U.S. Stock Market Outlook | Three Major Index Futures Rise Together, Storage Chip Stocks Surge in Pre-Market, Federal Reserve Interest Rate Decision and Earnings Reports from Four Major Tech Giants Approaching

盤前市場動向

1. 4 月 29 日 (週三) 美股盤前，美股三大股指期貨齊漲。截至發稿，道指期貨漲 0.02%，標普 500 指數期貨漲 0.07%，納指期貨漲 0.34%。

2. 截至發稿，德國 DAX 指數跌 0.13%，英國富時 100 指數跌 0.80%，法國 CAC40 指數跌 0.34%，歐洲斯托克 50 指數跌 0.19%。

3. 截至發稿，WTI 原油漲 3.55%，報 103.48 美元/桶。布倫特原油漲 3.09%，報 107.63 美元/桶。

市場消息

CTA 彈藥耗盡且倉位過熱！ 科技巨頭們業績披露前夕，高盛拉響股市回調警報。高盛合夥人兼美洲股票市場執行服務業務主管約翰·弗勒德指出，隨着美國乃至全球股票市場倉位變得日益擁擠，且關鍵機構勢力之一 CTA 的強大買盤力量即將轉為賣盤，股票市場投資者應為短期內的一定幅度回調做好準備。在本週五大科技巨頭財報接連披露前夕，高盛策略師警告稱 CTA 邊際買盤衰竭、養老金倉位再平衡賣壓、對沖基金降槓桿與市場廣度指標持續惡化，可能共同觸發短期回調。但弗勒德同時預計強調股票市場中長期牛市前景未被推翻，標普 500 年底之前會 “顯著更高”，回調反而是逢低買入/逢低配置股票的重大機遇。

中東戰火讓位盈利主線！ 滙豐高呼 “增持” 美股。中東地緣政治風險趨於緩和的跡象，推動全球股票市場核心敍事基調重新轉向 AI 驅動的業績基本面增長因素，促使國際金融巨頭滙豐上調其對美國股票市場的評級。滙豐資深策略師 Alastair Pinder 將美國股市評級從 “中性” 上調至相當於 “買入”/“增持” 的最樂觀看漲評級，並指出 AI 驅動的盈利擴張動能已經 “明確轉為正面”。Pinder 指出，截至 3 月的三個月內，標普 500 指數整體利潤預計將較上年同期增長 14%，這將標誌着自 2024 年以來最快的擴張速度。

瑞銀 CEO 潑冷水：金融市場對中東衝突前景過於樂觀，V 型反彈劇本未必重演。瑞銀集團首席執行官塞爾吉奧·埃爾莫蒂警告稱，金融市場在中東衝突問題上存在過度樂觀的風險。儘管中東衝突目前尚未看到有可持續解決方案的跡象，但股票市場卻 “接着奏樂接着舞”。最具代表性的當屬美股。標普 500 指數、納斯達克綜合指數在週一均創下新高。埃爾莫蒂表示，近年來投資者已經歷多次 “V 型” 反彈，即市場迅速恢復正常。他表示：“市場相當樂觀，希望最終結果確實如此。” 但他同時補充稱，如今各國政府已沒有太多空間通過刺激措施來推動經濟增長，並強調多元化配置是防範市場逆轉風險的一種方式。

比利率決議更牽動市場神經！ 美聯儲權力交接進入倒計時，鮑威爾去留成最大懸念。圍繞美國經濟增長前景的不確定性以及美聯儲最高級別領導層交接，籠罩着本週美聯儲貨幣政策會議。經濟學家們普遍預計，美聯儲政策制定者們將在美東時間週三 (北京時間週四凌晨) 利率會議結束後宣佈維持利率不變。但比起最終的利率決議，市場似乎更加聚焦現任美聯儲主席鮑威爾的去留。在可能是鮑威爾作為美聯儲主席的最後一場新聞發佈會上，投資者們將積極尋找線索，以判斷他們願意將貨幣政策按兵不動的利率耐心姿態維持多久。若鮑威爾在主席任期結束後繼續留任理事，美聯儲政策連續性會更強;若他離開，沃什更快重塑委員會溝通框架的空間會變大。

油價高企背後的詭異景象：期權交易員已開始未雨綢繆，為原油崩盤 “投保”。儘管華爾街普遍預測油價將維持在 100 美元/桶上方、庫存持續萎縮且霍爾木茲海峽仍近乎全面封鎖，部分交易員卻開始買入期權，以防範美伊之間局勢突然降級的風險。當前原油期權市場的看漲情緒已降至兩個月來最低，本週出現大量看跌期權價差交易，這類操作通常用於對沖拋售風險。自 4 月中旬雙方達成脆弱停火協議以來，布倫特原油的看跌期權成交量已超過看漲期權，而今年早些時候的交易主要集中在押注油價上漲。那些在特朗普主導的市場環境中成長起來的交易員，已學會不可忽視尾部風險。

