The era of inference has arrived! Morgan Stanley predicts: a wave of 34 gigawatt computing power expansion is coming, benefiting NVIDIA with high GPU prosperity

智通財經 APP 獲悉，摩根士丹利分析師表示，到 2027 年，包括谷歌 (GOOG.US,GOOGL.US)、亞馬遜 (AMZN.US)、Meta Platforms(META.US) 和微軟 (MSFT.US) 在內的主要超大規模數據中心運營商合計新增算力規模有望達到 34 吉瓦，因為 “推理時代已經來臨”。

作為參考，分析師指出，亞馬遜 AWS 作為目前最大的雲服務提供商，在其成立的前 18 年裏可能只新增了約 5 吉瓦的算力。分析師補充道，行業明年預計新增 20 吉瓦算力，這部分電力產能大約可滿足 1500 萬户美國家庭的用電需求。加上 2026 年新增的 14 吉瓦，行業新增算力將達到 34 吉瓦。

分析師在研報中表示，2027 年穀歌仍將領跑算力擴容，新增規模約 7 吉瓦;亞馬遜與微軟緊隨其後，各自新增約 5 吉瓦;Meta 資本支出對應的算力增量為 3.5 吉瓦，若全額統計其雲基礎設施整體投入，實際新增算力或將達到 4 吉瓦。

分析師認為，此次大規模算力擴容的資金與產能，將有相當大一部分投向 GPU 領域。依託領先同行的能效優勢，英偉達 (NVDA.US) 將在這一賽道充分受益。

分析師補充説，剩餘算力資源則主要投向自研專用芯片 (例如谷歌 TPU、亞馬遜 Trainium 芯片)、供電基礎設施、DRAM 內存以及高帶寬內存等硬件配套建設。

展望 2026 年和 2027 年，分析師認為，亞馬遜、微軟和 Meta 三家企業的採購力度最大，它們正在大量購入服務器、土地、設備和內存。分析師估計，這三家公司今年至少 50% 資本開支對應的產能，要到 2027 年及以後才能正式投產落地。

分析師補充説，相比之下，谷歌 2026 年資本支出中，僅有約 10% 支出對應的產能會延後至 2027 年及之後落地。