Starbucks Fiscal 2026 Q3 Earnings: Net Revenue of $9.32 Billion, Net Profit Attributable to Shareholders Reaches $1.05 Billion

美國當地時間 7 月 29 日，星巴克發佈 2026 財年第三財季業績報告。在宏觀消費環境波動的背景下，星巴克核心財務數據整體高於華爾街預期。

財報顯示，期內星巴克實現淨營收 93.2 億美元，高於市場預期的 91.6 億美元；歸母淨利潤達 10.5 億美元，同比實現大幅增長。

拆解財報可以發現，本季合併淨營收與利潤率走向呈現出明顯的結構性分化。

賬面營收未展現激進擴張並非源於終端消費疲軟，而是受財務並表範圍調整的影響。拋開營收體量變化，其實際盈利能力因海外輕資產轉型和本土運營效率提升，實現了實質性的擴張。

國際業務板塊中，中國市場的運營模式調整是理解本季財報的關鍵變量。前期，星巴克完成了針對中國零售業務的合資交易，將這一關鍵市場的重資產直營模式，部分轉化為特許經營的合資模式。

在第三財季，此項結構性轉換的效應已完全顯現。

受中國零售業務完成合資交割、從合併報表出表影響，國際板塊單季合併口徑淨營收有所縮減。賬面營收的收縮，換取資產回報水平改善；完成輕資產轉型後，國際板塊營業利潤率同比明顯抬升。

商業邏輯上，向特許經營傾斜有效降低了星巴克在單一區域市場的資本支出壓力及高額固定成本，使公司獲得了更為穩健的現金流。

北美市場依然是支撐星巴克同店銷售數據的核心底盤。本財季，北美市場同店銷售額延續正增長態勢，交易量與客單價均錄得穩健上行，這與公司持續推進的運營效率改革密切相關。

現任首席執行官 Brian Niccol 主導的業務調整正逐步落地。

據財報電話會議披露，北美市場大量直營門店已完成關鍵設備升級，這直接指向了近年來因移動端訂單攀升及冷飲定製化增加而產生的產能瓶頸，有效縮短了高峰期出杯時間。

同時，高毛利的冷飲系列繼續主導北美銷售，加之星享俱樂部活躍會員數量的持續增長，為維持交易頻次提供了堅實的數字基礎。

基於北美市場的穩健表現以及國際市場利潤率的修復，星巴克在財報中上調了 2026 財年全年的營業利潤率預期及每股收益指引區間。

在門店網絡擴張方面，公司保持了相對剋制的節奏，且新增門店中特許經營門店的比例逐步提升，這與整體向輕資產、高槓杆經營過渡的財務戰略相吻合。

整體而言，星巴克正處於從 “粗放型規模擴張” 向 “資本效率優化” 過渡的關鍵週期。通過海外市場模式重組釋放利潤，疊加北美本土市場設備升級深挖效率，星巴克在複雜的宏觀週期中穩住了基本盤。

後續，這種結構性調整帶來的利潤修復空間有多大，以及在擴大特許經營比例後如何維持全球一致的品控，將是資本市場持續跟蹤的核心指標。