地緣衝突重挫金價，全球央行一季度大舉囤金 244 噸。今年第一季度，全球央行以一年多來最快的速度增持黃金，期間金價暴跌刺激了一波購買浪潮，足以抵消少數機構的拋售影響。世界黃金協會估算，一季度全球央行淨買入黃金 244 噸，高於上一季度的 208 噸。世界黃金協會首席策略師 John Reade 表示：“這是近段時間以來我們首次看到黃金價格出現明顯回調。這使得那些原本可能持觀望態度、等待最佳入場時機的央行提供了機會，促使它們出手購入大量黃金。”

個股消息

希捷 (STX.US) 強勁業績帶動存儲板塊狂飆，直言 2027 年產能近乎售罄。在截至 4 月 3 日的 2026 財年第三財季，希捷總營收約 31.1 億美元，同比增長 44%，超出華爾街分析師們平均預期的 29.6 億美元。NON-GAAP 準則下的調整後每股收益 4.10 美元，較上年同期的 1.90 美元可謂大幅增長，且大幅超過市場預期的 3.51 美元。GAAP 每股收益為 3.27 美元，上年同期則為 1.57 美元。NON-GAAP 毛利率達到 47%，較上季度提升 480 個基點;NON-GAAP 營業利潤率擴張至 37.5%，較上季度提升 560 個基點。市場最為聚焦的業績展望方面，希捷預計第四財季累計營收約為 34.5 億美元，上下浮動 1 億美元;根據 LSEG 彙編的數據，這一預測顯著高於分析師們平均預估的 31.6 億美元。截至發稿，希捷週三美股盤前漲超 18%。其他存儲芯片股——美光 (MU.US)、西部數據 (WDC.US)、SanDisk(SNDK.US)——盤前均走高。

恩智浦 (NXPI.US) Q1 財報超預期，強勁指引吹響芯片復甦號角。受汽車及工業芯片市場復甦推動，荷蘭芯片製造商恩智浦半導體公佈了超預期的第一季度業績，併發布了強勁的第二季度指引。財報顯示，恩智浦第一季度營收同比增長 12%，達到 31.8 億美元，高於分析師平均預期的 31.5 億美元。淨利潤從去年同期的 4.9 億美元猛增至 11.2 億美元。調整後每股收益為 3.05 美元，同樣超越了市場預期的 2.98 美元。恩智浦預計，第二季度營收將在 33.5 億至 35.5 億美元之間，遠高於分析師預估的 32.7 億美元;調整後每股收益預計介於 3.29 至 3.72 美元，也顯著優於市場預期的 3.21 美元;調整後的毛利率預計在 57.5% 至 58.5% 之間，分析師預期為 57.6%。恩智浦的樂觀展望印證了工業和汽車芯片市場正在擺脱長達兩年的需求低迷期。截至發稿，恩智浦週三美股盤前大漲近 20%。

Robinhood(HOOD.US) Q1 營收、利潤雙雙不及預期，加密貨幣收入同比腰斬。財報顯示，Robinhood 一季度營收增長了 15%，達到 10.7 億美元，較預期低 7000 萬美元;每股收益為 0.38 美元，預期為 0.39 美元。每用户平均營收 (ARPU) 從第四季度的 191 美元降至 157 美元。同比增長了 8%，而第四季度的增幅為 16%。基於交易的營收為 6.23 億美元，低於預估的 6.59 億美元，較上一季度的 7.76 億美元有所回落，但高於一年前的 5.83 億美元。其中，加密貨幣營收同比下降 47% 至 1.34 億美元，截至發稿，Robinhood 週三美股盤前跌超 11%。

“重回星巴克” 戰略見效！星巴克 (SBUX.US) Q2 業績全線超預期： 淨利大增 33%，上調全年業績指引。財報顯示，公司在 Q1 實現了強勁的增長勢頭，全球總淨營收達到 95.3 億美元，較上年同期的 87.6 億美元同比增長 8.8%，不僅刷新了歷史紀錄，更超出了市場預期的 91.6 億美元。歸屬於星巴克的淨利潤為 5.109 億美元，相較於上年同期的 3.842 億美元大幅攀升 33%。首席執行官布萊恩·尼科爾將本季度形容為公司轉型的 “拐點”，標誌着旨在強化品牌核心競爭力的 “重回星巴克” 戰略正產生積極反響。截至發稿，星巴克週三美股盤前漲超 4%。

