Can SpaceX Deliver Tesla-Level Returns? The Bull and the Bear Case

特斯拉（TSLA +1.18%）於 2010 年上市。公司的使命之一（儘管並非唯一的使命）是徹底改變汽車行業。這家電動車製造商在這方面取得了巨大的成功。它幫助電動車變得更加主流，開創了一種垂直整合的模式，行業中的一些競爭對手現在也在尋求複製這一模式，並且直接向客户銷售汽車，這是傳統汽車製造商在美國通常仍然無法合法做到的。

特斯拉及其股東得到了回報：在過去的 16 年裏，公司實現了驚人的回報。現在，特斯拉的首席執行官埃隆·馬斯克正在走上徹底改變太空旅行的道路。通過 太空探索技術公司（SPCX 3.55%），該公司最近以史上最大規模的首次公開募股上市。如果 SpaceX 能夠提供類似於特斯拉的回報，那麼今天購買該股票是個好主意。讓我們討論一些支持和反對投資 SpaceX 的論點。

圖片來源：The Motley Fool。

看漲論點：創新可以驅動回報

SpaceX 希望讓人類成為 “多星球物種”。想象一下：人們不斷地旅行，甚至可能在其他星球上生活。這顯然還不可能，尤其是因為太空旅行的成本極其高昂。建造火箭的成本很高，而且大多數情況下，它們是不可重複使用的。進入 SpaceX。其高度垂直整合的方法使其能夠以更具成本效益的方式在內部製造火箭，而該公司的著名火箭，獵鷹 9 號和獵鷹重型火箭，部分可重複使用。

然而，SpaceX 的業務不僅限於太空旅行。通過 Starlink，一個大型低地球軌道（LEO）衞星網絡，它提供互聯網服務，特別是在農村和其他服務不足的地區。此外，SpaceX 的 xAI 提供 人工智能（AI）服務，並擁有 Grok，一個 與 ChatGPT 競爭的產品。到目前為止，SpaceX 取得了巨大的成功。根據一些數據，該公司目前主導了發射市場，2025 年佔據了總軌道發射的 51%。

該公司的 Starlink 還佔據了軌道上所有在運衞星的 54%，在該市場中佔據了穩固的領先地位；截至 3 月 31 日，它擁有 1030 萬活躍的 Starlink 用户。此外，SpaceX 應該會繼續創新。該公司正在研發 Starship，一種下一代、完全可重複使用的火箭，這可能在該領域帶來又一次革命。根據公司估計，SpaceX 面臨着一個巨大的可尋址市場，這是有史以來最大的一次，估計價值 28.5 萬億美元（這不是打錯字）。

如果該公司能夠接近捕捉到這一機會的哪怕一小部分，SpaceX 最終可能會使特斯拉本來令人印象深刻的回報顯得平庸。

展開

NASDAQ: SPCX

太空探索技術公司

今日變動

(-3.55%) $-6.82

當前價格

$185.00

關鍵數據點

市值

$2.4 萬億

日內區間

$172.11 - $190.00

52 周區間

$149.34 - $225.64

成交量

272.1M

平均成交量

314.9M

看跌論點：競爭、估值和馬斯克因素

SpaceX 看起來很有前景，但幾個因素應該讓投資者保持警惕。首先，雖然到目前為止它遠遠領先於競爭對手，但這種情況在未來可能會改變。幾家公司——無論是上市公司還是私營公司——都在越來越多地尋求分食 SpaceX 的市場。先發優勢確實有其價值，但現在許多公司緊隨其後，SpaceX 必須繼續創新，否則可能最終會失去領先地位。投資者應該牢記這一點。另一個潛在問題是估值。SpaceX 的估值為 2.4 萬億美元。這幾乎與 亞馬遜（AMZN +3.01%）的 2.6 萬億美元相當。

考慮到 SpaceX 的財務結果，很難為這一估值辯護。在 2025 財年，SpaceX 的收入同比增長 33%，達到 187 億美元，而公司報告的每股淨虧損為 1.69 美元，此前一年則實現了適度的淨收入。與此同時，亞馬遜第一季度的淨銷售額為 1815 億美元，同比增長 17%，幾乎是 SpaceX 整個 2025 年收入的 10 倍。

亞馬遜還持續盈利，在此期間每股淨收益為 2.78 美元，同比增長 75%。市場是前瞻性的，目前對 SpaceX 的估值就像該公司將在未來的努力中找到至少一些成功，無論是在太空旅行還是其他業務中。反過來，任何被認為的問題都可能導致股價暴跌。最後，投資者還應考慮到 埃隆·馬斯克 現在是兩家主要上市公司的首席執行官，並且仍然是一個極具爭議的人物。

這可能對業務有利：投資者可能會因為馬斯克在領導創新公司方面的卓越記錄而湧向 SpaceX，並抬高其股價。另一方面，馬斯克誇大時間表和商業預測的傾向，以及他活躍的社交媒體存在，有時可能會成為問題。那麼，結論是什麼？無論如何，SpaceX 可能是一隻高度波動的股票，但我建議投資者在建立頭寸之前等待一次重大回調。該公司的願景非常激進，長期來看可能會帶來強勁的回報，但在當前水平下，股票的價格實在太高。