Nvidia Stock Has Only Gained 5% So Far in 2026. History Is Crystal Clear on Where the Stock Is Headed Next.

截至目前，Nvidia（NVDA 0.52%）的股票表現異常平淡。截至撰寫本文時（7 月 7 日），Nvidia 的股票在 2026 年僅上漲了 5%——這一結果與近年來公司軌跡所定義的拋物線式激增形成了鮮明對比。

這一停滯促使投資者重新評估這家在過去幾年中處於人工智能（AI）熱潮中心的公司的短期價格走勢，以及他們對其長期預期。

圖片來源：Nvidia。

Nvidia 股票出了什麼問題？

在 2023 年至 2025 年之間達到一系列歷史新高後，Nvidia 的股票在 2026 年交易區間相對狹窄。

Nvidia 股票的這種整合與大型科技公司普遍疲軟的時期相吻合，泡沫估值越來越多地面臨關於 生成 AI 基礎設施 支出速度的質疑。隨着投資者的資金從大型科技公司轉移，關注點轉向其他被認為提供更直接上行潛力或對 AI 供應鏈有被低估曝光的半導體公司。

內存專家 美光科技、存儲和閃存公司如 閃迪，以及以連接為重點的公司如 Marvell Technology 在這一輪轉移中都吸引了增量關注。其淨效應是資金流入的重新分配，使得 Nvidia 股票缺乏早期階段 AI 超級週期 中所見的集中買入壓力。

展開

NASDAQ: NVDA

Nvidia

今日變動

(-0.52%) $-1.07

當前價格

$203.05

關鍵數據點

市值

$4.9T 市值僅計算公開交易的流通股，不包括未上市、私有或雙重類別非交易股份。隱含市值可能會有所不同。市值僅計算公開交易的流通股，不包括未上市、私有或雙重類別非交易股份。隱含市值可能會有所不同。

日內區間

$198.96 - $204.46

52 周區間

$161.61 - $236.54

成交量

3M

平均成交量

158.9M

毛利率

74.15%

股息收益率

0.14%

Nvidia 的業務是否在成熟？

一些人可能會將 Nvidia 視為一家從高速增長轉向更為穩健、成熟階段的公司。然而，這種描述與公司內部的幾個具體發展並不吻合。

Nvidia 數據中心部門的收入——該業務的主要引擎——在第一季度創下了紀錄。此外，管理層預計第二季度的收入增長將加速。這一點尤其重要，因為公司的數據中心部門銷售之前曾顯示出停滯的跡象。

管理層還明確表示，預計在 2026 年和 2027 年，其 Blackwell 和 Vera Rubin 處理器的收入可見性約為 $1 萬億，這得益於來自超大規模和大型企業客户的多年承諾。

與此同時，公司正在悄然推進一項有意識的戰略，擴展其在整個 AI 基礎設施堆棧中的覆蓋範圍。與 諾基亞 在網絡方面的戰略投資和合作，以及與 Coherent 和 Lumentum 在光學組件方面的合作，以及與 Marvell 在互補硅方面的合作，使 Nvidia 能夠參與 AI 價值鏈的每一個主要層面——從 訓練 到 推理 芯片，再到高速互連和電力傳輸。

Nvidia 股票有望實現爆炸性增長

在下圖中，投資者可以看到 Nvidia 過去四年 前瞻市盈率（P/E）倍數的趨勢。Nvidia 當前的估值特徵顯示出與公司最迅速增長階段相伴隨的高位水平明顯壓縮。

NVDA 前瞻市盈率 數據由 YCharts. 提供。

這表明，曾經反映投資者對持續收入和盈利加速預期的溢價已正常化至更典型的成熟企業水平。實際上，市場似乎在定價 Nvidia，彷彿其最佳增長機會已經過去。

這並不是 Nvidia 第一次發生這樣的重新評級。在 Nvidia 的前瞻市盈率在整合或情緒變化期間收縮的早期實例中，隨後收入和盈利加速的證據觸發了倍數擴張。這一模式是一致的：一旦運營結果確認公司的 AI 驅動增長仍在繼續，投資者最終會重新參與，估值將重新上調。

隨着英偉達在其數據中心業務中重新展現出動能，併為人工智能芯片生態系統的相鄰層次增加收益奠定基礎，我認為這一趨勢可能會重演。耐心的投資者如果認識到英偉達近期的價格走勢反映的是投資者的謹慎，而非其基本面論點的惡化，就可以為自己在這家芯片巨頭持續執行的過程中獲得顯著的股價上漲做好準備。