Tesla Reports Q2 Deliveries in a Matter of Days. Here's the Number That Matters.

特斯拉（TSLA +1.38%）將在七月初公佈其第二季度的汽車交付量——這將使人們的注意力從其更具雄心的項目，如機器人出租車和類人機器人，轉移開來。生產和交付更新中最重要的數字可能是交付量的同比增長率。

這一更新時機恰到好處，因為交付量是衡量特斯拉汽車需求是否在經歷 2025 年艱難時期後恢復的最直接指標——而本季度是檢驗這種恢復是否具有持續性的首次重要測試。

在 2025 年，特斯拉 交付了 1,636,129 輛汽車，比 2024 年的近 180 萬輛下降了 8.6%。2026 年第一季度恢復了增長，交付量同比增長 6.3%，達到 358,023 輛。但出現了一個複雜情況：特斯拉生產的汽車數量比交付的多出約 50,000 輛——這在供需之間造成了比平常更大的差距，可能讓一些投資者感到擔憂。

那麼，特斯拉能否報告出足夠強勁的同比增長率，以説服投資者相信公司的汽車業務正在經歷可持續的復甦？

特斯拉 Cybercab。圖片來源：特斯拉。

特斯拉需要跨越的門檻

華爾街的共識預計第二季度交付量約為 406,000 輛。一些更為樂觀的預測則更高，約為 420,000 輛。無論哪種情況，都將超過最重要的比較：特斯拉在 2025 年第二季度交付的 384,122 輛汽車。

回升至去年同期水平以上意味着特斯拉已經連續兩個季度實現增長。

因此，這裏有一個簡單的框架來解讀報告：406,000 輛或更高的數字可以説是表明有意義的復甦正在進行中。接近或超過 420,000 輛的數字則表明勢頭正在比預期更快地增長。但如果結果回落至去年的 384,122 輛，則支持空頭觀點，顯示出第一季度的反彈是暫時的，需求仍未跟上特斯拉的生產。

展開

NASDAQ: TSLA

特斯拉

今日變動

(1.38%) $5.18

當前價格

$380.30

關鍵數據點

市值

$1.4 萬億

日內區間

$368.60 - $387.81

52 周區間

$288.77 - $498.83

成交量

2.2 百萬

平均成交量

56.8 百萬

毛利率

19.07%

數字決定的地方

雖然特斯拉在季度生產和交付更新中並未細分地區交付量，但地區表現將是整體數字的關鍵。

據報道，歐洲最近已從一個薄弱環節轉變為公司的增長來源；特斯拉在歐洲的新車註冊在 5 月份同比增長超過一倍，較 2025 年的大幅下降形成了鮮明對比。特斯拉的第二大市場中國也表現良好，得益於更新後的 Model Y。

然而，拖累因素可能是美國。由於税收抵免在 2025 年第三季度末到期，美國的需求已經降温，註冊量據報道今年迄今下降了中十幾個百分點。因此，第二季度的數字可能歸結為一個問題：歐洲和中國的強勁表現是否足以抵消國內的疲軟？

儘管特斯拉交付量的同比增長率將是一個重要的觀察指標，但顯然投資者購買該股票的原因遠不止於其汽車業務。畢竟，這也是唯一能解釋其天文數字估值的原因。特斯拉股票的市盈率約為 345 倍——這一倍數只有在投資者為自動駕駛軟件和機器人而非單純的電動汽車買單時才有意義。

但汽車業務仍然佔特斯拉大部分收入，因此交付量疲軟將提醒人們公司距離實現其瘋狂估值還有多遠。

特斯拉的股票在 2026 年迄今下跌約 16%，交易價格遠低於去年 12 月接近 490 美元的高點。因此可以肯定，投資者希望能有一些好消息。話雖如此，更重要的更新可能會在七月晚些時候到來，當時公司將公佈完整的第二季度財報，其中將包括收入和現金流等財務數據，以及公司在重要的機器人出租車業務和類人機器人等長期目標上的進展。