Is the Core of AI Competition Shifting from Talent Acquisition to Computing Power? Computing Costs Have Become the Largest Expense Item

相比人才，算力正成為 AI 公司最沉重的財務負擔。

來自 Epoch AI 的最新數據顯示，在 Anthropic、Minimax 和 Z.ai 智譜三家頭部 AI 企業中，算力支出均佔據總成本的絕對主導地位。

在規模最大的 Anthropic，2025 年全年總支出估計達 97 億美元，其中僅算力一項便高達 68 億美元，涵蓋模型訓練與推理兩大環節。這一數字遠超同期兩家 Minimax 和智譜的整體支出規模。

算力支出的急劇膨脹，折射出前沿 AI 模型開發與部署的高度資本密集屬性。Epoch AI 估計，上述三家公司目前的支出規模約為其營收的 2 至 3 倍，行業整體仍處於大規模燒錢階段。

算力主導成本結構，人才支出退居其次

根據 Epoch AI 數據，在 Anthropic、Minimax 和智譜三家公司中，研發算力與推理算力合計佔各自總支出的 57% 至 70%，在每一個案例中均超過員工薪酬及其他運營成本之和。

這一比例在智譜身上體現得尤為突出——該公司 58% 的支出與模型開發和訓練所需算力直接掛鈎，呈現出最為鮮明的研發算力導向型成本結構。

儘管頂尖 AI 實驗室向工程師和研究人員支付着科技行業中數一數二的薪酬，但人才成本在三家公司中均未能突破總支出的半數門檻。這意味着，在當前 AI 軍備競賽的語境下，芯片與計算基礎設施的戰略價值已在財務層面全面壓過人才資源。

中美 AI 公司路徑分化，開源策略降低成本門檻

值得關注的是，Minimax 和智譜均將大量模型以開源形式發佈，模型權重可供任何人免費下載、修改和運行。

在數據口徑上，Anthropic 的數字基於《The Information》的報道，具有一定推測性質；Minimax 和智譜的數據則來源於 2026 年 1 月發佈的 IPO 招股文件，相對更為可靠。三家公司的統計週期亦有所不同：Anthropic 為 2025 年全年，Minimax 覆蓋 2025 年第一至第三季度，智譜則為 2025 年上半年。Epoch AI 表示，其費用總額涵蓋運營支出、商品與服務成本，以及股權激勵等非現金項目。

上述數據共同勾勒出一幅清晰圖景：在 AI 基礎設施投入持續高企、盈利模式尚待驗證的當下，算力資源的獲取與調配能力，正在成為決定 AI 公司競爭地位的關鍵變量。