Where Will Nvidia Stock Be in 2030?

英偉達（NVDA 1.42%）製造了大多數人工智能（AI）建設背後的芯片，其股東的回報非常可觀。但最近出現了一種新的擔憂：如果 AI 支出接近峯值怎麼辦？這個問題使得股價自 5 月中旬的高點下跌了約 18%，儘管英偉達的業務仍在加速發展。

在這種背景下，現在是時候屏蔽短期噪音，專注於長期了。那麼，股票在 2030 年可能會在哪裏呢？

不幸的是，可能的結果範圍很廣——不僅因為在快速變化的行業中其業務的不可預測性，還因為其股票的高估值。英偉達可能會繼續全速執行，但從這裏開始仍然只能為投資者帶來普通的回報。或者，AI 支出可能比懷疑者預期的更具韌性，讓公司在今天的價格基礎上繼續增長。

這兩種結果都是合理的。

圖片來源：英偉達。

看漲案例：需求仍在激增

需求顯然不是問題。這對投資者來説是個好消息，因為整個看漲案例都依賴於此。

英偉達最近一個季度沒有顯示出放緩的跡象。在其 2027 財年第一季度（截至 2026 年 4 月 26 日），收入同比增長 85%，達到 816 億美元，而其以 AI 為重點的數據中心部門增長 92%，達到 752 億美元。

此外，管理層預計 2027 財年第二季度的收入約為 910 億美元。

英偉達創始人兼首席執行官黃仁勳在公司 2027 財年第一季度的財報中表示：“AI 工廠的建設——人類歷史上最大的基礎設施擴張——正在以驚人的速度加速。”

支撐這一需求的支出令人震驚。亞馬遜、微軟、谷歌母公司 Alphabet 和 Meta Platforms 預計將在 2026 年共同花費約 7250 億美元用於資本項目——比去年增長約 77%，其中大部分指向 AI 基礎設施。

當然，並不是所有這些資金都流向英偉達。但 圖形處理單元（GPU） 仍然是建設的核心部分，而英偉達仍然提供大多數 GPU。

一個新的產品週期也即將到來。英偉達下一代 Vera Rubin 平台預計將在 2026 年下半年由合作伙伴推出。如果這次建設被證明是一個多年的轉變，而不是一次性的激增，英偉達可以在 2030 年之前繼續增長。

展開

NASDAQ: NVDA

英偉達

今日變動

(-1.42%) $-2.77

當前價格

$192.97

關鍵數據點

市值

$4.7 萬億

日內區間

$191.22 - $195.54

52 周區間

$151.49 - $236.54

成交量

480 萬

平均成交量

1.616 億

毛利率

74.15%

股息收益率

0.14%

看跌案例：峯值與競爭加劇

但在這裏，空頭有一個值得認真對待的觀點。

那 7250 億美元的支出越來越多地依賴於債務（在某些情況下是股權，這稀釋了股東），自由現金流受到壓力，對於一些客户來説，支出甚至可能變為負數。因此，以這種速度進行的支出可能不會持續加速，當支出放緩時，英偉達的增長也可能隨之放緩。

芯片業務一直是週期性的，沒有理由認為這次不會如此。

競爭是另一個壓力點。

英偉達最大的客户也是其新興競爭對手。Alphabet、亞馬遜、微軟和 Meta 都在設計內部芯片，以減少對英偉達的依賴並降低 AI 計算 的成本——亞馬遜和谷歌製造的硅芯片已經為像 Anthropic 這樣的 AI 開發者提供了大量工作負載。超微半導體 也在推動自己的加速器。

當然，英偉達仍然是主導者。但在幾年內，可信的替代品可能會侵蝕其定價能力——而英偉達大約 75% 的毛利率遠高於典型芯片製造商。如果該毛利率在增長放緩時縮小，英偉達的財務業績可能會在兩個方面同時令人失望。

唯一對股票有利的因素是估值已經下降。英偉達的市盈率約為 30 倍——遠低於過去兩年大部分時間的 40 倍以上的倍數。顯然，市場對週期何時達到峯值已經有些不安，這一點已經反映在股價中。

那麼，這將股票在 2030 年置於何處？

英偉達很可能到那時會成為一個更大、更有利可圖的企業。但股票的結果範圍異常廣泛。如果建設持續進行且毛利率保持，股票可能以高單位數到低雙位數的年增長率複合——從今天約 193 美元起，到 2030 年可能達到高 200 美元到低 300 美元。如果 AI 支出在一兩年內達到峯值且競爭壓低價格，股票可能會在收入增長的同時多年停滯不前。

考慮到今天股票的估值倍數更為合理，以及基礎業務的非凡動能，我個人傾向於在這個範圍內稍微偏向樂觀的一方。