US Q2 GDP Annualized Growth at 1.5% Misses Expectations, PCE Price Index Rises 3.4%

美國經濟二季度增速低於預期，但消費與企業投資的強勁表現表明內需依然具有韌性。

美國商務部經濟分析局週四公佈的初步數據顯示，二季度實際 GDP 年化增速為 1.5%，低於市場預期。淨出口下滑拖累了整體數據，但消費者支出和商業投資均保持強勁，在一定程度上抵消了外部壓力。

與此同時，美國二季度核心個人消費支出 (PCE) 物價指數年化季環比初值 3.4%。美聯儲主席沃什在週三議息會議後將經濟韌性形容為"令人印象深刻"，並特別指出商業投資的強勁勢頭是當前經濟"最引人注目"的特徵。

在伊朗戰爭衝擊持續的背景下，美國經濟迄今展現出較強的抗壓能力，但外部不確定性仍對增長前景構成制約。

二季度 GDP 年化增速 1.5%，受到淨出口波動的顯著壓制。淨出口數據季度間波動歷來較大，此次下滑在一定程度上遮蔽了內需的真實強度。

消費支出是美國經濟的核心支柱，約佔經濟活動總量的三分之二，二季度增速達 3.2%。另據週四公佈的單獨數據，6 月實際消費支出環比增長 0.4%，與 2025 年 7 月的增幅持平，為近一年來最強表現。

季末汽油成本下滑、高於往年的退税以及促銷活動，共同支撐了家庭消費。這在一定程度上對沖了伊朗戰爭推高物價、壓制消費者信心所帶來的負面影響。

商業投資在二季度繼續保持強勁勢頭，成為經濟增長的重要支撐。

人工智能投資熱潮是推動商業投資持續擴張的核心動力。Meta Platforms 和微軟等科技巨頭正在大規模興建數據中心並持續加碼 AI 領域投入，儘管部分投資者對其回報前景仍存疑慮。

這一輪 AI 資本開支潮在美聯儲維持高利率環境下依然未見降温，顯示出企業對 AI 長期前景的高度信心，也為本輪經濟增長提供了來自供給側的額外支撐。

當前經濟面臨的主要外部風險來自伊朗戰爭。衝突爆發以來，能源及相關價格承壓上行，消費者和企業信心受到拖累。不過，季末汽油價格的回落為通脹數據帶來了一定喘息空間。

6 月 PCE 價格指數環比下降 0.1%，核心 PCE 僅小幅上漲 0.1%，通脹整體保持温和。這為美聯儲在週三決定維持利率不變提供了政策依據。

目前，戰爭影響對經濟的完整傳導效應仍有待觀察。下一步，市場將密切關注消費和就業數據的走向，以評估美國經濟能否持續抵禦外部衝擊。