SG Morning Brief | Yields Hit 19-Year Highs, S&P Posts Third Straight Loss on Nvidia Eve

美國隔夜市場

標準普爾 500 指數下跌 0.67%，報 7,353.61 點，納斯達克下跌 0.84%，報 25,870.71 點，道瓊斯指數下跌 322.24 點（-0.65%），報 49,363.88 點——這是標準普爾連續第三個交易日下跌。30 年期國債收益率短暫突破 5.19%，為近 19 年來的最高水平，而 10 年期國債收益率達到 4.687%，為 2025 年 1 月以來的最高水平。債券拋售是主導因素：長期收益率上升正在重新定價各類風險資產，所有行業均未能倖免。羅素 2000 指數跌至四周低點 2,725。家得寶的第一季度業績超出預期，但在更廣泛的風險規避環境中，股價未能反彈。特朗普表示，Nvidia H200 芯片對中國的銷售在北京峯會上 “沒有提及”，並稱中國希望開發自己的芯片——這打擊了上週的出口清關樂觀情緒。谷歌和黑石宣佈計劃創建一家新的人工智能雲公司。Meta 在內部備忘錄中詳細説明了裁員計劃。

主要動向

思科（CSCO）-3% — 思科回吐了上週 13% 財報後的部分漲幅，股價下跌 3.04%，成為道瓊斯指數的領跌者。自 5 月 13 日公佈創紀錄收入以來，股價仍上漲約 18%，但隨着收益率上升，市場正在重新定價近期的贏家。

英偉達（NVDA） — 在特朗普表示 H200 中國交易未在北京峯會上討論，並稱中國希望開發自己的芯片後，英偉達在今晚的財報前下跌。股價從 230 美元的歷史高點回落約 7%，儘管本月仍保持上漲。

波音（BA）-3% — 波音股價下跌 2.62%，因中國 200 架飛機的訂單繼續讓投資者失望，原本預期為 300 架以上。自特朗普與習近平峯會結束以來，股價在兩個交易日內下跌了 9%。

新加坡交易所預覽

週一 STI 指數交易接近 5,004 點，接近其歷史最高點 5,041 點。DBS 報 57.70 新元，UOB 報 38.54 新元，Singtel 報 5.07 新元。美國隔夜拋售和全球收益率上升可能會對今天的 STI 施加壓力，儘管該指數在 5,000 點附近表現出韌性。今晚的英偉達財報將決定明天亞洲科技股的情緒。如果英偉達表現良好，Venture Corp 和本地半導體行業應會反彈。如果表現不佳，連續三天的美國下跌趨勢可能會延續到亞洲市場。

亞洲盤前

標準普爾 500 期貨下跌 0.27%，納斯達克期貨下跌 0.45%，道瓊斯期貨下跌 0.16%——謹慎但並不恐慌。黃金報 4,545 美元（-0.28%），比特幣報 76,864 美元（-0.16%），布倫特原油報 109.90 美元（-1.96%），因伊朗談判希望持續而有所回落。納斯達克期貨的表現不佳反映了對英偉達的對沖。今晚是第二季度市場上最重要的單一事件。

今日美國財報及經濟日曆

財報聚焦：英偉達 — 這是關鍵數據。共識預計收入為 700-780 億美元（同比增長約 60%），主要受數據中心對 H200 和 Blackwell 芯片的需求推動。4 月 29 日會議的 FOMC 會議紀要（8-4 的分歧，三位鷹派反對者）將在下午 2 點東部時間發佈，距離英偉達財報發佈還有兩個小時。如果會議紀要顯示關於加息的辯論，市場在英偉達財報發佈時將處於脆弱狀態。當前形勢：標準普爾連續三天下跌，30 年期收益率處於 19 年高位，芯片行業從峯值下跌 7%。如果英偉達超出預期並提高指引，將重新點燃人工智能的熱潮。如果未達預期——或對中國出口的謹慎指引——可能會引發自 3 月以來首次超過 5% 的修正。

還有一件事

30 年期收益率達到 5.19% 現在比英偉達的財報更引人關注。長期收益率上升意味着美國政府借款成本增加，抵押貸款變得更加昂貴，企業折現率上升，所有成長股的現值正在縮水。人工智能交易在低利率、高增長的環境中蓬勃發展。如果收益率保持在 5% 以上，這種環境將結束。英偉達今晚可以超出預期，但如果債券市場繼續拋售，股價仍可能下跌。黃仁勳需要不僅提供強勁的數字，還需要一個足夠強大的指引敍述，使投資者忽視 5% 的 30 年期收益率。這是一個高門檻，即使對於世界上最重要的公司來説也是如此。

本簡報僅供信息參考，不構成投資建議。