高收入羣體繼續猛刷卡消費！ Visa(V.US) 迎四年來最強勁營收增速，穩定幣結算催化新增長敍事。在強大的全球消費者支出韌性以及企業支付量強勁增長推動之下，Visa 第二財季總營收創下自 2022 年以來的最大同比增幅。截至 3 月 31 日的三個月內，該公司總營收同比增長 17% 至 112 億美元;調整後每股收益 3.31 美元，好於市場預期的 3.10 美元。此外，該公司在中東地緣政治戰爭擾亂全球消費者支出規劃之際，意外上調 2026 財年全年調整後的每股收益增長預期，疊加穩定幣結算量快速擴張與管理層新授予的 200 億美元股票回購因素，共同推動投資者們對於 Visa 的看漲情緒升温。截至發稿，Visa 週三美股盤前漲近 6%。

T-Mobile(TMUS.US) 不再拼 “用户數” 了：新 CEO 首份季報劍指賬户價值，上調全年多項指引。T-Mobile US 憑藉具競爭力的定價策略和捆綁流媒體服務，在第一季度交出超預期答卷，並順勢上調了全年新增客户賬户數指引。財報顯示，在截至 3 月底的第一財季，T-Mobile 總營收為 231.1 億美元，略高於分析師預期的約 229.7 億美元;攤薄後每股收益為 2.27 美元，同比下降 12%，主要受整合 USCellular 相關的併購成本拖累，但仍高於市場預期的 2.06 美元;調整後息税折舊攤銷前利潤 (EBITDA) 為 92 億美元，同樣超出市場預期。與此同時，公司還上調了多項全年業績指引，將 2026 年全年後付費淨增賬户數指引從此前的 90 萬至 100 萬，上調至 95 萬至 105 萬;並調高了全年經營活動現金流淨額、調整後自由現金流以及核心調整後 EBITDA(扣除租賃收入後) 的預測區間。截至發稿，T-Mobile 週三美股盤前漲超 2%。

交易收入穩健 + 資管、零售銀行業務增長，德銀 (DB.US) Q1 業績超預期。德銀公佈的第一季度營收和利潤均高於預期，原因是交易業務收入保持穩健，且資產管理和零售銀行業務收入增加。財報顯示，德銀 Q1 營收同比增長 2% 至 86.71 億歐元，好於市場預期的 86 億歐元;淨利潤同比增長 8% 至 21.74 億歐元，好於市場預期的 20 億歐元。信貸損失準備金為 5.19 億歐元，同比增長 10%。企業銀行部門 (CB) 淨營收為 18.16 億歐元，同比下降 3%。投資銀行部門 (IB) 淨營收為 33.73 億歐元，同比持平%;其中，固定收益和貨幣 (FIC) 業務營收為 29 億歐元，符合市場預期。私人銀行部門 (PB) 淨營收為 25.67 億歐元，同比增長 5%。資產管理部門 (AM) 淨營收為 8.02 億歐元，同比增長 10%。截至發稿，德銀週三美股盤前跌近 3%。

瑞銀 (UBS.US) Q1 淨利潤飆升 80% 超預期，計劃年底前進一步回購股票。數據顯示，該行 Q1 歸屬於股東的淨利潤為 30 億美元，同比增長 80%，超過了分析師預期的 28 億美元;税前基本利潤為 39 億美元，同比增長 54%，超過分析師預期的 32 億美元。瑞銀表示，仍計劃在第二季度財報發佈前回購 30 億美元的股票，在過去三個月已回購了 9 億美元股票。該行還透露，計劃在年底前進一步回購股票。瑞銀在財報中表示，由於人們對持續不斷的中東衝突能夠得到解決抱有希望，市場依然保持 “韌性”。但鑑於當前形勢變化迅速，風險水平仍 “處於高位”，該銀行警告稱，其全球財富管理、個人銀行業務以及企業銀行業務在第二季度的淨利息收入預計將 “基本持平”。截至發稿，瑞銀週三美股盤前漲超 5%。

新掌門首份成績單亮眼：HIV 與抗癌藥立功，葛蘭素史克 (GSK.US) Q1 營收利潤雙超預期。得益於 HIV、癌症及免疫疾病領域的專科藥物銷售表現強勁，英國製藥巨頭葛蘭素史克公佈了超預期的第一季度財報，這為年初正式掌舵的新任首席執行官 Luke Miels 帶來了有力支持。財報顯示，截至 3 月 31 日，葛蘭素史克實現營收 76.3 億英鎊 (約合 103 億美元)，略高於市場預期的 75.8 億英鎊;核心每股收益達 46.5 便士 (約合 63 美分)，優於分析師共識預期的 43.3 便士。展望未來，該公司重申了 2026 年全年業績指引，預計銷售額增長 3% 至 5%，核心營業利潤增長 7% 至 9%。公司同時透露，隨着計劃新啓動 10 項後期臨牀試驗，今年新藥研發支出的增速將超過銷售額增速。截至發稿，葛蘭素史克週三美股盤前跌超 4%。

