11 Words From Nvidia CFO Colette Kress That Should Have AMD and Intel Investors Worried

英偉達（NVDA 1.38%）通過其行業領先的圖形處理單元（GPU）套件主導了人工智能（AI）革命——這些強大的並行處理器非常適合處理訓練 AI 模型所需的複雜計算工作負載。但最近公司推出的 Vera 中央處理器（CPU）平台標誌着其在 AI 芯片領域雄心的戰略擴展。

Vera CPU 平台是專為新興技術的需求而設計的：自主 AI。英偉達首席財務官 Colette Kress 表示，該平台為公司解鎖了一個全新的 2000 億美元市場。這一發展使英偉達超越了作為數據中心加速硬件供應商的角色，定位為提供下一代 AI 基礎設施的更多基礎計算層。

圖片來源：英偉達。

為什麼 Vera CPU 對英偉達如此重要？

在 AI 數據中心，GPU 在訓練 AI 模型和部署推理應用所需的重型計算中表現出色。這就是為什麼超大規模雲計算公司以最快的速度購買英偉達的 Blackwell 和 Rubin 單元。

然而，最佳處理並行處理器（如 GPU）的計算類型只是其中的一部分。開發人員還需要 CPU 來管理協調任務，例如安全地運行實驗、處理數據工作負載、分析結果以及將 AI 工作流連接到其他工具和系統。Vera CPU 填補了英偉達芯片陣容中的這一重要空白。

Vera 利用英偉達的定製處理器核心和快速內存訪問。這種架構使 Vera 平台能夠比 英特爾 或 超微（AMD）等成熟 CPU 市場領導者的芯片更高效地完成複雜任務。隨着 Vera CPU 的推出，英偉達現在銷售一個完整的解決方案，包括 CPU、GPU、網絡和 CUDA 軟件。這個綜合生態系統使英偉達能夠從每個新的 AI 部署中獲取增量價值。Vera CPU 並沒有蠶食 GPU 的銷售，而是被市場推廣為通過支持更大、更強大的 AI 構建來補充 GPU 的需求。

在英偉達第一季度的財報電話會議上，首席財務官 Colette Kress 表示：“Vera CPU 為英偉達打開了一個全新的 2000 億美元的 TAM（總可尋址市場），這是我們以前從未涉及過的市場，每個主要的超大規模和系統製造商都在與我們合作以實現部署。我們對今年近 200 億美元的 CPU 總收入有清晰的預期。”

這些評論清楚表明，Vera CPU 已經被視為 AI 基礎設施構建的強有力替代方案。通過在自主工作負載上提供卓越的性能，並與其 GPU 無縫集成，英偉達使超大規模雲計算公司能夠從一家供應商那裏購買完整的解決方案，而不是混合多個供應商。這一戰略使英偉達能夠從 CPU 市場的現有供應商那裏奪取市場份額。

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NASDAQ: NVDA

英偉達

今日變動

（-1.38%）$-2.86

當前價格

$204.55

關鍵數據點

市值

$5.0T

日內區間

$203.08 - $209.20

52 周區間

$142.03 - $236.54

成交量

50.9K

平均成交量

162.9M

毛利率

74.15%

股息收益率

0.14%

為什麼沒有人談論 Vera CPU？

儘管機會巨大，Vera 並沒有引起廣泛關注。一個主要原因是華爾街的討論仍然高度集中於大型科技公司的 GPU 訂單，以及定製硅（稱為應用特定集成電路，ASIC）對英偉達核心芯片業務構成的競爭威脅。

此外，CPU 通常被視為芯片價值鏈中利潤較低、更加 商品化 的細分市場。因此，專注於專業 AI 工作負載的新產品在這一細分市場上受到的關注較少也就不足為奇了。

因此，Kress 強調的英偉達 CPU 的 2000 億美元 TAM 尚未轉化為市場熱情——儘管顯而易見的是，Vera 代表了芯片製造商向新市場的真正多元化。

Vera 如何在 AI 基礎設施時代轉變英偉達的業務

Vera 是英偉達從 GPU 供應商向全棧 AI 基礎設施提供商演變的重要一步。通過同時提供 CPU 和 GPU 層，英偉達獲得了獨特的能力，可以在整個 AI 數據中心中共同優化硬件、互連和軟件。這種緊密集成將減少客户構建複雜自主系統的摩擦，但這種統一平台最終將為客户在考慮競爭對手硬件提供商時創造更高的 轉換成本。

隨着自主 AI 服務從實驗階段轉向大規模生產和部署，Vera CPU 將使英偉達能夠在總 AI 建設 資本支出 中佔據更大的份額，而不是僅僅作為加速器供應商。這一戰略性改進了英偉達的商業模式，使其能夠轉向更高的客户粘性和在 GPU 週期中更大的韌性。

英偉達的 前瞻市盈率 目前約為 23，接近其 五年來的最低水平。我認為這些趨勢表明，英偉達的估值在很大程度上已經考慮了其在數據中心 GPU 領域的持續領導地位，但並未充分考慮與更廣泛的人工智能基礎設施建設相關的其他因素。

NVDA 前瞻市盈率 數據來源於 YCharts.

Vera CPU 引入了一個全新的、高增長的方向，這在市場對公司的當前預期中似乎並未被考慮。隨着人工智能部署的加速和自主工作負載的成熟，來自 CPU 的增量盈利能力可能會顯著超出分析師的短期模型。因此，我認為英偉達的股票還有進一步上漲的空間，並有潛在的 估值擴張，因為市場逐漸認識到這一額外的增長引擎。