開關。

華爾街見聞提及，AI 這條主線目前沒有出現結束的跡象，資金仍在流入。但市場的定價邏輯正在分化：兑現更快、訂單更硬、利潤更穩的公司，市場會繼續給溢價；投入很大但回報路徑尚不清晰的公司，股價波動將更明顯。

半導體、服務器、網絡設備和數據中心設備這條產業鏈，仍然最直接跟隨大廠投入走。近期軟件和芯片已走出分化，説明市場在這條主線裏開始向離訂單和基礎設施更近的方向聚集。若四家財報繼續確認需求和資本開支強度，這種分化只會更明顯。

財報當天，市場最關注的幾個具體問題是：全年資本開支口徑會否再度上調，雲業務增速能否繼續抬升，AI 相關收入有沒有更清晰的披露，以及利潤率和現金流有沒有出現更明顯的壓力。