明星抗癌藥需求強勁，阿斯利康 (AZN.US) Q1 營收和利潤均超預期。受明星抗癌藥物需求的推動，阿斯利康第一季度利潤增長超預期。財報顯示，阿斯利康 (AZN.US) 第一季度總營收 152.88 億美元，同比增長 8%，超出市場預期;調整後每股收益為 2.58 美元，高於分析師預期的 2.55 美元。其乳腺癌藥物 Enhertu 助力腫瘤產品組合表現超出預期，該療法在第一季度帶來了 8.31 億美元的收入，顯著高於分析師預期的 3.24 億美元。該公司重申其 2026 年全年業績指引，預計全年總營收將以中高個位數的百分比增長，核心每股收益預計將以低兩位數的百分比增長。

英國經濟不確定性中勞埃德銀行 (LYG.US) 業績顯韌性！Q1 税前利潤同比增長 33% 超預期，重申全年指引。英國最大抵押貸款機構勞埃德銀行公佈了超預期的 2026 年第一季度利潤。財報顯示，勞埃德銀行 Q1 淨利潤為 47.85 億英鎊，同比增長 9%;其中，淨利息收入為 35.69 億英鎊，同比增長 8%。税前利潤為 20.25 億英鎊，同比增長 33%，好於市場預期的 17.8 億英鎊。勞埃德銀行 Q1 撥備 2.95 億英鎊用於貸款損失準備金。該行此前公佈的與與誤售汽車貸款相關的近 20 億英鎊一次性費用維持不變。此外，該行重申 2026 年業績指引，預計全年淨利息收入將高於 149 億英鎊，成本/收入比率將低於 50%。

道達爾能源 (TTE.US) Q1 利潤超預期！加碼回購與派息，交易業務成亮點。法國能源巨頭道達爾能源發佈第一季度財報，受益於油氣價格飆升及交易業務強勁表現，公司利潤同比大幅增長，並宣佈提高股票回購規模與季度股息。財報顯示，道達爾能源第一季度調整後淨利潤為 53.9 億美元，同比增長 29%，顯著高於分析師平均預期的 49.8 億美元。公司同時將季度股息從每股 0.85 歐元提高至 0.90 歐元 (合 1.05 美元)。在股東回報方面，公司計劃在第二季度回購最多 15 億美元的股票，這一規模處於此前指引區間的上限，較第一季度的 7.5 億美元回購目標翻倍。

流感藥物需求持續疲軟，Haleon(HLN.US) Q1 有機銷售額不及預期。受年初非處方感冒和流感藥物需求疲軟的影響，Haleon 第一季度業績低於預期。這家生產 Panadol 和 Advil 止痛藥的公司週三表示，第一季度有機銷售額增長 2.2%，低於分析師預期的 2.4%。營收為 28.57 億英鎊，同比增長 0.1%。Haleon 此前曾警告稱，2025 年底的感冒和流感季疲軟的局面將延續到新的財年，這與競爭對手利潔時集團 (Reckitt) 一週前的業績相呼應。該公司重申了對 2026 年有機收入增長 3-5% 和調整後營業利潤增長高個位數的預期。截至發稿，Haleon 週三美股盤前跌超 3%。

逆風之下需求韌性猶存！聯電 (UMC.US) Q1 營收超預期，下半年將調漲晶圓價格。台灣芯片製造商聯電週三表示，儘管面臨存儲芯片供應短缺及伊朗戰爭影響等逆風因素，市場需求仍展現韌性，公司將在今年下半年上調價格。聯電公佈第一季度營收為新台幣 610.4 億元 (約合 19.3 億美元)，超出預期 1000 萬美元，同比增長 5.5%;淨利潤為新台幣 161.7 億元，同比大增 108%。聯電在財報聲明中指出，進入第二季度，通信領域需求回升，加之計算機、消費電子及工業市場需求穩健，預計晶圓出貨量將保持強勁。截至發稿，聯電週三美股盤前漲超 8%。

重要經濟數據和事件預告

北京時間次日 02:00 美聯儲 FOMC 公佈利率決議

北京時間次日 02:30 美聯儲主席鮑威爾召開貨幣政策新聞發佈會

業績預告

週四早間：谷歌 (GOOGL.US)、Meta(META.US)、微軟 (MSFT.US)、亞馬遜 (AMZN.US)、福特 (F.US)、高通 (QCOM.US)

週四盤前：禮來 (LLY.US)、默沙東 (MRK.US)