半年少賺近千億，銀行理財如何突破 “低收益牢籠”？

2026 年上半年，銀行理財交出了一份讓人五味雜陳的成績單：存續規模飆升至 33.66 萬億元，較 2024 年同期增長了約 18%，產品數量突破 5 萬隻，持有人數攀上 1.51 億個的歷史新高。

但唯獨那個很關鍵的指標——投資者收益，卻從 2025 年同期的 3896 億元斷崖式滑落至 3052 億元，足足蒸發了 844 億元。

規模越滾越大，利潤卻越賺越少，這組數據像一記悶棍打在理財行業的臉上。

當整個理財行業陷入 “規模越大、管理負擔越重” 的怪圈時，那句老話又浮上水面：收益和安全不可兼得。

規模升至 33.66 萬億元

根據銀行業理財登記託管中心最新發布的《中國銀行業理財市場半年報告（2026 年上）》，截至 6 月末，銀行理財市場存續規模達到 33.66 萬億元，較年初增長 1.11%，同比增長 9.75%；持有理財產品的投資者數量達到 1.51 億個，較年初增長 5.59%。

從規模看，2026 年上半年銀行理財市場仍在擴張。

上半年，全國共有 100 家銀行機構和 32 家理財公司新發理財產品，累計新發產品 1.82 萬隻，募集資金 39.21 萬億元。

截至 6 月末，全市場存續產品達到 5.12 萬隻，較年初增加 10.58%，同比增加 22.49%；存續規模達到 33.66 萬億元，較年初增加 1.11%，同比增加 9.75%。

收益比 2025 年少賺 844 億元

收益數據是本次半年報最值得關注的部分。

近三份半年報顯示，理財產品的平均收益率連續下降。

2024 年上半年，理財產品為投資者創造收益 3413 億元，平均收益率為 2.80%。

2025 年上半年，平均年化收益率下降至 2.12%，較 2024 年同期降低 68 個基點，但投資者收益總額反而增加至 3896 億元，同比增長 14.18%。

到了 2026 年上半年，平均年化收益率進一步降至 2.05%，較 2025 年同期再下降 7 個基點；投資者收益總額則降至 3052 億元。

與 2025 年同期相比，收益減少 844 億元；與 2024 年同期相比，也減少 361 億元。

相對 2024 年年中，2026 年銀行理財市場存續規模增長了約 18%，半年度平均年化收益率卻下降 75 個基點；2026 年上半年的市場規模創下新高，投資者獲得的收益總額卻低於過去兩年同期。

雖然難以通過相關數據將收益下降完全歸因於某一類資產。但可以確認的是，2025 年規模擴張和產品運作結果覆蓋了平均收益率下降的影響，使投資者收益總額仍然增長；到了 2026 年，這一結果沒有延續，理財產品呈現出規模繼續增長、收益率繼續下行、收益總額同步回落的局面。

收益率為什麼難以回升

銀行理財收益率下行，首先與其高度固收化的產品結構有關。

2026 年半年報描述的宏觀環境是，貨幣政策延續適度寬鬆基調，逆週期與跨週期調節協同發力，市場流動性保持合理充裕，社會綜合融資成本維持低位運行。

對於固定收益類產品佔比超過 96% 的理財產品而言，債券票息、存款利率和資產再投資收益率處於低位，最終會逐步傳導至產品收益。

資產配置圖也顯示，銀行理財在收益與波動之間採取了更加審慎的平衡。

截至 2026 年 6 月末，理財產品資產配置顯示，債券佔 41.6%，同業存單佔 8.6%，現金及銀行存款佔 28.1%，公募基金佔 7%，非標準化債權類資產佔 5.1%，直接配置的權益類資產僅佔 1.9%。

