The "Minsky Moment" for South Korean Stocks

華爾街見聞

2026.07.30 00:10

滙豐分析指出韓股面臨 “明斯基時刻” 風險，高槓杆可能引發流動性危機。儘管 7 月零售保證金餘額較峯值下降 15% 至 32 萬億韓元，且單隻股票槓桿 ETF 規模降至約 100 億美元，但投資者並未大規模撤離，強制平倉比例僅 2%，絕對槓桿水平依然較高。

滙豐分析韓國股市當前面臨的 “明斯基時刻” 風險，即在高槓杆背景下，市場可能出現突然下跌並引發流動性危機。

儘管零售保證金餘額從峯值回落，但絕對水平依然很高，且單隻股票槓桿 ETF 規模雖因市值縮水而下降，但投資者並未大規模撤離。

7 月韓股零售保證金餘額較 6 月峯值下降約 15%，但仍高達約 32 萬億韓元（220 億美元）。7 月份只有 2% 的未結保證金賬户被強制平倉。單隻股票槓桿 ETF 的總規模降至約 100 億美元，約為峯值水平的三分之一，這主要是由資本損失而非投資者退出驅動的。