對比 2024 年 6 月末，債券與同業存單合計下降，現金及銀行存款佔比上升，公募基金佔比上升，直接權益配置下降。

理財產品大概率一方面提高現金和銀行存款配置，保持流動性和淨值穩定；另一方面提高公募基金配置，通過基金工具實現更豐富的組合管理。

這種配置結構有助於控制回撤，卻也意味着組合的收益彈性仍然有限。

擴張主角落到理財公司

更明顯的變化發生在管理主體上。

截至 2026 年 6 月末，32 家理財公司的產品存續規模達到 31.18 萬億元，同比增長 13.46%，佔整個銀行理財市場的 92.63%；仍由銀行機構直接管理的理財產品規模僅為 2.48 萬億元，同比下降 22.26%。

理財公司的規模持續增長，銀行機構直接管理的存量產品繼續收縮，意味着銀行理財市場已基本完成從 “銀行理財業務” 向 “理財公司專業化資管業務” 的遷移。

與此同時，仍直接管理理財產品的銀行數量也在減少。2026 年上半年，共有 100 家銀行機構新發理財產品，同比減少 32 家；截至 6 月末，有存續理財產品的銀行機構為 153 家，同比減少 41 家。

換言之，銀行理財市場還在擴張，但擴張的主角已經高度集中到理財公司。

固收仍是絕對主角

從產品類型看，銀行理財仍然是一類以公募、固收和中低風險產品為主體的資管產品。

截至 2026 年 6 月末，公募理財產品規模為 31.79 萬億元，佔比 94.44%；私募理財產品規模為 1.87 萬億元，佔比 5.56%。

按投資性質劃分，固定收益類產品規模達到 32.48 萬億元，佔全部理財產品的 96.49%；混合類產品規模為 1.07 萬億元，佔比 3.18%；權益類產品規模僅為 900 億元；商品及金融衍生品類產品規模約 200 億元。

這意味着，雖然混合類產品佔比較去年同期增加 0.67 個百分點，但銀行理財的風險收益特徵並未發生根本轉向。絕大多數資金仍然圍繞債券、存款、同業存單等低波動資產展開配置。

風險等級數據同樣説明了這一點。風險等級為二級、中低風險及以下的理財產品規模為 31.87 萬億元，佔比 94.68%；四級、中高風險及以上產品規模僅為 900 億元，佔比 0.27%。

產品在悄悄 “拉長期限”

不過，在保持低風險底色的同時，理財產品的期限結構正在變化。

截至 2026 年 6 月末，開放式產品規模為 26.17 萬億元，佔比 77.75%，較去年同期下降 3.18 個百分點；封閉式產品規模為 7.49 萬億元，佔比升至 22.25%。

還有數據顯示，截至 2026 年 6 月末，1 年以上的封閉式產品存續規模佔全部封閉式產品的比例為 74.10%，較年初增加 3.23 個百分點，較去年同期增加 1.24 個百分點。

現金管理類產品的相對吸引力則繼續下降。其規模為 6.35 萬億元，佔全部開放式產品的 24.26%，較去年同期下降 1.53 個百分點；2024 年同期，這一比例還達到 32.88%。

一增一減背後，是理財產品試圖通過適當拉長產品期限，配置期限更長、收益相對更高的資產，緩解短期資產收益率不斷下降帶來的壓力。

養老理財呈現差異化

此外，值得注意的是，養老理財正在成為低收益環境中的重要差異化產品。

截至 2026 年 6 月末，理財行業平台共支持 6 家理財公司發行 39 只個人養老金理財產品，累計開立賬户超 222.5 萬個，產品餘額超過 263.6 億元；支持 10 家理財公司發行 51 只養老理財產品，產品規模 1066.9 億元，投資者人數達 46.6 萬人。

按產品淨值計算，截至 2026 年 6 月末，養老理財產品成立以來平均年化收益率為 3.60%，個人養老金理財產品成立以來平均年化收益率為 3.21%。

不過，這兩個數字不能與上半年 2.05% 的平均收益率直接橫向比較，養老產品採用的是 “成立以來” 收益率。養老產品更重要的意義或許在於，較長的資金期限為管理人提供了更大的跨週期配置空間。

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